경영자의 과대확신이 회사채 신용등급에 미치는 영향

• 영문명: The effect of Managerial Overconfidence on the Corporate Bond Ratings
• 발행기관: 한국전산회계학회
• 저자명: 정현욱 변선영
• 간행물 정보: 『한국전산회계학회 학술대회 논문집』2016년 추계학술대회 발표집, 85~103쪽, 전체 19쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2016.12.30

국문 초록

본 연구는 경영자의 과대확신이 높은 기업의 회사채 신용등급은 경영자의 과대확신 수준이 낮은 기업의 회사채 신용등급보다 낮을 것이라는 가설을 설정하고, 순서형 로짓모형(ordered logistic model)을 이용하여 실증분석을 수행하였다. 본 연구의 가설은 경영자의 과대확신이 높아질수록 재무제표에 회계부정(fraud)이 개입될 유인이 높아진다고 보고한 나영·김정우(2016)의 연구결과에 근거하고 있다. 2001-2011년 기간 동안 902개(기업-년)를 대상으로 분석한 결과, 경영자의 과대확신의 회귀계수는 유의한 음(-)의 값을 가지는 것으로 나타났다. 이는 경영자의 과대확신이 높은 기업의 회사채 신용등급은 경영자의 과대확신 수준이 낮은 기업의 회사채 신용등급보다 낮은 것으로 해석할 수 있을 것이다. 또한, 이는 경영자의 과대확신은 회사채 신용등급 산정에 부정적인 요인으로 작용할 수 있음을 시사한다. 회사채 신용등급과 관련된 선행연구에서는 회사채 신용등급과 다양한 기업특성요인들 간의 관련성을 실증분석하고 있지만, 경영자의 특성과 회사채 신용등급 간의 관련성을 분석한 연구는 없는 실정이다. 이러한 점에서 경영자의 과대확신이 회사채 신용등급의 유의한 영향을 미친다는 본 연구의 결과는 경영자의 특성이 자본조달비용에 영향을 미치는 요인이 될 수 있다는 자료를 제공한다는 점에서 시사점이 있다고 판단된다.

영문 초록

This study examines the relation between the managerial overconfidence and corporate bond ratings. Prior researches on the managerial overconfidence report that high managerial overconfidence is linked to high fraud of financial statements. Thus, We posit that corporate bond ratings of firms with high managerial overconfidence will be lower than corporate bond ratings of firms with low managerial overconfidence. After controlling for variables related with corporate bond ratings as reported in previous studies, the regression coefficient for the managerial overconfidence shows statistically significant negative sign. The result is qualitatively consistent with our hypothesis. The results suggest that high managerial overconfidence decreases corporate bond ratings. In this respect, this result implies that the high-managerial overconfidence increases cost of debt. This study contributes to managerial overconfidence literature by providing empirical evidence on the relation between the managerial overconfidence and corporate bond ratings.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 선행연구의 검토 및 가설 설정

Ⅲ. 연구방법론

Ⅳ. 실증분석결과

Ⅴ. 결론

참고문헌

키워드

경영자의 과대확신 회사채 신용등급 회계부 managerial overconfidence corporate bond ratings fraud