Analysis of Dynamic Correlation among the Greater China Stock Markets

• 영문명: 대중화권 주식시장 사이의 동태적 상관관계분석
• 발행기관: 국제지역학회
• 저자명: 둥시융(Xiyong Dong) 윤성민(Seong-Min Yoon)
• 간행물 정보: 『국제지역연구』제19권 제4호, 77~97쪽, 전체 21쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2015.12.30

국문 초록

본 연구의 목적은 대중화권 주식시장들 사이의 동태적 상관관계를 DCC-GARCH 모형과2000년 1월 4일부터 2015년 3월 5일까지 일별 자료를 이용하여 추정하고 그것의 분석결과로부터 정책적 시사점을 얻는 것이다. 본 연구의 실증분석에서 얻은 주요 결과를 요약하면 아래와 같다. 첫째, 상해주식시장과 심천주식시장 사이의 동조화 경향이 가장 강하게 나타나고, 금융위기 전후에 그 경향이 그다지 변하지 않은 것으로 나타났다. 둘째, 홍콩주식시장과 대만주식시장 사이의 동조화 경향이 상대적으로 크게 나타나고, 금융위기 이후에 그 경향이 더 강화되는 것으로 나타났다. 셋째, 중국 대륙 두 주식시장과 홍콩 및 대만 주식시장 사이의 동조화 경향이 상대적으로 크지는 않지만 글로벌 충격을 거치면서 뚜렷하게 강화되고 있는 것으로 나타났다. 본 연구의 분석결과는 정책 입안자, 국제 투자자 및 자산관리자에 대한 몇 가지중요한 정책적 시사점을 제공할 수 있다.

영문 초록

The purpose of this study is to explore the dynamic correlation among the Greater China stock markets for the period January 4, 2000 to March 5, 2015, and to develop policy implications from the results. From the estimation results of the DCC-GARCH model, we found the synchronization between Shanghai and Shenzhen stock markets was the strongest, and it has not changed much before and after the Global Financial Crisis (GFC). Our second finding is that the synchronization between Hong Kong and Taiwan stock markets was relatively large, and it has become stronger after the GFC. The third finding is that the synchronization between Chinese mainland and Hong Kong stock markets, Chinese mainland and Taiwan stock markets were not relatively large, but they have obviously become stronger through the global impact. The findings of this paper have several important implications for policy makers, international investors and portfolio managers.

목차

Ⅰ. Introduction

Ⅱ. Literature review

Ⅲ. Methodology

Ⅳ. Data

Ⅴ. Empirical results

Ⅵ. Conclusions and policy implications

References

키워드

중화권 주식시장 글로벌 금융위기 DCC-GARCH 모형 동태적 조건부 상관계수 동조화 Greater China Stock Markets Global Financial Crisis DCC-GARCH Model Dynamic Conditional Correlation Synchronization