채무불이행위험에 관한 기업가치의 효과

• 영문명: The Effect of Corporate Value on Default Risk
• 발행기관: 국제지역학회
• 저자명: Yo Hwan Kim
• 간행물 정보: 『국제지역학회 학술대회자료집』2013년 춘계학술발표논문집, 39~55쪽, 전체 17쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2013.03.31

국문 초록

본 연구는 자본구조변동으로 지급불능위험(default risk)이 증감함에 따라 경영성과에 영향을 미치는지를 검증한다. 선행연구(Dhaliwal and Reynolds, 1994)에서 default risk의 대용변수로서 bond ratings을 사용하였으나 본 연구에서는2001년부터 2010년까지 새로운 부채를 발행한 173개 한국기업을 대상으로 실증분석을 하였다. 즉, 새로운 부채의 발행은default risk를 증가시켜 자본비용은 증가시키나 경영성과는 감소시키는 가설을 설정하였다. 본 연구의 분석결과 새로운 부채의 발행은 경영성과에 영향을 주는 것으로 나타났다. 따라서 새로운 부채발행으로 측정한default risk는 기업의 경영성과에 영향을 미치는 중요한 변수로 제시한다.

영문 초록

The purpose of this study is to examine if there is any systematic relationship between the default risk and financial performance. From analytical results, this study develops the hypothesis by comparing the financial performance between pre-change and post-change period, using a sample of 173 Korean firms that experienced changes in their capital structures through the issue of debt during 2001-2010 period. The empirical results indicate that the financial performance has decreased for the issue of new debt from pre-change to post-change period, but the issue of debt is positively related to the cost of capital. These results hold up even after controlling for the differences in the financial leverage and size between pre-change and post-change period. Overall, the findings provide directly support to the hypothesis that the issue of debt is a negative function of the firm`s financial performance as measured by the firm`s profitability( ROA) and WACC.

키워드

채무불이행위험 부채발행 재무성과 Default Risk Issue of Debt Financial Performance