사업보고서의 가독성이 재무분석가 이익예측에 미치는 영향

• 영문명: The Effect of Annual Report Readability on Analysts’ Earnings Forecast Accuracy
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 이승재(Seung Jae Lee)
• 간행물 정보: 『회계정보연구』제43권 제2호, 99~122쪽, 전체 24쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2025.06.30

국문 초록

[연구목적] 본 연구는 사업보고서의 언어적 특성 중 하나인 가독성이 재무분석가의 이익예측 정확성에 어떤 영향을 미치는지를 실증적으로 분석하고자 한다. 가독성이 높은 사업보고서는 정보이용자의 이해를 돕고, 정보처리 효율을 높임으로써 분석가의 판단에도 유의미한 차이를 가져올 수 있다는 점에서, 정보환경과 재무분석가의 의사결정 간의 관계를 밝히는 데 연구의 목적이 있다. [연구방법] 2010년부터 2020년까지 한국거래소 유가증권시장 및 코스닥시장에 상장된 기업의 사업보고서를 대상으로 텍스트 분석을 활용해 가독성을 측정하였다. 사업보고서의 길이와 파일 크기를 이용하여 측정한 사업보고서의 가독성과 재무분석가의 이익예측 오차의 상관관계를 회귀분석을 통해 검토하고, 낙관적 예측 표본과 비관적 예측 표본 간 차이도 함께 분석하였다. [연구결과] 가독성이 높은 사업보고서를 공시한 기업일수록 재무분석가의 이익예측 정확성이 유의하게 높은 것으로 나타났다. 특히 낙관적 예측 그룹에서는 가독성이 높을수록 예측 오차가 작은 것으로 나타났으며, 비관적 그룹에서는 가독성이 높을수록 더욱 예측 오차가 커져, 보다 보수적인 예측이 이루어지는 경향이 확인되었다. [연구의 시사점] 본 연구는 사업보고서의 비재무적 요소인 가독성이 실제 정보이용자의 의사결정 과정에 영향을 미친다는 실증적 근거를 제시하였다. 이는 향후 공시제도의 개선, 특히 사업보고서의 정보전달력을 제고하기 위해 작성 기준의 구체화 또는 가독성 향상 가이드라인 제시가 필요하다는 정책적 시사점을 제공한다.

영문 초록

[Purpose] This study empirically examines how the readability of annual reports, as one of their linguistic characteristics, affects the accuracy of analysts’ earnings forecasts. Readable annual reports can enhance users’ understanding and improve information processing efficiency, which may meaningfully influence analysts’ judgments. The primary objective of this study is to explore the relationship between the corporate information environment and analysts’ decision-making behavior. [Methodology] Using annual reports of firms listed on the KOSPI and KOSDAQ markets from 2010 to 2020, this study measures readability through text analysis, specifically utilizing report length and file size as proxies. A regression analysis is conducted to investigate the relationship between annual report readability and analysts’ forecast errors. Additionally, the study analyzes differences between optimistic and pessimistic forecast samples. [Findings] The results indicate that firms with more readable annual reports tend to exhibit significantly higher accuracy in analysts’ earnings forecasts. In the optimistic forecast group, higher readability is associated with smaller forecast errors. Conversely, in the pessimistic group, higher readability correlates with larger forecast errors, suggesting a tendency toward more conservative forecasting. [Implications] This study provides empirical evidence that the non-financial attribute of readability in annual reports has a tangible impact on information users’ decision-making processes. These findings imply that improvements in disclosure practices-particularly through clearer reporting standards or readability-enhancing guidelines-are necessary to strengthen the effectiveness of corporate disclosures.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구 및 연구가설

Ⅲ. 연구방법

Ⅳ. 실증분석결과

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

정보환경 사업보고서 가독성 재무분석가 이익예측 텍스트 분석 Information Environment Readability of Annual Reports Analysts Forecast Accuracy Text Analysis

참고문헌

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