Does Outside Directors' Characteristics Matter for IPO Performances? : The Case of NASDAQ and NYSE firms

• 영문명: 사외이사의 특성이 기업가치에 미치는 영향: 미국 나스닥 및 뉴욕 증시 상장기업을 중심으로
• 발행기관: 국제지역학회
• 저자명: 김동순(Dong-Soon Kim) 전호진(jeon ho jin)
• 간행물 정보: 『국제지역연구』제11권 제2호, 113~134쪽, 전체 22쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2007.06.30

국문 초록

이 논문은 미국 기업의 나스닥 및 뉴욕증권거래소에 대한 최초상장과 관련하여 사외이사의 특성과 보상 등이 주가에 미치는 영향을 실증 분석하였다. 주요 실증분석 결과들은 다음과 같다. 먼저 나스닥 상장 기업들의 경우 최초상장 시 누적초과수익률은 사외이사의 연령이 높을수록 높게 나타났다. 사외이사의 학력도 최초상장 주가를 결정하는 주요 요인이었다. CEO 경력을 지닌 사외이사들은 회색 사외이사들보다 기업가치에 긍정적인 영향을 미쳤다. 더욱이 사외이사에게 주어진 스톡옵션 형태의 보상도 주가에 긍정적인 영향을 미쳤다. 한국기업의 사외이사 제도가 아직 정착되지 않은 것을 고려할 때, 미국기업에 대한 이러한 결과들은 시사하는 바가 크다. 즉, 한국기업들도 전문성을 지닌 독립적인 사외이사들을 선임할 필요가 있으며, 스톡옵션을 중요한 사외이사 보상 형태로서 도입할 필요가 있다.

영문 초록

In this study, we empirically examine the impacts of outside directors' characteristics and director compensations on stock prices around initial public offerings (IPOs) of U.S. NASDAQ and NYSE firms. We find the following interesting results. For NASDAQ firms, the IPO cumulative abnormal returns (CARs) are positively related to the age of outside directors. The academic background of outside directors is also an important determinant of IPO performances. In addition, outside directors with a CEO career have more positive influence on corporate valuation than grey outside directors. Furthermore, stock options granted to outside directors contribute to higher IPO performances. Considering that the outside director system in Korea is still pre-mature as a monitoring mechanism, we can suggest that Korean companies should also appoint independent outside directors with expertise to enhance firm value, and introduce stock options as a better compensation method for outside directors.

목차

I. Introduction

II. Data, Research Methods and Summary Statistics

III. Empirical Results

IV. Summary and Conclusions

References

키워드

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