Long Memory Volatility and Temporal Aggregation in the High Frequency Data of Australian Stock Market

• 발행기관: 한국경제통상학회
• 저자명: 강상훈(Sang Hoon Kang) 윤성민(Seong-Min Yoon)
• 간행물 정보: 『경제연구』經濟硏究 第28卷 第3號, 219~251쪽, 전체 33쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2010.09.30

국문 초록

본 논문은 몇 가지 시간척도를 기준으로 시간적으로 집계된 S&P/ASX 200 지수의 수익률 자료를 이용하여 호주 주식시장 주가지수에 내재되어 있는 장기기억 특성의 본질을 연구한다. 이를 위하여 정규성 가정과 비정규분포 충격이라는 가정 하에서 분수적분 일반화 자기회귀 조건부이분산(FIGARCH) 모형을 이용하여 실증분석을 수행하였다. 본 연구에서 얻은 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, S&P/ASX 200 지수 수익률 자료의 고빈도자료 변동에는 장기기억과정이 내포되어 있다. 둘째, 관찰된 장기기억과정은 일중 수익률을 어떤 시간척도를 통해 시간적 집계하였는지에 의존하지 않는 특성을 가지는데, 이것은 S&P/ASX 200 지수 수익률 자료의 자료생성과정이 자기유사성 혹은 프랙탈구조를 가진다는 것을 의미한다.

영문 초록

This article examines the nature of the long memory properties of Australian share index data using data of temporally-aggregated returns on the S&P/ASX 200 Index. In the examination we employ a fractionally integrated generalized autoregressive conditional heteroscedasticity (FIGARCH) model under the assumptions of normality and non-normality innovations. Our results indicate that the high frequency data of S&P/ASX 200 Index returns embody a long memory process. In addition, the observed long memory property is invariant to temporal aggregation of the intraday returns, implying that the data generation process of the S&P/ASX 200 Index returns has a self-similar or fractal structure.

목차

Ⅰ. Introduction

Ⅱ. Characteristics of High Frequency Data

Ⅲ. Methodology

Ⅳ. Empirical Results

Ⅴ. Conclusions

키워드

장기기억 고빈도 수익률자료 S&P/ASX 200 지수 Student-t 분포 long memorym high frequency returns S&P/ASX 200 index student-t distribution FIGARCH