중국의 상장기업에서 소유구조가 기업의 성과에 미치는 영향

• 영문명: The Impacts of Ownership Structure on Performance of Listed Firms in China
• 발행기관: 국제지역학회
• 저자명: 강영삼(Youngsam Kang)
• 간행물 정보: 『국제지역연구』제13권 제1호, 241~263쪽, 전체 23쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2009.03.30

국문 초록

이 논문은 1994년부터 2002년까지의 중국 상장기업의 데이터를 이용, 기업의 소유구조가 기업성과에 미치는 영향을 분석한 것이다. 특히 이 논문은 중국의 상장기업에 관한 새로운 주식 분류체계를 이용하여 기업 지배주주의 유형, 지배주주의 지분, 소주주들의 지분이 기업성과에 미치는 영향을 분석하고, 관련 가설을 검증하였다. 이 연구를 통해 얻은 결론은 다음과 같다. 주주로서 국가의 존재가 이윤보다는 고용을 유지하는 등 정책적 목표를 우선적으로 추구하거나 혹은 당과 정부의 개입을 초래함으로써 정치비용을 발생시켜 기업성과에 부정적인 영향을 끼칠 것이라는 주장은 적어도 정부지배 기업에게는 적용될 수 있음을 확인하였다. 아울러, 지배주주의 지분이 클수록 지배주주가 경영자에 대한 감시를 강화할 유인이 커지거나 혹은 지배주주가 소주주를 착취(expropriate)할 유인이 줄어드는 것으로 인해 기업성과에 양의 영향을 미치게 된다는 주장은 민간기업 및 부분적으로는 시장화 국유기업에는 적용될 수 있는 것으로 나타났다. 마지막으로 소주주들은 경영자 감시에 적극적으로 나섬으로써 기업성과에 양의 영향을 미친다는 주장은 시장화 국유기업과 부분적으로는 민간 기업에는 적용될 수 있는 것으로 나타났다.

영문 초록

This paper explores the impacts of ownership structure on performance of listed firms in China using 1994-2002 data. Using a new ownership classification scheme, this paper analyzes the impact of three factors, the ownership identity, equity ownership by the controlling shareholder, and equity ownership by the minority shareholders, on the performance of firms. Panel regression analysis shows that the firms controlled by the government are outperformed by firms controlled by private owners, supporting the hypothesis that the state pursues political objectives such as excess employment rather than profit maximization or the hypothesis that political interference by the Party or government may cause high political costs. Regression results also show that higher equity ownership by the controlling shareholder improves firm performance in private controlled firms and partially in marketized corporate controlled firms. The results also show that higher equity ownership by relatively large shareholders (from top 2 to top 10 shareholders) leads to better performance in marketized corporate controlled firms and partially in private controlled firms.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 중국기업의 개혁과 상장기업의 소유구조

Ⅲ. 선행연구에 관한 검토

Ⅳ. 선행연구에 대한 평가와 연구의 설계

Ⅴ. 데이터와 실증분석 모형

Ⅵ. 회귀분석 결과

Ⅶ. 결론

참고문헌

키워드

소유구조 지배주주의 유형 지배주주의 지분 소주주의 지분 Ownership Structure Ownership Identity Controlling Shareholder Minority Shareholder