기업지배구조와 금융기관차입금 비율

• 영문명: Corporate Governance Score and Debt Mix in Korean Stock Market
• 발행기관: 아시아.유럽미래학회​
• 저자명: 박경인(KyungIn Park) 이가연(Ka-Youn YI)
• 간행물 정보: 『유라시아연구』제12권 제4호, 125~142쪽, 전체 18쪽
• 주제분류: 사회과학 > 사회과학일반
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2015.12.30

국문 초록

본 연구에서는 우리나라 유가증권시장에 상장된 기업들이 금융기관차입을 이용하는 경우 정보비대칭성의 차이 및 자본시장에서의 기업의 인지도에 대한 부분을 고려하여 차이가 있을 것을 고려하여 그 연관성을 분석해보고자 한다. 본 연구에서는 기업지배구조점수가 높은 기업일수록 공적부채인 회사채의 사용비중이 높고 금융기관차입금비중이 더 낮은지에 대해서 분석해보고자 한다. 이를 위해서는 정보비대칭성을 반영할 수 있는 기업의 규모나 기업의 연구개발비집중도 변수를 통제하고 또한 기업의 인지도를 반영할 수 있는 광고홍보비 등을 고려하여 분석하였다. 본 연구에서는 한국거래소의 유가증권시장에 상장된 비금융업을 영위하는 기업을 대상으로 분석을 실시하였다. 12월 결산법인만을 고려 대상으로 하여 2007년부터 2013년까지의 7년간의 기간 동안에 계속적으로 기업지배구조 점수를 갖고 있는 기업 중 자본잠식이 되지 않고 재무제표상 회사채나 장기차입금을 이용하고 있는 기업으로 한정하였다. 분석방법은 고정효과모형을 고려한 패널분석 방법을 사용하였다. 분석결과는 다음과 같이 요약할 수 있다. 첫째, 표본기업들은 해당기간인 2007년부터 2013년까지의 기간동안 금융기관차입금비율보다 회사채비율이 다소 더 높은 것으로 나타났다. 둘째, 기업의 인지도가 높다고 볼 수 있는 기업지배구조 점수가 높은 기업들은 금융기관차입비율이 더 낮은 것으로 나타나고 있다. 이는 기업지배구조 점수가 낮은 기업들이 오히려 금융기관차입비율이 더 높은 것으로 나타나고 있어 정보의 비대칭성 및 기업인지도에 따라 직접금융보다는 간접금융을 더 많이 활용한다는 가설을 지지하고 있다. 셋째, 기업의 지배구조점수가 개선되어질수록 금융기관차입금비율은 더 줄어들 것이라는 가설은 예상과는 기각되었다. 기업지배구조점수의 변동에 따라서 금융기관차입금비율이 영향을 받기 보다는 기존의 기업지배구조 점수를 받은 것에 의해서 인지도가 결정될 수 있기 때문으로 해석될 수 있다. 넷째, 규모가 큰 기업일수록, 그리고 연구개발비 비중이 높을수록, 유형자산비율이 높아서 담보제공이 가능한 기업일수록 금융기관차입금비율이 더 높아지는 것으로 나타났다. 기존에 이미 부채비율이 높은 기업은 은행에서 대출을 기피하기 때문에 금융기관차입금비율이 더 낮은 것으로 나타나고 있다. 이와 같은 결과는 기업의 정보비대칭성 정도와 자본시장에서의 인지도에 따라 직접금융시장과 간접금융시장을 이용하는 정도가 영향을 받고 있음을 시사한다.

영문 초록

Companies in South Korea of the securities market, you can use a financial institution debt, by issuing the debt, it can be to raise external capital others. In the existing research, companies that more and more use of loans from financial institutions was that the information asymmetry has the characteristics of high enterprise. For example, the scale of the company, If you look at the company characteristics such as research and development expenses intensity, was to be able to know the evaluation of financial institutions debt. We extract our data using KIS-Value supplied by Korea Information Service(KIS) and KCGS(Korea Corporate Governance Score) by KCGS Center. The sample of our paper consist of 3,514 Korean non-financing companies listed on Korean Stock Exchange(KSE) from the period of 2007 to 2013. Analysis results are summarized as follows. First, during that period, the ratio of loans from financial institutions was not higher than the proportion of corporate bonds. Second, the corporate governance score is high companies can be seen that there is a high awareness of the company, it has been shown to be lower financial institutions borrowing ratio. This bank loans ratio rather evaluating corporate governance is lower companies have been shown to be higher, these companies due asymmetric information, rather than a direct financing to more leverage indirect financial It has supported it. Thirdly, it has been expected to be corporate governance score improve higher proportion of financial institutions debt further reduced, unlike these expectations, it was found that is not affected. In other words, more is influenced in accordance with the variation of the corporate governance score, since presumably it may be determined that recognition by receiving the existing corporate governance score, and the influence on the ratio of financial institutions loans it is possible to receive. Fourth, as the company size is large, and the higher the percentage of research and development costs, the ratio of tangible assets is high, it has been shown that a higher proportion of companies as loans from financial institutions that can be pledged as collateral. Existing already high debt ratio firms, in order to avoid a loan from the bank, it has been shown that the lower the ratio of financial institutions debt. Limit point with this study is as follows. First, on the restriction of research materials, it was not able to collect in detail the part for the new financing. Only I was using the data that can be collected is accounting books published through the past debt outstanding and debt balances. If it is possible to accurately grasp the information of issuance of bonds and bank loans at the time of new funding in the years, it will be able to better analyze. Second, if there is the score or index available to the other have been utilizing corporate governance scores as an indicator of the visibility in the capital markets, it is also necessary to try to this further use. However, despite this limit point, in this study, in accordance with the recognition of the information asymmetric capital market, it is confirmed useful study that bank loans ratio changes. In particular, for a company in direct financing and indirect financing of the market is divided into the capital market and the financial markets to take advantage of the direct financing market, the number that can be shown by frequently induce the soundness and transparency of the capital market information, must be maintained and utilized by many producers.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구와 가설설정

Ⅲ. 자료와 실증분석

Ⅳ. 결 론

참고문헌

키워드

사적부채 기업지배구조점수 금융기관차입금 기업인지도 정보비대칭성 corporate governance score bank debt debt structure information asymmetric