기업수명주기에 따른 기업의 현금보유가 배당성향과 기업가치에 미치는 영향

• 영문명: A Study on the Influence of Pay-out Ratio and Firm Value on the Cash Holding in the Corporate Life Cycle
• 발행기관: 글로벌경영학회
• 저자명: 심재우(Sim, Jae-Woo)
• 간행물 정보: 『글로벌경영학회지』글로벌경영학회지 제12권 제4호, 371~393쪽, 전체 23쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2015.12.30

국문 초록

본 연구에서는 기업수명주기별 잉여현금흐름이 기업가치와 배당성향에 미치는 영향을 검증하였 다. 연구의 표본은 2003년부터 2014년까지 한국증권거래소에 상장되어 있는 6,363개의 기업을 대상으로 다중회귀분석을 통하여 검증하였으며, 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업수명주기에 따른 잉여현금흐름이 기업가치에 미치는 영향을 살펴본 결과, 도입기에는 잉여현금흐름이 감소할수록 기업가치도 감소하는 것을 알 수 있다. 그리고 성장기를 보면, 잉여현 금흐름이 감소하고 있지만 기업가치는 증가하는 것을 볼 수 있다. 그리고 성숙기에서도 잉여현금 흐름의 감소는 기업가치를 증대시키는 것으로 나타났다. 성장기와 유사하게 현금유출이 줄어들 것으로 예상했지만 새로운 부분의 투자로 인하여 현금의 유출은 예상되지만 기업의 가치는 증대 되고 있는 것으로 나타났다. 다음은 회복기단계로서 잉여현금흐름이 증가할수록 기업가치가 증가 하는 것을 알 수 있다. 마지막으로 쇠퇴기에는 영업현금흐름이 막대하게 감소되는 시기이므로 기업의 경영자는 현금의 유출을 최대한 줄일 것이고 이로 인해 기업의 가치는 증가하는 것으로 나타났다. 둘째, 기업수명주기에 따른 잉여현금흐름이 배당성향에 미치는 영향을 살펴본 결과, 성장기에 잉여현금흐름이 감소되어도 배당성향이 증가하는 것을 볼 수 있다. 그리고 성숙기에 잉여현금흐 름의 감소 역시 성장기와 동일하게 배당으로 인한 현금 유입보다는 유출이 큰 것으로 사료되어 진다. 마지막으로 쇠퇴기를 보면 기업의 현금유입보다는 유출이 더 많은 시기이므로 외국인주주 등의 현금유출로 인한 원금회수에 더 민감하기에 배당성향이 증가하는 것으로 나타났다.

영문 초록

The Purpose of this study discusses on how cash holding throughout in the corporate life cycle impacts the pay-out-ratio and firm value. We have analyzed the relationship between the two focusing on Korea stock exchange(6,363) from 2003 to 2014, and our findings are as follows: Firstly, We finded at the impact on firm value of free cash flow to the corporate life cycle, intro stage of free cash flow showed a positive correlation with firm value. And Growth stage of free cash flow showed a negative correlation with firm value. So Maturity stage of free cash flow showed a negative correlation with firm value. That is, Growth stage similar to reduce cash outflow expected to be. However, the outflow of cash due to a new department investment expected, but companies have been growing in value. Next, Shake-out stage of free cash flow showed a positive correlation with firm value. finally, Decline stage of free cash flow showed a negative correlation with firm value. Secondly, we finded at the impact on pay-out ratio of free cash flow to the corporate life cycle, Growth stage of free cash flow showed a negative correlation with pay-out ratio. And Maturity stage of free cash flow showed a negative correlation with pay-out ratio. Finally, Decline stage of free cash flow showed a negative correlation with pay-out ratio.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 이론적 배경 및 선행연구

Ⅲ. 연구방법

Ⅳ. 실증분석

Ⅴ. 요약 및 결론

키워드

기업수명주기 현금보유 배당성향 기업가치 Corporate life cycle Cash holding Pay out ratio Firm value