환율의 대전환

경제 질서의 변곡점에서 글로벌 통화의 미래를 말하다

오건영 지음

포레스트북스 2025년 03월 07일 출간

작품소개

책소개

“주식도 부동산도 불안한 지금,
부자들은 왜 달러, 엔, 금에 주목하는가”

달러, 엔, 금의 메가 트렌드와 현명한 투자 방법을 담은 한 권의 책

★★★ 50만 독자가 열광한 『부의 대이동』, 『위기의 역사』 저자의 최신작
★★★ tvN <유퀴즈>, CBS <세바시> 출연 화제의 인물
★★★ 뉴스를 보는 눈이 트이는 특별부록 「오건영의 시크릿 경제 클래스」 수록

세계 경제를 둘러싼 금리라는 환경의 체질이 바뀌고 있다. 이런 상황 속에서 달러, 엔, 금 같은 주요 통화는 어떤 흐름을 이어가게 될까. 지금까지의 패턴을 그대로 유지할지, 아니면 그동안은 보지 못했던 큰 변화가 벌어질지 단언할 수 없는 지금이다. 이에 대한민국 최고의 거시경제전문가 오건영 저자는 이번 신간을 통해 지금의 흐릿한 경제 상황을 제대로 바라볼 수 있는 인사이트를 전한다. IMF 외환위기 처음으로 나타난 달러원 환율 1400원, 엔화의 초강세, 연일 최고점을 갱신하는 금 가격까지 지금의 이슈를 만들어 낸 원인을 분석하고, 앞으로의 시나리오를 제시하며 현명한 투자 방법에 대한 조언까지 아끼지 않는다.

목차

머리말　자산의 분산에서 통화의 분산으로 투자의 대전환이 시작된다
프리뷰　모두가 금리는 내릴 것이라 한다……?
Part 1. 달러
미국의 패권, 달러의 구조가 변하고 있다

01 원화는 달러에 비해 약하다는 말
달러원 그래프를 보면 한국 경제의 역사가 보인다
관점에 따라 원화 가치는 달라진다

02 약해진 달러를 만든 국내 요인들
구조적 무역 흑자국
귀하신 몸 한국 국채
2000년대 중국의 고성장과 위안화 절상

03 약해진 달러를 만든 미국의 요인들
미국의 성장 모멘텀 둔화
각종 국제 공조의 모멘텀

04 강달러 기조는 현재 진행형
미국에서 달러는 언제나 예외다
미국의 신 동력, 셰일 오일과 기술 혁명
차별적이고 점진적인 미국의 경제 성장률

05 한국의 무역 흑자, 계속될 수 있을까?
무역수지, 지금까지와는 다르다
대중 수출의 부진을 대미 수출로 보완하다

06 미국과의 금리 역전 장기화 조짐
한국 기준금리가 미국보다 낮아진 이유
자본 유출의 위험에 대처하는 환율의 자세

07 환율에 대한 인식의 변화
환율 전쟁: 자국 통화 약세를 통한 수출 성장
환율 레벨: 환율의 마지노선이 바뀐다
달러 환율을 바라보는 중장기적 시각

08 트럼프 2.0이 만들어 낼 달러 변동성
트럼프 제2기 행정부의 핵심 정책 ‘감세’와 ‘관세’
트럼프의 강달러 정책, 시장의 반응은?
트럼프 제2기, 제1기와는 다른 환율 정책이 필요하다
미국의 무역 적자 해소, 미국만으로는 안 된다
닷컴버블의 교훈

09 달러원 환율의 미래
단기 변동성 확대
달러원 환율의 밴드 상향 조정
중장기적으로 달러원 환율 완만한 우상향

Part 2. 엔
바닥을 찍고 부상한 엔화의 화려한 부활

10 지금까지와는 다른 일본 엔화 이야기
엔테크족의 부상
임팩트 있는 엔화의 초강세 (feat. 2024년 8월 5일의 기억)
엔케리 트레이드 청산은 왜 일어났을까?
금리 인상에도 불구하고 엔화는 약세

11 디플레이션의 나라에 찾아온 인플레이션
엔 약세가 불러온 인플레이션
인플레이션에 대응하는 일본의 오락가락 금리 인상

12 일본은행의 트라우마
엔 강세에 대한 두려움
일본의 계속된 금리 인상 실수

13 엔화의 향방 및 투자 방향 고찰
한 번 늪에 빠지면 나오기가 쉽지 않다
관건이 될 트럼프 제2기와의 무역 관계
무엇이든 안정이 가장 어렵다

14 달러와 엔 투자를 위한 조언
환율 관련 뉴스를 따라가지 말자
추세의 변화에는 상당한 시간이 필요하다
달러와 엔, 궁극의 안전자산
그럼 어떻게 투자하는 것이 좋은가?

15 달러, 엔 최적의 투자 방법
달러 현찰 보유 vs. 달러 예금
달러 ETF: 환전 수수료가 부담스러울 때
달러 채권 ETF: 시장 금리에 유의
엔화 현찰 vs. 엔화 예금 vs. 엔화 ETF
엔화 표시 채권
달러 표시 미국 주식 vs. 엔화 표시 일본 주식
달러 보험

Part 3. 금
11개의 질문으로 읽는 금 이야기

01 코로나19 사태 직전에 금에 투자했다면?
02 환헤지 금 투자 vs. 환헤지 하지 않은 금 투자, 무엇이 답일까?
03 금은 글로벌 안전자산이 맞을까?
04 미국의 금리 인상, 금에는 독인가?
05 미국의 금리 인하, 금에는 약일까?
06 전쟁이 터지면 금값이 오른다는데?
07 전 세계 중앙은행들은 왜 금을 사고 있나요?
08 코로나19 사태 이후 금 가격이 크게 오른 이유가 뭐죠?
09 금 가격은 어떤 경우에 흔들리게 되나요?
10 금 투자, 여전히 좋을까요?
11 금에 투자하는 구체적인 방법은?

글을 마치며

책 속으로

40년 만에 찾아온 인플레이션으로 전 세계 중앙은행들은 기준금리를 크게 높였습니다. 그리고 이제 인플레이션과의 전쟁에서 간신히 승기를 잡자 기준금리를 인하하려는 모습을 보입니다. 언론에서는 중앙은행의 기준금리 인하 관련 보도가 흘러나오고, 현재 우리가 느끼는 금리는 과거에 비해 다소 높습니다. 어쩌면 최근 몇 년의 예외적인 상황을 제외하면 우리는 계속해서 금리가 하락하는 세상에 살았던 것이 아닐까요. _p.25

금리 인하에 따른 이자 매력 감소로 달러에 대한 수요가 줄어드는 것보다 금리 인하의 호재로 투자가 더욱 강해질 것이라는 기대에 달러를 사려는 수요가 보다 많아진다면 교과서의 내용과는 달리 미국 금리 인하에도 달러가 강세를 보일 수 있겠죠. 실제로 2024년 9월, 미국 연준의 기준금리 인하가 시작된 이후 미국 자산시장으로의 투자자 쏠림은 보다 강화되고 있었습니다. _p.100

저는 달러원 환율이 중장기 관점에서 지금보다 더 높아지는 시기가 찾아오리라 생각합니다. 그렇지만 이는 어디까지나 먼 미래를 바라보면서 구조적 변화를 짚어드린 것이고요, 트럼프 당선 이후의 4년이라는 시계를 보면 일방적인 달러 강세보다는 달러원 환율의 밴드를 크게 넓힐 것이라 생각합니다. 밴드를 넓힌다의 의미는 무엇일까요? 네, 환율의 상단이 크게 높아질 수 있지만 의외로 달러원 환율이 큰 폭으로 하락하는 높은 변동성을 보일 수도 있다는 의미로 해석하시면 됩니다. _p.166

무역 적자 해소 차원에서 미국은 대미 무역 흑자를 대규모로 기록하고 있는 교역국에게 자국 통화 강세, 즉 달러 약세를 수시로 요구하겠죠. 이렇게 되면 달러원 환율이 강달러로 방향을 잡고 그대로 밀고 나간다기보다 달러의 상하방 떨림이 보다 크게 나타나는, 이른바 환율의 변동성이 높아지는 그림이 나타날 가능성이 높습니다. 네, ‘트럼프 제2기 행정부’라고 쓰고 ‘달러원 환율의 변동성 확대’라고 읽으면 됩니다. _p.197

급격한 엔 강세에 대한 부담과 금리 인상에 대한 부담, 이 두 가지를 가지고 있는 일본은행에게 엔 약세를 막기 위한 금리 인상 고민은 상당히 부담스러울 겁니다. 큰 부담을 안고 행동에 나서야 하는 일본은행입니다. 그럼 실수를 최소화하기 위해서라도 성큼성큼 움직이지 않고 신중하게 행동할 필요가 있겠죠. 그리고 무언가 선제적으로 나서서 행동하기보다는 하나하나 정책의 효과가 어떻게 나타나는지를 보면서 조금은 늦더라도 천천히 움직이려 할 겁니다. _p.269

급격한 엔화 가치 절상 및 절하가 모두 어렵다면 안정을 원하겠죠. 특정 레벨에 엔화 환율을 머물게 하거나, 안정적으로 하락하게 만들려면 계속해서 일본 외환 당국이 위아래에서 마사지를 해줘야 하지 않을까요? 천천히 낮춰야 할 것 같으면 금리를 인상하고요, 그러다가 너무 빨리 환율이 하락(엔화의 빠른 강세)하려 하면 추가 금리 인상을 늦추면서 속도를 조절해야 하겠죠. _p.277

중간에 나타나는 달러 강약세의 변동성과 너무 긴 호흡을 요구하는 달러 투자를 감안한다면 마찬가지로 큰 금액을 한꺼번에 투자했을 때 상당한 인내가 필요할 것입니다. 이런 상황에 내몰리지 않기 위해서는 소액 적립식 달러 자산 투자가 핵심이라고 할 수 있습니다. 그리고 이런 소액 적립식 투자는 포트폴리오 보험으로써의 엔과 달러 투자 접근에도 상당히 효율적입니다. _p.305

금 투자에 익숙하지 않은 분들은 금을 거의 완벽한 자산이라고 생각하는 경우가 있습니다. 금은 모두가 좋아하는 자산인 만큼 계속해서 오를 것이라는 아주 간단한 로직이죠. 물론 저 역시 중장기적 관점에서 금 가격이 더욱더 상승할 것이라고 생각하지만 앞의 파트에서 말씀드렸던 것처럼 단기적 가격 상승을 기대하며 접근하는 것은 좋은 투자 방법이 아닙니다. 예상하지 못한 다양한 요인들이 금 가격에 반대 효과를 줄 수 있기 때문이죠. _p.396

달러원 환율을 볼 때 왜 2000년대 이후 한국 원화가 다른 통화 대비 안정적이었는지를 중국 특수에서 찾았죠. 저는 그런 중국 특수가 이제 마무리 단계라고 생각합니다. 대중 수출을 통해 기록했던 대규모 무역 흑자의 축소가 만들어 낼 달러원 환율의 큰 흐름에 주목해야 합니다. _p.418

출판사 서평

불확실한 글로벌 경제를 돌파할
세 개의 대안에 주목하라

IMF 이후 최고점을 경신한 달러원 환율 1400원, 17년 만에 단행된 일본의 금리 인상, 사상 최고치를 갱신한 금 가격 등 연일 투자자들을 놀라게 하는 이슈가 터지는 요즘이다. 여기에 미국 우선주의를 내세우는 트럼프 제2기의 등장으로 글로벌 경제는 누구도 예측하지 못하는 방향으로 흘러가고 있다. 국내를 넘어 새로운 투자의 대안을 찾는 투자자들이 많아진 지금, 트럼프를 등에 업고 초강세를 보이는 달러, 반등을 노리는 엔화, 불안정한 시국에 빛을 발하는 금이 주목받고 있다.
하지만 뉴스 헤드라인 한 줄로는 각각의 자산이 상승한 이유를 설명하기에 역부족이다. 거시경제 전문가이자 금융경제 1타강사로 불리는 오건영 저자는 이번 책 『환율의 대전환』을 통해 현재 환율을 둘러싸고 벌어지는 글로벌 경제의 변화를 특유의 친절한 설명과 해석으로 전한다.
달러가 현재 강세를 보이는 이유를 달러가 약세를 보였던 과거와 중국, 유럽 등과 벌어진 글로벌 이권 다툼을 예로 들며 설명하고, 오락가락하는 엔화의 흐름을 과거 금리 정책에 실패해 고난을 겪은 일본 중앙은행에 빗대 얘기한다. 금에 대한 이야기는 ‘전쟁이 터지면 금값이 오르나요?’, ‘코로나 이후 금 가격이 왜 크게 올랐나요?’. ‘금 투자 여전히 좋을까요?’ 등 사람들이 가장 많이 가지는 질문 11개에 대해 답변을 하는 형태로 전개되어 초보 투자자들에게 유용한 인사이트를 전한다.
또 실제로 외환 투자할 때 주의해야 할 부분과 고려할 수 있는 상품도 함께 제시한다. 외화 예금, 골드바, 각종 ETF, 골드 펀드, 달러 보험 등 다양한 상품의 장단점과 고려 사항 등을 함께 다루며 예비 외환 투자자들에게 실용적인 선택지도 전하는 책이다.


자산의 분산에서 통화의 분산으로
투자의 미래가 바뀌고 있다

부동산도 주식도 불안한 요즘, 많은 이들이 분산투자의 중요성을 인지하여 자신의 포트폴리오에 다양한 자산을 편입시키고 있다. 그동안은 주식과 채권 등에 나눠 투자하는 자산의 분산이 주였다면, 최근은 미국에 투자하는 지역 분산, 다른 나라의 통화에 투자하는 통화 분산이 투자의 대세로 떠오르고 있다. 통화의 분산은 자산 포트폴리오의 변동성을 낮추면서 중장기적인 관점에서 큰 수익을 내는 데 유용하다. 하지만 거래 대상이 명확한 주식, 부동산에 비해 환율은 매우 난해하고 복잡하다. ‘환율의 변화는 귀신도 모른다’라는 말이 있을 만큼 기준이 되는 나라의 대내외 변동은 물론 비교가 되는 나라의 경제 상황 변화, 무역, 정치 등 여러 가지 요소가 환율에 주요한 영향을 미치고 있다. 지금 우리가 환율에 주목해야 하는 이유다.
익숙하지 않은 환율에 어려움을 느끼는 초보자를 위해 특별부록 「오건영의 시크릿 경제 클래스」에서는 가장 궁금해하는 질문 6개에 대해 답을 하는 형태로 기초 지식 습득을 돕는다. 또 오건영 저자가 특별하게 추천하는 25권의 양서를 소개하며 경제 지식 레벨 업을 하고 싶은 독자들에게 좋은 기회를 제공한다.

작가정보

저자(글) 오건영

신한금융그룹의 자산관리 조직인 신한 프리미어 패스파인더 단장으로 투자 솔루션 관련 업무를 맡고 있다. 신한금융지주 디지털전략팀과 신한은행 IPS 그룹, WM그룹 등을 두루 거치며 글로벌 매크로 마켓에 대한 전문적인 분석과 함께 매크로 투자 전략 수립, 대외 기관·고객 컨설팅, 강의 등의 업무를 수행했다.
「삼프로TV」에서 ‘연준해설가’, ‘금리전문가’, ‘1타강사’ 등으로 불리며 260만 구독자의 굳건한 사랑을 받고 있다. 현업에서 단단하게 다져진 글로벌 마켓 인사이트와 친절한 설명이 저자의 트레이드 마크다.
tvN 「유 퀴즈 온 더 블럭」에 글로벌 경제 분석 1인자로 출연했고, 유튜브 채널 「신사임당」, 「김미경TV」,「세바시」, KBS 「이슈 PICK　쌤과 함께」 등 유수의 미디어에 출연해 대한민국 최고의 거시경제 전문가로 입지를 굳히며 각종 매체의 러브콜을 받고 있다. 페이스북, 네이버 카페를 개인적으로 운영하면서 10만 명의 팔로워와 회원들에게 글로벌 금융시장의 정보와 견해를 꾸준히 제공하는 중이다.
2021년, 2020년에 출간한 책 『부의 시나리오』,『부의 대이동』은 수십만 독자에게 사랑을 받는 베스트셀러가 되었고, 2023년에 출간한 『위기의 역사』는 제42회 정진기언론문화상 수상, 국방부 진중문고, 세종문고에 선정되며 그 가치를 인정받았다.
서강대학교 사회과학부와 미국 에모리 대학교 고이주에타 경영대학원(Goizueta Business School)을 졸업했으며 미국 공인회계사(AICPA) 등 다수의 금융 관련 자격을 보유하고 있다.

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