미국 통화정책 변화가 국내 부동산 시장에 미치는 영향 - 수도권 아파트 가격을 중심으로

• 영문명: The Impact of U.S. Monetary Policy Changes on the Domestic Real Estate Market : Focusing on the Seoul Metropolitan Area Apartment Prices
• 발행기관: 한국부동산산업학회
• 저자명: 이범구(Beomku Lee) 이춘원(Chunwon Lee)
• 간행물 정보: 『부동산산업연구』제8권 제1호, 103~131쪽, 전체 29쪽
• 주제분류: 사회과학 > 지역개발
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2025.04.30

국문 초록

본 연구는 2004년부터 2024년까지의 월별 시계열 자료를 바탕으로, 미국 연방준비제도(Federal Reserve)의 통화정책 변화가 한국 수도권 아파트 가격에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. 연방기금 실효금리, 실업률, 인플레이션을 독립변수로, 수도권 아파트 매매가격지수 변동률을 종속변수로 설정하고, 지급준비율 0% 전환을 기준으로 정책 기조 변화 전후의 구간을 나누어 다중회귀분석을 수행하였다. 분석 결과, 팬데믹 이후 미국 실업률이 연방기금 금리에 미치는 영향이 두드러졌으며, 이는 국내 금리 및 수도권 아파트 가격에도 연쇄적 영향을 미친 것으로 나타났다. 반면 인플레이션은 시기에 따라 금리와 상반된 방향의 관계를 나타내며, 전통적인 금리 결정 요인으로서의 영향력이 상대적으로 약화된 것으로 분석되었다. 이러한 결과는 연준의 통화정책 목표가 인플레이션 통제에서 고용 안정 중심으로 전환되었음을 시사하며, 글로벌 통화정책의 변화가 국내 자산시장, 특히 주택 가격에 간접적인 영향을 미칠 수 있는 구조적 전이 경로가 존재함을 보여준다. 본 연구는 국제금융 환경 변화가 국내 부동산 시장에 미치는 실질적 영향을 정량적으로 제시하였으며, 향후 정책 수립 시 외생적 변수에 대한 모니터링 및 분석 강화의 필요성을 강조한다.

영문 초록

This study examines how changes in U.S. Federal Reserve monetary policy have affected apartment prices in Korea’s Seoul metropolitan area, using monthly time-series data from 2004 to 2024. The federal funds rate, unemployment rate, and inflation were used as independent variables, with apartment price fluctuations as the dependent variable. Multiple regression analysis was conducted based on the Federal Reserve’s reduction of the reserve requirement to 0% in March 2020. Results show that U.S. unemployment significantly influenced interest rate decisions, indirectly affecting Korea’s interest rates and apartment prices. Inflation showed weaker and inconsistent relationships. These findings suggest a shift in the Federal Reserve’s policy focus from inflation control to employment stabilization and imply an indirect transmission mechanism from global monetary policy to domestic asset markets. The study underscores the importance of monitoring external macroeconomic factors when formulating housing market policy.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 이론적 배경

Ⅲ. 연구 설계

Ⅳ. 실증 분석

Ⅴ. 결론

참고문헌

키워드

미 연준 통화정책 미국 실업률 미국 인플레이션 지급준비율 국내 부동산 시장 US Fed monetary policy US unemployment rate US inflation Reserve requirement ratio Domestic real estate market