채권산책 1

김형호 지음

한국채권컨설팅 주식회사 2025년 04월 16일 출간

작품소개

책소개

금융업계 종사자들이 보는 그 칼럼,
《김형호의 채권산책》 시리즈를 책으로!

“금리와 신용등급, 재무 리스크 — 당신의 투자 판단은 정확한가?”

금융 칼럼 《김형호의 채권산책》의 연재분을 엮어 정리했다. 채권시장에 영향을 미친 주요 사건들을 전문가의 시선에서 읽어내며 실전 감각과 투자 실전 노하우를 얻을 수 있다.


※ 《김형호의 채권산책》은 뉴스콤(Newskom)에서 연재중인 칼럼 시리즈로, 국내외 금리 변화, 신용등급 조정, 기업 재무 리스크, 정책 변화 등 당시의 채권시장에 영향을 미친 최신 핵심 이슈들을 중심으로 다루고 있습니다. 개별 칼럼은 온라인에서 무료로 열람할 수 있습니다.

채권산책 1권에는 2023년 6월 22일 ~ 2024년 4월 22일 연재분이 수록되어 있습니다.

책 속으로

채권금리는 주가, 부동산가격, 채권가격 등에 영향을 미치기 때문에 자본시장에서 가장 중요한 경제변수라고 할 수 있다. 금리에 영향을 미치는 변수는 물가, 경제성장률(GDP성장률), 환율(경상수지) 등의 거시변수(macro variable)이고, 이들 거시변수는 매월 또는 매3개월마다 공표된다.
-- 이 시점에서 채권금리를 전망해보면

영구채는 발행자가 만기를 영원히 연장할 수 있는 옵션을 가지고 있어서 자본으로 인정된다. 영구채에는 콜옵션(call option on the bond)이 필수적이다. 만기연장조건 때문에 낮아진 채권의 매력을 콜옵션으로 만회하려는 것이다.
은행, 비은행금융기관, 기업이 신종자본증권, 조건부상각증권 형태로 영구채를 발행하고 있고, 콜옵션행사로 인한 투자손실 사례가 매년 발생하고 있다.
-- 영구채의 콜옵션에 대한 오해

2024.3.20일(현지시각) 3월 FOMC 종료와 함께 시장참가자들이 고대하던 SEP(Summary of Economic Projections)가 공개되었다. 3월 SEP에서 2024년 경제성장률 전망치가 1.4%에서 2.1%로 크게 높아졌고, 실업률 전망치는 4.1%에서 4.0%로 소폭 낮아졌다. 물가상승 전망치는 2.4%로 지난 12월과 변동이 없다.
장기적(longer run) 경제성장률 전망치가 연1.8%인데, 2024년 경제성장률이 2.1%라는 것은 2022.3월부터 시작된 큰 폭의 금리인상에도 불구하고 미국경제는 연착륙할 것으로 본다는 것이다.
-- 3월 FOMC

작가정보

저자(글) 김형호

국내 최초 채권 전문 운용사인 ‘한국채권투자운용’의 대표.
‘1세대 채권 펀드매니저’로, 20년 넘게 금융투자협회 금융투자교육원, 금융연수원 등에서 증권사, 채권 펀드매니저, PB(프라이빗뱅커)를 대상으로 강의 해오고 있다.