A Study on Consumption Risk Sharing in the United States

• 영문명: A Study on Consumption Risk Sharing in the United States
• 발행기관: 국제지역학회
• 저자명: Lee, Jae Hwa 조혁수(Hyuksoo Cho)
• 간행물 정보: 『국제지역연구』제9권 제2호, 763~790쪽, 전체 28쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2005.06.30

국문 초록

완전자산시장이 존재하는 개방경제에서는 각 지역의 소비자들이 세계자본시장을 통해 자산을 최적으로 분산투자하기 때문에, 국내경제의 충격으로 발생하는 손실이나 이득이 국제적으로 분산공유되는 이른바 “소비위험의 공유”(Consumption Risk Sharing) 양상이 나타난다. 그러나, 이러한 현상에 대한 기존의 실증연구에서는 국가 간 소비위험의 공유 수준이 낮은 것으로 나타나고 있다. 본 연구는 과거 실증분석의 한계로 지적되고 있는 문제점을 극복하기위해 미국의 각 주별 Panel 자료를 이용하여 실증분석을 실시하였다. 소비위험 공유를 위해 전제되어야할 이론적 조건에 적합한 실증연구를 위해, 본 연구는 1977년-2000년 사이에 미국의 각 주별 Panel 자료를 이용하여 미국의 각 지역사이에 소비위험의 공유 현상이 존재하는지를 분석하였다. Panel 회귀분석의 결과는 미국 전체지역에서는 소비위험의 공유현상이 희박하지만, 지리적으로 인접한 지역 내에서는 강한 위험 공유 현상이 나타남을 보여준다. 즉 지리적 요인이 미국에서 소비위험의 공유에 중요하게 작용한다는 것이다. 이는 지리적으로 인접한 주들 사이에 서로에 대한 정보의 공유가 활발하고 동질적이어서 정보의 비대칭성(Asymmetric Information)이 발생할 가능성이 적기 때문으로 해석할 수 있다. 본 실증분석의 결과는 지역경제통합의 장점으로 자주 지적되고 있는 국가간 위험 분산공유를 위해서는 지역의 동질성 및 지역간 정보의 흐름과 관련된 요인들이 중요하다는 점을 강조한다. 따라서, 본 연구는 정책당국자들이 지역경제통합에 대한 논의 시, 경제적 요인뿐만 아니라 지리적요인도 중요하게 고려해야한다는 점을 시사한다.

영문 초록

Consumption home bias concerns the lack of consumption risk sharing observed in consumption co-movements across countries as much as international risk sharing would suggest. Previous works suggest that the consumption home bias puzzle is inevitable due to the existence of non-traded goods, market restrictions and preference shocks in international data. This study goes around this empirical difficulty by using U.S. regional panel data from 1977-2000. This paper examines the degree of consumption risk sharing across states in the United States by panel regression analysis. We have found weak evidence for consumption risk sharing across states, but more interestingly, strong evidence among states where located geographically close by. Geographical feature matters for explaining consumption risk sharing across states in the United States. Furthermore, from this result, we conjecture that heterogeneity and asymmetric information are necessary to explain consumption home bias. This finding also implies that risk sharing, often considered as one of potential gains from regional economic integration could be affected by various factors such as information flows and homogeneity across countries within a region. This study suggests that when making decisions on regional economic integration, policy makers need to consider factors related to geography as well as economic factors.

목차

I. Introduction

II. Theoretical Background

III. The Data and Measure

IV. Empirical Tests and Results

V. Conclusion

References

키워드

소비위험 미국지역 정보의 비대칭성 지리적 요인 Consumption Risk Home Bias U.S. Regional Data Geography