절대 잃지 않는 주식투자

신중한 투자자를 위한 최고의 위험회피형 가치투자 전략

곽병열 지음

터닝페이지 2024년 07월 31일 출간 국내도서 : 2024년 07월 31일 출간

작품소개

책소개

이 책은 본질가치와 시장가치의 차이인 안전마진 개념을 알기 쉽게 풀어냈다. 다양한 실제 사례를 통해 투자자들의 이해를 돕고 궁극적으로 안전마진을 이용해 안정적인 수익을 올릴 수 있도록 구체적인 실행 방법을 알려준다. 또한 〈절대 잃지 않는 주식투자〉는 한국에서 가치투자가 왜 실패하는지 그 이유를 정확히 분석하고, 투자자들이 반드시 생각해 봐야 할 기본 원칙을 다시 한번 되새기는 기회를 제공한다.

안전마진을 이용한 가치투자는 사실 어렵지 않다. PER(주가수익비율)과 PBR(주당순자산비율) 개념만 제대로 익히면 바로 시작할 수 있다. 이 책은 초반부에 꼭 알아야 할 개념들을 쉽게 전하고, 후반부엔 이 개념들을 개별 기업에 적용해 안전마진이 큰 종목들을 어떻게 선정할 수 있는지 전 과정을 상세하고 친절하게 알려준다. 또한 국내 상장 기업의 안전마진을 평가해 보고 스코어 카드를 만들어 점수를 매겨봄으로써 독자 스스로 안전마진이 큰 기업을 선별할 수 있도록 도와준다.

〈절대 잃지 않는 주식투자〉는 벤저민 그레이엄의 고전적인 투자 철학을 현대적인 관점에서 재해석하여 초보 투자자부터 숙련된 전문가까지 모두에게 유용한 지침서가 될 것이다.

목차

추천사
프롤로그: 싸고 좋고 ‘안전한’ 물건을 사자

제1장. 안전마진이란?
1_안전마진, 도대체 뭔가요?
2_가치투자자는 안전마진을 이렇게 본다
3_안전마진의 큰 축, 본질가치는 어떻게 구할까?
안전마진 TALK TALK_경영자, 혹은 한 인간을 안전마진으로 바라보기

제2장. 안전마진 가치투자, 더 잘 이해해 보자
1_PER(주가수익비율)로 살펴보는 안전마진
2_PBR(주당순자산비율)로 살펴보는 안전마진
3_배당수익률로 살펴보는 안전마진
4_나만의 안전마진 종목을 찾아보자
안전마진 TALK TALK_ROE(자기자본이익률)로 수익성이 뛰어난 기업 선별하기

제3장. 무조건 번다, 한국의 안전마진 가치주
1_우리금융지주: 예적금 가입자보다 은행주의 주주가 되어볼까
2_현대건설: 한국 건설업의 굳건한 기둥
3_대한항공: 대한민국 1등 항공주
4_현대모비스: 현대자동차그룹의 핵심 중 핵심
5_DB손해보험: 손해보험주의 확고한 2인자
6_현대차: 저, 레거시 할인은 너무한데요
7_LG유플러스: 굳건한 이익창출력을 가진 통신주
8_삼성화재: 대한민국 최대 손해보험사
9_현대글로비스: 현대·기아차를 모두 실어 나르는 물류기업
10_삼성물산_삼성그룹의 귀족
안전마진 TALK TALK_피터 린치의 투자 변천사와 교훈

제4장. 세상에서 가장 뛰어난 돈 복사기, 미국 안전마진 가치주
1_버크셔 해서웨이: 버핏의 철학에 그대로 투자하자
2_JP모건: 세계 금융계의 황제
3_엑슨모빌: 전 세계 석유를 쥐어 잡고 있는 슈퍼메이저
4_유나이티드헬스 그룹: 미국인들의 건강은 내 손 안에 있다
5_P&G: 우리 생활 속에 깊이 침투해 있다면, 그게 안전마진이지
6_존슨앤존슨: 제약주가 가치주라고? Yes!
7_셰브론: 버핏이 사랑한 에너지주
8_브로드컴: 반도체주도 안전마진 가치주가 될 수 있다
9_월마트: 가치주도 성장하면 안되나요?
10_다우: 셰일가스 혁명으로 탄탄해진 안전마진
안전마진 TALK TALK_짐 사이먼스의 투자업적과 교훈

제5장. 안전마진 가치투자, ETF로 해볼까
1_ACE 미국 Wide Moat 가치주: ‘경제적 해자’를 추구하는 ETF
2_TIGER 미국캐시카우100: 잉여현금흐름 대장주 ETF
3_iShares MSCI USA Quality Factor ETF&KODEX MSCI퀄리티 ETF: 우량주 스타일의 ETF
4_ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF&TIGER 미국S&P500배당귀족 ETF&TIGER MKF배당귀족 ETF: 연속배당에 대한 무한신뢰
안전마진 TALK TALK_One ETF High Dividend Japan Equity: 일본 본토의 배당귀족 ETF

에필로그: 좋은 기업을 찾는 도구로써의 안전마진

책 속으로

‘안전마진’이란 단어를 들으면 무엇이 떠오르시나요? 안전마진(Margin of Safety)을 우리말로 직역하면 ‘투자수익(Margin)’의 ‘안전성(Safety)’이라고 표현되는데, 더 쉽게 의역하면 ‘안전한 투자수익(Safe margin)’으로도 해석할 수 있습니다. 우리말 어감으로 보자면 ‘투자수익의 안전성’ 보다는 ‘안전한 투자수익’이 더 와닿긴 합니다.
_‘제1장: 안전마진이란?’ 중에서

안전마진은 투자자에게 오차 여유를 제공합니다. 투자자는 오차 여유를 인지해 가치 평가가 항상 정확하지 않을 수 있으며 예상치 못한 사건이 발생할 수 있다는 것을 대비합니다. 안전마진이 있는 경우 투자자는 시장의 흥분 및 예상치 못한 상황에 큰 손실 없이 견딜 수 있습니다.
_‘제1장: 안전마진이란?’ 중에서

한국증시의 저평가를 논할 때 PBR 변수는 비교적 좋은 설명력을 가집니다. 이는 우리나라 핵심 기업들 중에 유형자산 중심의 제조업 기업이 다수 포진해 있기 때문입니다. 특히 기업 보유의 토지 등 부동산 가치는 현재 시가 대비 저평가된 경우가 많습니다. 만약 기업이 급하게 청산하는 것이 아니라면 현금성 자산이 많거나 보유 부동산 비중이 높은, 이른바 자산주들은 실제 청산가치가 현재 장부상 가치보다는 높을 개연성이 있습니다. 이런 기업들은 시장 충격으로 급락했을 경우 실제 청산가치보다도 더 낮게 평가될 때가 좋은 매수기회인 것이죠. 대표적으로 삼성전자의 경우 PBR 1배는 매우 좋은 저점 매수기회였습니다.
_‘제2장: 안전마진 가치투자, 더 잘 이해해 보자’ 중에서

그레이엄, 버핏, 멍거 같은 가치투자의 대가들을 볼 때마다 늘 ‘과연 저 가치주는 어떻게 처음 발굴했을까’ 궁금해집니다. 그렇다고 이분들이 수학적이고 통계적인 기법을 사용하는 계량분석모델(Quant model)을 매일 활용하진 않은 것 같습니다. 그 시작점을 알고 싶어 뒤져봐도 딱히 공통점은 없는 것 같습니다. 다만 피터 린치가 말한 “아는 것에 투자하라”, 이 가르침은 참 와닿습니다. 이 격언은 투자자들에게 자신이 이해하고 있는 비즈니스나 산업에 투자하는 것이 중요하다는 메시지를 전달합니다.
_‘제2장: 안전마진 가치투자, 더 잘 이해해 보자’ 중에서

추출한 ‘한국의 안전마진 가치주 10선’은 한국증시의 대표적인 블루칩이자 이른바 산업별 경기순환(경기사이클)의 주기와 진폭의 규칙성이 비교적 뚜렷하다고 판단합니다. 이런 특성을 감안하여 경기 민감주(영어로는 주로 시크리컬 주식(Cyclical Stock)이라고 불리기도 합니다)는 해당 산업의 경기순환이 일정한 패턴으로 반복된다면 기업가치(주가) 역시 저평가와 고평가의 진폭이 일정한 주기로 나타나며 반복될 가능성이 큽니다.
_‘제3장: 무조건 번다, 한국의 안전마진 가치주’ 중에서

밸류업 프로그램에 대한 일본 증시 반응과 유사한 현상이 우리나라 증시에서도 발견되고 있습니다. 지난 2024년 1월 24일 금융위원회-금융감독원-증권업계 간담회를 통해 한국판 ‘기업 밸류업 프로그램’의 추진과 2월 중 세부방안 발표가 예고되면서 저PBR 종목들의 급등세가 나타났습니다. 물론 굴곡은 있었지만 우리나라 증시에서도 뚜렷하게 가치주 스타일의 우위 국면은 진행 중입니다.
_‘에필로그: 좋은 기업을 찾는 도구로서의 안전마진’ 중에서

출판사 서평

★★★ ‘안전마진’을 다룬 최초이자 최고의 책
★★★ 확실하게 돈 버는 황금종목 20개 수록
★★★ 국내 경제&투자 전문가 13인의 강력 추천!

여태까지 주식 시장에서 손절매만 줄곧 해오거나 큰돈은 만지지
못했던 모든 투자자에게 이 책은 한줄기 빛이 될 것이다.
_이상원(한국투자신탁운용 상품전략본부장)

안전마진의 개념과 무조건 돈 버는 방법까지 완벽하게 독자에게 알려주고 있다.
주식투자자들의 서재에 반드시 꽂혀 있어야 하는 책이다.
_나중혁(대신자산운용 자산솔루션본부장)

왜 우린 사고팔고를 반복하며 결국엔 손절매를 할까?
: 인간 본성은 주식시장에 적합하도록 만들어지지 않았다
우리는 그동안 당연히 알아야 할 개념조차 모른 채 주식투자를 해왔다. 전문가를 자처하는 사람들의 온갖 훈수를 듣고 시장을 떠들썩하게 만든 이슈와 카더라 썰에 당신의 계좌는 끊임없이 오르내리기만 했다. 주식투자로 꽤 높은 수익을 기록했다는 자칭 고수들도 장기적으로 보면 결국 손절매를 연이어 하며 녹아내리는 자신의 계좌만 쳐다보는 경우가 많다. 왜 주식으로 돈 벌기가 그토록 어려울까? 무엇 때문에 시장이 불타오를 때 비싼 가격에 사서 시장이 차갑게 식어 가격이 바닥을 쳤을 때 팔기를 반복하는 것일까? 그건 인간의 본성이 원래 그렇기 때문이다. 인간은 끊임없이 소문과 이슈에 흔들리며 갈등과 불안 속에서 주식을 사고팔고를 반복하게 되어있다. 하지만 이런 인간의 끈질긴 본성을 극복하고 장기간 안정적인 수익을 올릴 수 있는 세상에서 유일한 투자 방법이 있다. 바로 ‘안전마진’을 이용한 가치투자다.

본질가치와 시장가격을 파악하고 안전마진을 이용해 투자하라!
: 더 이상 불안에 시달리며 잠 못 이룰 필요가 없다
가치투자는 벤저민 그레이엄이 맨 처음 주장한 개념인 안전마진에 바탕을 두고 있다. 안전마진이란 기업이 본래 가지고 있는 펀더멘탈을 제대로 분석하여 산출한 ‘본질가치’와 시장에서 형성된 ‘시장가격’ 의 차이를 말한다. 이 차이가 투자자가 무조건 수익을 볼 수 있는 안전한 구조를 형성한다. 투자자는 본질가치보다 저평가된 주식에 투자하고 그 주식의 가치가 본질가치에 근접하거나 같아지는 순간 익절을 하면 된다. 물론 이 본질가치를 구하는 방법이 단순한 덧셈, 뺄셈 마냥 쉬운 게 아니다. 하지만 어렵지도 않다. 주식투자를 할 때 반드시 알아야 할 개념인 PER(주가수익비율)과 PBR(주당순자산비율)만 제대로 알면 지금 바로 안전마진을 이용한 가치투자를 시작할 수 있다.

안전마진이 절대적으로 큰 황금 종목 20개 수록!
: 저자의 친절한 가이드를 통해 안전마진이 높은 주식을 발견하라
저자는 현재 가장 주목할 만한 주식 종목을 뽑아 본질가치를 평가하고 시장가치의 차이를 숫자로 환산해 안전마진 점수를 매기고 그 종목들을 기업 펀더멘탈 중심으로 철저히 해부한다.
이에 아직 자신의 가치투자 방법론이 제대로 정립되지 않은 독자들은 저자가 평가한 안전마진이 높은 종목들의 선정 과정과 결과를 지켜보며 자신만의 가치투자 방법론을 더욱 단단히 다질 수 있다.

작가정보

저자(글) 곽병열

벤저민 그레이엄, 피터 린치, 워런 버핏 등 투자 대가들의 주식 투자 방법론을 완벽하게 분석하여 새로운 투자 환경에 맞춘 가장 현실적인 투자 솔루션을 제공하는 애널리스트로 잘 알려져 있다. 20년 넘는 세월 동안 주식투자에 관한 이론과 실전에서 탁월한 능력을 발휘해 지금도 많은 투자자들에게 깊은 신뢰를 받고 있다.
서울대학교 경영학과 재무학 석사를 마치고, 중앙대학교 재무학 박사과정을 수료했다. 21년간 국내 증권사 및 은행(KB증권, 하나은행 등)에서 투자전략 담당 애널리스트로 근무하면서 다수의 분석자료(1100여 편)를 발표했고, 현재 리딩투자증권 리서치센터장으로 재직 중이다. 제17회 매일경제신문 증권인상 수상자이다. 〈KBS 뉴스〉, 〈SBS Biz〉, 〈한국경제TV〉, 〈MBN〉 등 각종 프로그램에 출연했고, 〈매일경제신문〉, 〈한국경제신문〉 등 주요 경제지에 기고하기도 했다. 저서로는 〈개미가 이긴다〉, 〈나는 배당투자로 한 달에 두 번 월급 받는다〉, 〈장기 투자의 바이블〉, 〈이렇게 쉬운데 왜 주식 투자를 하지 않았을까〉가 있다.