COVID-19 펜데믹 유행 기간별 국내주식시장 비대칭적 수익률 변동성 분석

• 영문명: Analysis on the Asymmetric Stock Returns of Korean Markets During the COVID-19 Pandemic
• 발행기관: 한국지역경제학회
• 저자명: 박은엽(Eunyub Park) 김영재(Young-Jae Kim)
• 간행물 정보: 『한국지역경제연구』제22권 제2호, 25~40쪽, 전체 16쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2024.08.31

국문 초록

COVID-19 팬데믹은 전 세계적으로 막대한 자본 손실과 주식시장의 변동성 증가를 초래한 사건이다. 본 연구는 COVID-19 팬데믹 기간을 보건복지부의 발표에 따라 팬데믹 유행의 기간에 따라 4개 유행구간으로 나누어 각 구간 별 팬데믹이 국내 KOSPI와 KOSDAQ 주식시장 수익률에 미친 영향을 GJR-GARCH 모델을 사용하여 분석하였다. 분석에 사용된 데이터는 2020년 2월 19일부터 2022년 1월 19일까지의 일별 수익률 시계열 자료이다. 실증분석 결과, 모든 주식 지수에서 변동성이 증가되었으며, 레버리지효과와 렙토쿠르틱 현상을 나타내는 초과 첨도가 존재하였다. 특히, 1차 유행기에 COVID-19로 인하여 주식 수익률 변동성과 레버리지효과가 가장 크게 나타났다. 한국의 경우 효과적인 정부정책과 보건의료체계로 인하여 COVID-19의 나쁜 뉴스인 사망자와 확진자 수는 주식시장의 변동성 증가에 뚜렷하게 기여하지 않았다. 본 연구의 결과는 글로벌 주식시장 투자자와 경제정책 입안자에게 위기 상황에서의 금융 포트폴리오 구성에 중요한 통찰력을 제공할 것으로 판단된다.

영문 초록

This paper analyzes the impacts on the KOSPI and KOSDAQ stock market returns using the GJR-GARCH model, considering four sub-pandemic periods specified by the Ministry of Health and Welfare in Korea recognizing that the COVID-19 pandemic has caused significant capital loss and increased stock market volatility worldwide. The data used for the analysis include daily return time series from February 19, 2020, to January 19, 2022. Empirical analysis shows higher volatility in all stock indices, with evidence of leverage effects and leptokurtosis. Notably, during the first wave of the pandemic, stock return volatility and leverage effects were at their highest. However, due to effective government policies and healthcare systems in Korea, the negative news regarding COVID-19 death and infection rates did not significantly contribute to increased stock market volatility. These findings provide valuable insights for global stock market investors and economic policymakers in managing financial portfolios and designing effective policies during the possible crisis in the future.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 선행연구

Ⅲ. 분석 방법

Ⅳ. 연구 결과

Ⅴ. 결론 및 시사점

키워드

펜데믹 주식 수익률 변동성 비대칭성 COVID-19 Pandemic Stock Return Volatility Asymmetry GJR-GARCH