Goals-based Investing and Contributing Strategies for an Income Replacement Rate in the DC Occupational Pension Scheme of Korea

• 발행기관: 한국리스크관리학회
• 저자명: Deogjin Jang Joo-ho Sung
• 간행물 정보: 『리스크관리연구』32권 4호, 63~98쪽, 전체 36쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2021.12.31

국문 초록

본 논문은 목표연계투자 전략을 활용하여 확정기여형(DC) 퇴직연금제도의 최적 자산 배분 및 부담금 전략을 도출한다. 기본목표와 희망목표는 각각 DC형 퇴직연금제도의 최소소득대체율과 목표소득대체율로 정의된다. 주요 결론은 첫째, 최적 주식투자 비중은 47세까지 위험자산 한도인 70%를 유지한 후 점진적으로 감소하여 은퇴 시점에 47%로 감소한다. 둘째, 최소소득대체율을 99%의 확률로 확보하기 위한 최적 부담률은 13.8%이다. 셋째, 위험자산 한도 70%를 적용하지 않는다면 하방 위험을 축소하면서도 더 높은 소득대체율을 달성할 수 있다. DC형 퇴직연금 가입자들은 개인형 퇴직연금계좌에 연간 임금총액의 5.47%만큼 납입하여 최적 부담률을 달성할 수 있을 것이다. DC형 퇴직연금 가입자들이 적격 TDF (Target Date Fund)에 100% 투자하거나 주식형 펀드에 70%하고 나머지 30%를 채권혼합형 펀드에 투자할 경우 공식적으로는 위험자산 한도 70%를 준수하면서도 실제로는 자산의 70%를 초과하여 위험자산에 투자할 수 있기 때문에 특히, 젊은 가입자들을 대상으로 위험자산 한도를 폐지하는 것이 바람직한지 논의할 가치가 있다고 생각한다. 본 논문은 단일 위험자산을 가정하였지만 복수의 위험자산에 투자하는 경우로 확장할 수 있다.

영문 초록

This paper derives the optimal asset allocation and contributing strategies in the DC occupational pension scheme of Korea using a goals-based investing approach. Essential and aspirational goals are defined as minimum and target income replacement rates in a DC occupational pension scheme, respectively. The key findings are 1) the optimal equity investment weights remain at the ceiling of 70% until age of 47 and then gradually decline to 49% at retirement, 2) the optimal contribution rate is 13.8% at which the representative employee secures the minimum income replacement rate with the probability of 99% and 3) higher income replacement rates can be attained with lower downside risk if there is no equity ceiling of 70%. DC pension subscribers could use IRP accounts to contribute the additional 5.47% of an annual salary to meet the optimal contribution rate. It is worthy to discuss whether the 70% ceiling could be lifted especially for young subscribers given that they can invest more than 70% of the assets in risky assets while respecting the 70% regulatory ceiling by investing in the qualified TDFs or in 70% in equity funds and 30% in bond hybrid funds. This paper assumes one risky asset but can be extended to the case of multiple risky assets.

목차

Ⅰ. Introduction

Ⅱ. Literature review

Ⅲ. The Model

Ⅳ. Simulation Results

Ⅴ. Conclusion

References

키워드

목표연계투자 DC형 퇴직연금제도 소득대체율 위험자산 한도 goals-based investing DC occupational pension scheme income replacement rate risky asset ceiling