CAPM을 이용한 한국주택시장의 가격균형에 관한 연구

• 영문명: A Study on the Price Equilibrium of Korea Housing Market Using CAPM
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 서병덕(Suh, Byung Duk) 김종범(Kim, Jong Bum)
• 간행물 정보: 『재무와 회계정보저널』제6권 제2호, 1~26쪽, 전체 26쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2006.10.30

국문 초록

부동산 시장에서 주택은 경제적 재화로서 중요한 부의 축적 수단인 동시에 삶의 질을 평가하는 유용한 지표이다. 따라서 본 연구에서는 주택에 대한 시계열자료인 전국주택가격변동률 자료를 이용하여 한국주택시장에서 CAPM의 적용가능성 여부를 실증적으로 분석해 보았다. CAPM의 적용가능성 여부 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 자본자산가격결정모형에 따른 실증분석결과 주택매매가격변동률과 체계적 위험은 선형관계에 있다는 것을 확인할 수 없었다. 둘째, 체계적인 위험과 비체계적인 위험은 주택매매가격변동률에 영향을 주고 있는 것으로 나타났다. 셋째, 주택매매가격변동률 결정에 비체계적 위험과 체계적 위험의 비선형성을 주택매매가격변동율 모형에 투입하여 비교한 결과 CAPM 적용이 어려운 것으로 나타났다. 넷째, 주택매매가격변동률은 체계적 위험의 비선형 형태로 설명되어질 수 없는 것으로 나타났다. 본 연구의 검증결과와 기존 자본시장에서의 CAPM 검증결과를 대비해보면 수익률과 계수의 선형성은 자본시장에서는 장기적으로 성립될 수 있으나 한국 부동산시장에서는 선형성으로는 설명력이 떨어지며, 비선형적 관계도 동시에 고려해야 됨을 보여주었다.

영문 초록

The house in real estate market is an economic goods that is an efficient indicator estimating the quality of life as well as a way for accumulating wealth. Accordingly, this research did the empirical analysis with respect to the possibility of applying Capital Asset Pricing Model (CAPM) to the Korea housing market through the results of the fluctuation rate of national house price, which is time－series data regarding the house. The analysis results regarding the possibility of applying CAPM to the Korean housing market are as follows. Firstly, this research shows that the fluctuation rate of national house transaction price and systemic risk do not have linear relationship. Secondly, this research shows that systemic risk and unsystematic risk affect the fluctuation rate of national house transaction price. Thirdly, this research shows that CAPM is not applicable to in Korean real estate market, which is based on comparing results by substituting nonlinearity of systematic and unsystematic risk into the fluctuation rate of national house transaction price. Fourthly, the fluctuation rate of national house transaction price does not have relationship with nonlinearity of systematic risk. In comparing the results of this study and results of CAPM in existing capital market, linearity of coefficient and the rate of profitability has linear relationship in the long run, however, linear relationship does not explain efficiently Korean real estate market. We should consider non－linear relationship in Korean real estate market as well.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. CAPM모형에 관한 연구

Ⅲ. 연구설계 및 실증분석 결과

Ⅳ. 결 론

참고문헌

키워드

자본자산 가격결정모형 가격균형 한국주택시장 베타계수 선형성 CAPM Price Equilibrium Housing Market