투자의 기술 (The Art of Execution)

리 프리먼 쇼어 지음 | 홍주희 옮김

드루 2025년 03월 03일 출간 국내도서 : 2025년 03월 31일 출간

작품소개

책소개

아니, 이게 실패한다고?
세계 최고 수준의 펀드 매니저들의 관리자로서, 저자는 어느 날 한 가지 아이디어를 실행한다. 세계 최고의 투자자 45명을 선정해 1인당 최대 1억 5천만 달러를 주고, 수익이 날 것이라 확신하는 최고의 종목 10개에만 투자하도록 한 것이다. 세계 최고의 투자자들이 선택한 최고의 종목들인데, 실패할 이유가 있을까? 저자는 이제 돈방석에 앉을 일만 남았다고 생각했지만, 결과는 예상 밖이었다. 이들이 선택한 종목 중 무려 절반 이상이 수익을 내지 못한 것이다.

더더욱 놀라운 사실
세계 최고라 자신하는 투자자들의 예측이 맞을 확률은 동전 던지기로 선택한 종목이 수익을 올릴 확률보다 낮았다. 심지어 일부 투자자의 적중률은 삼 분의 일도 되지 않았다. 즉 시장을 예측하는 능력에 있어선 세계 최고의 투자자들과 일반인 사이에 별다른 차이가 없었다. 하지만 이보다 더 놀라운 사실은 따로 있었다: 이 45명의 투자자 모두가 최종적으로는 큰돈을 벌었단 점이었다. 대체 어떻게? 예측의 반 이상이 틀렸는데도 어떻게 이들은 결국 큰 수익을 올린 걸까? 이들의 투자는 어떤 점에서 달랐던 걸까?

세계 최고 투자자들의 숨겨진 비밀
저자는 펀드 매니저 관리자로서 일하며 얻은 십여 년 치의 실제 데이터를 기반으로, 세계 최고 투자자들의 투자 방식을 분석했다. 수익/손실 상황에서 나타나는 투자자들의 행동 유형을 다섯 가지(토끼, 암살자, 사냥꾼/좀도둑, 소믈리에)로 나누고, 실제 사례를 통해 이들의 투자가 어떤 결과를 불러왔는지 살펴보았다. 그리고 각 유형의 행동 원리가 무엇인지, 성공적인 투자자들을 잇는 공통점이 무엇인지 알아냈다. 그 결과물이 바로 이 책 《투자의 기술》이다. 그동안 추측으로만 알려져 왔던, 세계 최고 투자자들의 숨겨진 투자 습관을 이 책을 통해 알아보자.

왜 똑같은 종목을 사고파는데 나는 손해를 볼까?
일반 투자자들이 실패하는 가장 큰 이유는, 그리고 세계 최고의 투자자들과 일반 투자자들을 가르는 차이는, '투자 아이디어'가 아니라 '투자를 실행하는 방식'에 있다. 요컨대 좋은 종목을 골라냈다고 해도, 수익과 손실 상황에서 대처를 잘못하면 결국 손해를 본다. 이 책은 성공한 투자자들이 공통으로 지닌 행동 원칙을 중심으로, 수익/손실 상황에서 무엇이 최고의 선택인지 구체적으로 제시한다. 이 책은 어렵거나 복잡한 이론서가 아니며, 단순히 성공 사례를 나열하는 책도 아니다. 방대한 데이터나 사례를 기초로 누구나 수긍하고 실천할 수 있는 성공적인 투자의 기본 마인드셋을 담은 투자 가이드로서, 투자 초보자부터 전문가까지 유용하게 활용할 수 있다.

기억하자. 투자의 성공은 시장을 읽는 예측력이나 재산 규모에 있지 않다.
성공적인 투자자와 실패하는 투자자의 차이는 '어떻게 대응하는가'에 있다.
망설이지 말자. 이제 당신의 투자 습관을 바꿀 차례다!

목차

서문
놀라운 결과
최고의 투자자들이 틀릴 때
이 책의 구성

제1부 “손실이 나고 있어요. 어떻게 하죠?”

1장 토끼: 손실의 덫에 빠진 자
성급하게 투자에 뛰어들기
토끼의 실패 요인
토끼는 어떻게 해야 했을까
자금을 잃지 않는 것이 중요하다
포커에서 얻는 교훈

2장 암살자: 손절 기술자
절대 돈을 잃지 마라
암살자의 규칙
너무 빨리 팔지는 마라
손절 이후를 조심하라
희귀한 종족

3장 사냥꾼: 손실 종목을 추격하는 자
실패는 '성공의 어머니'다
승리를 거머쥐다
복리 효과 추구하기
사냥꾼 투자법의 장점
흔치 않은 투자 스타일

제1부의 결론

제2부 “수익이 나고 있어요. 어떻게 하죠?”

4장 좀도둑: 보물을 한 움큼만 쥐고 달아나는 자
무너지기 직전에 투자하기
너무 일찍 매도하는 이유는?
너무 빨리 팔면 안 되는 이유
수익 종목은 언제 매도해야 할까?
전문가의 문제점
한 좀도둑이 유능한 헤지 펀드 매니저였던 이유
좀도둑이 되고 싶은 욕구 물리치기

5장 소믈리에: 와인의 마지막 한 방울까지 즐기는 자
상승 종목을 오래 보유하는 방법
포브스 선정 '부자'에서 얻은 힌트
왜 많은 펀드 매니저들이 실패할 수밖에 없는가
'최고의 아이디어' 투자에 대한 학술적 근거
소믈리에 투자의 위험
소믈리에가 될 준비가 되었는가?

결론, 투자에 성공하는 습관
추억의 만찬

승자의 체크리스트
1. 최고의 아이디어에만 투자한다
2. 포지션 크기가 중요하다
3. 오를 땐 욕심을 낸다
4. 손실에 적극적으로 대응한다
5. 유동성이 높은 주식에만 투자한다

패자의 체크리스트
1. 다양한 아이디어에 투자한다
2. 각 아이디어에 작게 투자한다
3. 작은 수익을 실현한다
4. 손실 상황에서 투자 아이디어에 집착하고, 대응하길 거부한다
5. 유동성을 고려하지 않는다

책 속으로

매년 수천만 달러를 벌고 '올해의 부자'에 이름을 올리는 전설의 투자자들이 의외로 고전한 점에 놀란 게 아니다. 흥미로웠던 사실은, 일부 투자자들이 세 건에 한 건 꼴로만 수익을 올렸음에도 전체적으로는 돈을 잃지 않았다는 점이다. 사실, 손실을 피한 정도가 아니라 아주 큰 수익을 올렸다. 그렇다면 의문점이 생긴다. 대부분의 아이디어가 틀렸는데도 이들은 어떻게 여전히 큰 수익을 올리는 걸까?
- 서문

대부분 투자자는 뼈아픈 손실을 겪어도 아무것도 하지 않는다. 토끼로 변신해 꾸물거릴 뿐이다. 온갖 편견에 휘둘리며 머리가 뒤죽박죽된 상태로 결정을 미루고 시간이 문제를 대신 해결해주길 바란다. 이를 방지하는 최고의 방법은 투자가 잘 풀리지 않으면 정확히 어떻게 대응할지 미리 계획을 세워두는 것이다. 토끼는 계획이 하나도 없었지만, 당신은 다르다. 계획에 포함할 내용은 매우 간단하다. 2번에서 설명하겠지만 결국 선택지는 두 가지뿐이다.
- 1장 토끼: 손실의 덫에 빠진 자

“패자는 손실 종목과 어울리고 승자는 수익 종목과 어울린다.” 나는 이 문장을 반복해서 되새긴다. 작은 손실을 자주 본다고 해서 훌륭한 투자자를 형편없다고 치부하지 않기 위해서다. 어떤 투자자가 몇 년 동안 손절을 반복했다고 고백한다면, 자연스레 '이 사람은 매번 틀리는 쓸모없는 사람'이라고 생각할 수 있다. 그러나 그들은 '옳은 것' 자체가 아닌 '아이디어를 실행하는 것'이 핵심임을 잘
이해하고 있다. 특히 성공하려면 손실을 빠르게 줄여야 한다는 점을 알고 있다. 이것이 바로 암살자의 투자 방식이다. 결코 나쁜 게 아니다.
- 2장, 암살자: 손절 기술자

사냥꾼들이 이러한 접근 방식을 택한 핵심 이유는 그들의 '역투자' 스타일 때문이었다. 사냥꾼들은 가치 투자자였으며, 보통 다른 사람들이 매도할 때 매수함으로써 시장의 비이성적인 움직임을 기회로 활용했다. 사냥꾼의 접근법은 우리가 사고 싶은 물건을 연말 세일 때 더 저렴하게 살 수 있다고 믿고 구매를 미루는 방식과 유사하다. 그러나 투자에서는 연말 세일처럼 상점 밖에서 몇 시간씩 줄을 서거나 상품을 노리는 다른 사냥꾼들과 경쟁할 필요가 없다. 주가가 폭락하면 천천히, 조금씩 매수해나가면 된다.
- 3장, 사냥꾼: 손실 종목을 추격하는 자

수익 종목을 계속 보유하는 데 있어 '고통 없이 얻는 것은 없다'는 말만큼 적절한 표현은 없다. 수익 종목을 보유하는 것은 마치 아이들을 태우고 두 시간 거리의 동물원에 가는 것과 같다. 출발 후 반쯤 지났을 때 아이들은 “아직 멀었어요?” 하고 큰 소리로 묻기 시작한다. 4분의 3 지점에 다다르면 이제 의자를 걷어찬다. 동물원에 도착해 즐거운 하루를 보내려면 그 모든 압박을 견디고 포기하지 않아야 한다.
- 4장, 좀도둑: 보물을 한 움큼만 쥐고 달아나는 자

소믈리에가 되려면 큰 용기와 인내심이 필요하다. 누구나 소믈리에의 반열에 오르고 싶어 하지만, 결코 쉬운 일이 아니다. 부디 이 장을 읽고 소믈리에가 되고 싶어졌길 바란다. 내 연구에 따르면, 큰 수익을 올린 투자자들은 모두 소수의 대박 종목을 보유하고 있었다. 이 종목들이 없었다면 그들의 수익률은 그저 평범한 수준에 그쳤을 것이다.
- 5장 소믈리에: 와인의 마지막 한 방울까지 즐기는 자

알고 보니, 최고의 투자자들이 그 자리에 오를 수 있었던 건 특별한 재능이나 유복한 가정환경 때문이 아니었다(물론 일부는 실제 그렇긴 했다). 그들이 타고난 천재여서도 아니었다(대부분 똑똑하긴 했다). 대신, 그들의 성공은 결국 단 하나의 요소로 귀결되었다. 바로, 실행력이다. 이것이 그들을 잇는 공통점이었다. 그리고 성공적인 실행의 비결은 단지 습관의 문제였다.
- 결론

출판사 서평

투자에 발 담근 이들이 반드시 읽어야 할 필독서
세계 최고의 투자자들의 성공 비결은 무엇일까?
-

방대한 데이터에 기초한 통찰과 현실적 교훈

『투자의 기술』은 세계 최고 투자자들이 실제 투자 과정에서 겪은 성공과 실패를 분석하여, 그들이 어떻게 돈을 벌었는지를 파헤친 책이다. 저자인 리 프리먼 쇼어의 문제의식은 경험적이고 실질적인 데이터를 기반으로 한다: 전설적인 투자자들조차 투자 예측이 맞을 확률은 절반도 안 된다. 그렇다면 대체 무엇이 이들을 승자로 만든 것일까?

저자인 리 프리먼 쇼어는 세계 최고의 펀드 매니저들을 관리하며 얻은 방대한 데이터를 통해 이 물음에 답한다. 핵심은 '어떤 종목에 투자하느냐'가 아니라 '투자한 종목을 어떻게 다루는지'에 있다. 즉 올바른 투자 아이디어가 아니라 올바른 투자 실행력과 대응 전략이야말로 성공을 만드는 열쇠임을 다양한 사례를 통해 설득력 있게 보여준다.

수많은 개인 투자자가 실패를 반복하는 이유는 어떤 종목에 투자해야 할지, 즉 '예측'에 집착하기 때문이다. 권위 있고 잘나가는 투자자들의 말에 이리저리 휩쓸려 따라가는 일이 흔하다. 그러나 이 책이 보여주는바, 실제 투자의 성공을 가르는 건 '예측'이 아닌 '실행'이다. 손실이나 수익이 발생했을 때 누구나 겪을 감정적 혼란과 선입견, 충동을 극복하고, 냉정하고 올바르게 대처하는 방법을 익혀 습관화하는 데 진정한 성공의 비결이 있다.

단순한 투자서가 아닌 투자 심리와 행동 분석서!

이 책은 단순히 성공 사례를 나열하는 기존의 투자서와는 전혀 다르다. 저자는 투자자들의 행동 유형을 다섯 가지로 분류하여 각각의 성공과 실패 원인을 명확히 분석한다. 손실 상황에서는 우왕좌왕하며 아무것도 하지 못하는 '토끼', 손절을 통해 빠르게 손실을 최소화하는 '암살자', 손실 종목을 끈질기게 추적하며 결국 수익으로 바꾸고 마는 '사냥꾼', 수익이 나면 성급히 매도해 기회를 놓치는 '좀도둑', 끝까지 수익을 누리며 최대로 끌어내는 '소믈리에'까지. 이 다섯 유형을 통해 투자자들이 흔히 빠지는 오류와 편향, 행동에 숨은 원리를 파헤치며, 어떤 투자 행동이 더 나은 결과를 낳았는지 살핀다. 이를 통해 독자는 자신의 투자 습관을 점검하고, 더 나은 전략을 수립할 수 있다.

어쩌면 이 책이 제시하는 투자 전략이 매우 단순해 보일 수 있다. 예측을 맞추려 애쓰지 말고, 상황에 맞게 신속하고 냉정하게 대응하라는 조언은 누구나 할 수 있는 것 아닌가? 시장의 변동성에 흔들리지 않고, 자신만의 원칙을 지키며 실행한다는 투자 패러다임은 그저 형식적인 것에 불과하지 않나? 실제로 저자 또한 진실은 막상 알게 되면 실망스러울 때가 있는 법이라고 말한다. 그리고 성공한 투자자들은 무언가 특별한 비밀을 (혹은 엄청난 운을!) 가지고 있을 거라고 대중은 생각하고 싶어 한다고도 말한다. 그럼에도 이 책이 지닌 설득력은 저자의 이 '교과서적인' 충고가 방대한 데이터와 실제 사례에 기초하고 있기 때문이다. 즉 이 책의 가치는 전달하는 메시지의 특별함에 있지 않다. 누구나 떠올릴 수 있는 평범한 원칙이 진실임을 '증명'한다는 데 있다.

이제 더 이상 '예측'에 집착하지 말고 실행력을 키우자. 진정한 투자의 기술은 미래를 맞히는 예지 능력이 아니라 위기에서 올바르게 대처하는 능력을 키우는 데서 얻을 수 있다. 그 근거이자 안내자로서, 《투자의 기술》은 투자를 시작하는 초보자부터 전문가까지 모두에게 필독서가 될 것이다.

작가정보

저자(글) 리 프리먼 쇼어

현재 하이알파전략과 멀티에셋전략에 10억 달러 이상을 운용하고 있다. 2012년 시티와이어 선정 세계 최고 펀드매니저 명단에 이름을 올렸다. 시티와이어에서 AAA등급, S&P캐피털IQ의 펀드 리서치 부문 골드 등급, 모닝스타OBSR에서 브론즈 등급을 받았다. 2005년 10월부터 올드 뮤추얼 글로벌 인베스터스에서 근무하고 있으며 이전에는 에퀴티 리서치의 공동 대표를 지냈다. 올드 뮤추얼 글로벌 인베스터스 입사 전에는 슈로더, 빈터투어, 개인 자산 관리 분야에서 총 16년 넘게 투자했다. 노팅엄 트렌트 대학교에서 법학 우등 학사 학위를 받았고, 현재 아내인 미갈, 아들 애덤과 영국 메이든헤드에 거주하고 있다. 여가 시간에는 영화관에 가거나 가족과 즐거운 시간을 보낸다.

번역 홍주희

이화여자대학교 통번역대학원 한영번역과를 졸업했다. 사내 번역사를 거쳐 경영, 경제, 사회, 문화, 예술 등 다양한 분야의 전문번역가로 활동하고 있다. 역서로는 《패션스타일, 셀럽의 조건》이 있다.