생존분석과 KMV모형을 이용한 기업 부도 예측

• 영문명: The Prediction of Corporate Bankruptcy by Combining Survival Analysis and KMV Model
• 발행기관: 건국대학교 경제경영연구소
• 저자명: 최정원(Jung won Choi) 오세경(Sekyung Oh)
• 간행물 정보: 『상경연구』제41권 제1호, 69~104쪽, 전체 36쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2016.03.30

국문 초록

과거 기업 부도예측을 위한 여러 가지 방법이 발전되어 왔으나, 최근 기업 경영 환경 변화의 속도가 매우 빨라지고 변화 원인이 복잡해짐에 따라 보다 정교한 기업 부도예측 모형에 대한 필요성이 증대되었다. 그동안의 모형은 크게 재무적 정보를 이산 모형으로 분석하는 방법과 주식 가격과 같은 시장 정보를 이용하여 부도를 예측하는 모형(KMV 모형) 크게 두 분류로 나뉠 수 있다. 이 두 가지 재무적 정보와 시장 정보를 함께 활용하기 위한 방법은 꾸준히 시도되어 왔으나 의미있는 결과를 얻기는 어려웠다. 본 연구는 재무정보와 시장정보를 결합하기 위하여, 몬테칼로 시뮬레이션 기법을 활용하여 생존분석과 KMV 모형을 결합하는 방법으로 기업의 부도를 예측하는 방법을 연구하였다. 그 결과 결합모형은 로지스틱 회귀분석과 같은 기존의 부도예측 모형보다 우수한 추정력을 얻었다. 본 연구를 통하여 기업 부도예측에 재무 정보와 시장 정보를 결합하는 것이 부도예측 가능성을 높일 수 있음을 연구하였으며, 향후 보다 정교한 기업 부도예측 모형을 통하여 예측 가능성을 향상 시킬 수 있음을 제시한다.

영문 초록

While the methods of evaluating and measuring the risk of corporate bankruptcy have been developing, the need of more sophisticated prediction models for corporate bankruptcy becomes greater than ever. The existing methods for forecasting company’s default are classified into a discriminant analysis using financial statement data and a KMV model using stock market data. Although there are many attempts to combine two methods, we have not found any meaningful results yet. We try to combine survival analysis and KMV model through Monte-Carlo simulation. We find better results when we apply survival data that were forecasted by a logistic regression model than the existing models. This paper shows that it is more useful to use both financial statement data and stock market data when forecasting corporate bankruptcy.

목차

Abstract

I. 서론

II. 선행연구

III. 연구 방법론 및 배경 이론

IV. 실증연구

V. 결론

참고문헌

국문요약

키워드

부도예측 생존분석 KMV모형 몬테칼로 시뮬레이션 Corporate bankruptcy KMV model Logistic regression model Monte-carlo simulation Survival analysis