주식 투자를 위한 교양 옵션가격결정(블랙-숄즈) 심화

루미너리북스 금융출판 에디팅 팀 지음

루미너리북스 2025년 09월 25일 출간

작품소개

책소개

1973년 시카고 옵션거래소가 문을 열던 그 해, 피셔 블랙과 마이런 숄즈가 발표한 하나의 수학 공식이 금융 세계를 뒤바꿔 놓았습니다. 그 이전까지 옵션은 도박에 가까운 투기 수단으로 여겨졌지만, 블랙-숄즈 공식은 옵션에도 정확한 가격이 존재한다는 사실을 증명했습니다. 이 책은 월스트리트의 천재들이 만든 이 혁명적 공식을 보험 계약이나 아파트 전세권 같은 일상적 개념으로 풀어내며, 복잡한 수학 없이도 옵션 가격 결정의 핵심 원리를 이해할 수 있도록 구성되었습니다. 금융 공학의 출발점이 된 이 이론을 통해 현대 파생상품 시장이 어떻게 작동하는지 명쾌하게 설명합니다.

블랙-숄즈 공식의 탄생 과정은 그 자체로 흥미진진한 학문적 모험담입니다. MIT와 시카고대학교에서 만난 세 학자의 협업은 단순한 수학적 호기심에서 시작되어 노벨경제학상 수상이라는 결실을 맺었습니다. 하지만 이들의 이론이 월스트리트에서 받아들여지기까지는 수많은 저항과 회의를 극복해야 했습니다. 1987년 블랙먼데이와 2008년 금융위기를 거치며 이 모델의 한계가 드러났지만, 여전히 전 세계 옵션 시장의 기초가 되고 있습니다. 한국의 코스피200 옵션 시장 역시 이 이론을 바탕으로 발전했으며, 국내 투자자들도 이제 이 공식의 원리를 이해할 필요가 있습니다.

이 책은 옵션 가격을 결정하는 다섯 가지 핵심 요소인 기초자산 가격, 행사가격, 만료일, 무위험 이자율, 그리고 변동성을 자동차의 가속페달이나 날씨 변화 같은 친숙한 비유로 설명합니다. 특히 시간이 지날수록 옵션 가치가 줄어드는 현상을 은행 적금의 반대 개념으로 이해시키고, VIX 지수가 '공포지수'라 불리는 이유를 구체적 사례로 보여줍니다. 델타, 감마, 세타, 베가 같은 그릭스 지표들도 일상생활의 민감도 개념으로 풀어내어 실제 거래에서 어떻게 활용할 수 있는지 제시합니다. 변동성 미소와 스큐 현상 같은 고급 개념까지 다루어 이론과 실무 사이의 간극을 메워줍니다.

이 책을 통해 독자들은 단순히 옵션 거래 기법을 익히는 것을 넘어서 현대 금융 시장의 작동 원리를 근본적으로 이해하게 됩니다. 블랙-숄즈 모델의 기본 가정들과 그 한계를 명확히 알게 되면서 맹목적 신뢰가 아닌 비판적 사고를 기를 수 있습니다. 헤스톤 모델이나 점프 확산 모델 같은 최신 이론들까지 소개하여 금융 공학 분야의 지속적 발전상을 보여줍니다. 복잡한 수식 없이도 핵심 개념을 체계적으로 정리했기 때문에 금융 전공자가 아니어도 충분히 이해할 수 있으며, 투자 결정 시 보다 정교한 분석 도구를 갖추게 될 것입니다.

목차

1. 옵션이란 무엇인가: 보험과 도박 사이
2. 월스트리트의 천재들: 블랙과 숄즈의 만남
3. 시간의 가치: 돈이 썩어가는 이유
4. 변동성의 비밀: 시장의 공포와 탐욕 측정법
5. 그릭스의 세계: 옵션의 민감도 지표들
6. 리스크 중립성: 확률의 마법
7. 블랙-숄즈 공식의 핵심 가정들
8. 변동성 미소와 스큐 현상의 이해
9. 아메리칸 옵션과 조기행사 프리미엄
10. 블랙-숄즈 모델의 한계와 대안들

인물정보

저자(글) 루미너리북스 금융출판 에디팅 팀

루미너리북스 금융 출판 에디팅 팀은 주식 · 투자 교육 콘텐츠 기획에 특화된 편집자로 구성되어 있습니다. 독자들의 눈높이에 맞춘 체계적 학습 설계를 통해, 복잡한 금융 개념을 쉽고 정확하게 전달하는 교육용 도서를 제작하고 있습니다.