탄소배출량이 시장유동성 위험에 미치는 영향

• 영문명: The Effect of Carbon Emissions on Market Liquidity Risk
• 발행기관: 피터드러커 소사이어티
• 저자명: 안형태(Hyoung-Tae An) 김용기(Yong-Ki Kim) 조문기(Mun-Kee Cho)
• 간행물 정보: 『창조와 혁신』제18권 제1호, 136~166쪽, 전체 31쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2025.03.31

국문 초록

본 연구의 목적은 최근 전 세계적으로 매우 심각한 사회적 이슈로 대두되고 있는기후변화 문제와 관련하여 기후변화 위험이 기업가치에 미치는 영향을 검증하고자하는 데 있다. 기업의 기후변화 대응 수준을 매출액 대비 탄소배출강도 및 탄소배출강도 증가율로 측정하고, 시장유동성 위험으로 측정한 기업가치와의관계를 검증하고자 하였다. 온실가스종합정보센터에서 제공하는 온실가스 에너지 목표관리 명세서에 기업 단위 온실가스 배출량을 보고한 기업과 한국ESG기준원(KCGS)에서 제공하는 ESG등급을 보고한 유가증권상장 기업을 대상으로 분석을 실시하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 탄소배출강도가 높은 기업, 즉 기후변화 위험이 높은 기업일수록 유동성 위험이 낮은 것으로 나타났다. 탄소배출강도 증가율로 측정한 탄소배출량 감축 노력은 유동성 위험에 유의한 영향을 미치지 않는 것으로나타났다. ESG등급을 활용한 추가분석 결과 또한 유사한 결과가 도출되었다. 이러한 결과는 탄소배출량 정보의 자본시장에서의 정보효과 미비, 유동성 위험 변수의 기업가치에 대한 대용변수로써의 설명력 부족 그리고 일부 변수 측정의 문제로 인한 연구대상 기간 제한 등의 한계 때문으로 해석된다. 본 연구의 결과는 학계, 산업계 그리고 정부 기관 등에 다양한 시사점을 제공해 줄 수 있을 것으로 기대된다. 향후 추가 연구에서본 연구의 목적은 최근 전 세계적으로 매우 심각한 사회적 이슈로 대두되고 있는기후변화 문제와 관련하여 기후변화 위험이 기업가치에 미치는 영향을 검증하고자하는 데 있다. 기업의 기후변화 대응 수준을 매출액 대비 탄소배출강도 및 탄소배출강도 증가율로 측정하고, 시장유동성 위험으로 측정한 기업가치와의관계를 검증하고자 하였다. 온실가스종합정보센터에서 제공하는 온실가스 에너지 목표관리 명세서에 기업 단위 온실가스 배출량을 보고한 기업과 한국ESG기준원(KCGS)에서 제공하는 ESG등급을 보고한 유가증권상장 기업을 대상으로 분석을 실시하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 탄소배출강도가 높은 기업, 즉 기후변화 위험이 높은 기업일수록 유동성 위험이 낮은 것으로 나타났다. 탄소배출강도 증가율로 측정한 탄소배출량 감축 노력은 유동성 위험에 유의한 영향을 미치지 않는 것으로나타났다. ESG등급을 활용한 추가분석 결과 또한 유사한 결과가 도출되었다. 이러한 결과는 탄소배출량 정보의 자본시장에서의 정보효과 미비, 유동성 위험 변수의 기업가치에 대한 대용변수로써의 설명력 부족 그리고 일부 변수 측정의 문제로 인한 연구대상 기간 제한 등의 한계 때문으로 해석된다. 본 연구의 결과는 학계, 산업계 그리고 정부 기관 등에 다양한 시사점을 제공해 줄 수 있을 것으로 기대된다. 향후 추가 연구에서는 좀 더 설명력 높은 변수의 선정 및 측정 그리고 연구대상 범위의 확장을 통하여 유의미한 연구 결과를 도출할 수 있을 것으로 기대된다.

영문 초록

The purpose of this study is to examine the effect of climate change risk on corporate value, a critical global social issue in recently. The level of corporate response to climate change is measured using carbon emission intensity relative to revenue and the growth rate of carbon emission intensity. And than analyzed the relationship between measured corporate value, assessed through market liquidity risk. The analysis is conducted on publicly listed companies that have reported their corporate-level Greenhouse Gas(GHG) emissions in the Greenhouse Gas and Energy Target Management Statement provided by the Greenhouse Gas Inventory & Research Center of Korea(GIR) and have received ESG ratings from the Korea Institute of Corporate Governance and Sustainability(KCGS). The empirical results are as follows. Firms with higher carbon emission intensity, indicating greater Climate Change risk, tend to exhibit lower liquidity risk. However, efforts to reduce carbon emissions, as measured by the growth rate of carbon emission intensity, do not have a significant impact on liquidity risk. Additional analyses using ESG ratings yielded similar results. These findings can be attributed to the limited informational effect of carbon emission data in capital markets, the insufficient explanatory power of liquidity risk as a proxy for corporate value, and constraints related to the study period due to measurement issues with certain variables. The findings of this study are expected to provide valuable insights for academia, industry, and government institutions. Future research is anticipated to yield more meaningful results by selecting and measuring more explanatory variables and expanding the scope of the study.The purpose of this study is to examine the effect of climate change risk on corporate value, a critical global social issue in recently. The level of corporate response to climate change is measured using carbon emission intensity relative to revenue and the growth rate of carbon emission intensity. And than analyzed the relationship between measured corporate value, assessed through market liquidity risk. The analysis is conducted on publicly listed companies that have reported their corporate-level Greenhouse Gas(GHG) emissions in the Greenhouse Gas and Energy Target Management Statement provided by the Greenhouse Gas Inventory & Research Center of Korea(GIR) and have received ESG ratings from the Korea Institute of Corporate Governance and Sustainability(KCGS). The empirical results are as follows. Firms with higher carbon emission intensity, indicating greater Climate Change risk, tend to exhibit lower liquidity risk. However, efforts to reduce carbon emissions, as measured by the growth rate of carbon emission intensity, do not have a significant impact on liquidity risk. Additional analyses using ESG ratings yielded similar results. These findings can be attributed to the limited informational effect of carbon emission data in capital markets, the insufficient explanatory power of liquidity risk as a proxy for corporate value, and constraints related to the study period due to measurement issues with certain variables. The findings of this study are expected to provide valuable insights for academia, industry, and government institutions. Future research is anticipated to yield more meaningful results by selecting and measuring more explanatory variables and expanding the scope of the study.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 선행연구 검토 및 가설 설정

Ⅲ. 연구방법

Ⅳ. 연구 결과

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

탄소배출량 기후변화 위험 배출권거래제도 ESG 시장유동성 위험 기업가치 Carbon Emission Climate change Risk Emission Trading System Environmental·Social·Governance Market Liquidity Risk Firm Value

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