내부자가 알려주는 실전 밸류에이션 테크닉

맥킨지, 딜로이트 출신 전문가들의 기업가치평가 비밀 노트

권대욱 , 허권 지음

인라우드 2024년 03월 15일 출간 종이책 : 2024년 01월 31일 출간

작품소개

책소개

금융권 취업준비생이나 신입사원, 이직이나 승진을 위해 공부하는 직장인, 투자에 성공하기 위해 고군분투하는 투자자는 이 책에 주목해야 한다. 한국, 미국, 유럽 등에서 활동한 젊은 금융권 내부자들의 생생한 경험과 실무 팁을 담은 본서는 밸류에이션이 무엇인지 정확히 알려주고 나아가 현업에 가장 관련성이 높은 부분을 효율적으로 단기간에 학습할 수 있도록 이끌어 준다.

본서는 밸류에이션의 개념부터 분석 방법까지 차근히 설명한다. 특히 핵심 개념은 이해하기 쉽도록 다양한 자료로 뒷받침하였으며, 심화 부분과 핵심 부분을 분리하여 학습의 효율성을 높이고자 하였다. 더불어 내용에 몰입할 수 있도록 처음부터 끝까지 인형 제조업체 예시로 구성하였다.

1장에서는 밸류에이션의 목적, 성공하거나 실패한 사례, 월가의 전설적 투자자들이 생각하는 견해로 본서의 문을 연다. 2장과 3장에서는 회계와 재무에 대한 기본 개념을 설명하고, 3대 재무제표 및 세부 구성요소와 몇 가지 중요한 예외 상황에 대한 대처법을 소개한다. 4장에서는 밸류에이션에서 가장 빈번하게 활용되는 Multiple 기법에 대해 설명하고, 실제 예시를 통해 기업의 적정 가치를 산출하는 연습도 진행할 수 있도록 구성하였다. 5장은 DCF에 대해 설명하며, 이론에 대한 정확한 이해를 바탕으로 실제 예시를 통해 기업의 적정 기업가치를 산출하는 연습까지 익히는 것을 목적으로 한다. 마지막으로 6장에서는 DCF와 Multiple 두 가지를 결합한 방법이며 사모펀드에서 자주 활용하는 LBO(Leveraged Buyout) 기법을 익히고, 이를 통해 사모펀드들이 수익률을 계산하고 목표 수익 달성을 위한 조건들을 탐색하는 과정에 대해 설명한다.

이러한 과정을 통해 밸류에이션에 대한 주요 개념들을 익히고, 실무에서 활용할 수 있는 유용한 분석기법들을 체득하며, 나아가 투자 생활에 판단 근거를 제공할 견해를 수립할 수 있을 것으로 기대된다.

목차

1장 밸류에이션 - 주관적이면서도 객관적인 과정의 연속
1 밸류에이션은 누가, 왜 하는가?
2 밸류에이션을 통한 투자 성공 사례, 실패 사례
3 월가의 전설적 투자자들이 전하는 교훈
4 본서에서 다루게 될 밸류에이션의 범위

2장 회계 - 기본은 알아야 시작할 수 있다
1 회계란 무엇인가?
2 손익계산서(Income Statement)의 구성과 해석
3 재무상태표(Balance Sheet)의 구성과 해석
4 현금흐름표(Cash Flow Statement)의 구성과 해석
5 현금흐름표와 손익계산서, 재무상태표 간의 상호관계
6 요약 및 결론

3장 재무(Finance) - 우리 기업은 자본을 효율적으로 관리하고 있을까?
1 재무란 무엇인가?
2 기업의 이해관계자와 지배구조
3 투자 의사결정을 위한 수익성 지표(NPV, IRR, PI, PB)
4 기업의 자본비용(Cost of Capital)
5 레버리지(Leverage)에 대한 이해
6 운전자본(NWC: Net Working Capital)에 대한 이해
7 요약 및 결론

4장 DCF - 앞으로 벌 것으로 기대되는 돈의 현재가치
1 미래에 벌 돈의 현재가치
2 DCF의 개념 및 구조
3 FCFF를 활용한 DCF 가치평가
4 FCFE 및 배당금을 활용한 DCF 가치평가
5 요약 및 결론

5장 Multiples - 모두가 애용하는 빠른 적정가치 계산법
1 유사기업의 시세를 이용한 가치평가
2 Multiple의 기본 개념
3 성공적인 Multiple 분석을 위한 핵심 가이드
4 실전 Multiple 분석: EV/EBITDA, PER, PBR
5 요약 및 결론

6장 LBO Analysis - 사모펀드의 수익률 계산법
1 사모펀드들은 빚투의 귀재들
2 LBO 기본 개념의 이해
3 사모펀드의 LBO 투자 사례: 블랙스톤의 힐튼호텔 인수
4 LBO 수익률 계산법을 Step-by-step으로 익혀보자
5 요약 및 결론

7장 결론

출판사 서평

밸류에이션이란 무엇인가에 대한 고찰로 만들어진
맥킨지, 딜로이트 내부자들의 시크릿 밸류에이션 비법 노트

본서는 독자들로 하여금 금융·투자·컨설팅 업계에서 자주 활용되는 밸류에이션의 기법들을 익히고, 그 기법들을 익히는 데 꼭 필요한 기초적인 회계 및 재무 이론들을 배우는 것을 목표로 한다. 필자들이 대학생이었던 시절에 갈증을 느꼈던 부분부터 최근 금융권에 입문하고자 하는 독자들의 니즈에 맞게 작성하였기 때문에 한층 더 도움이 될 것으로 예상된다.

금융권으로 취업을 하고자 하는 취업준비생이나 신입사원, 이직 및 승진을 원하는 직장인, 투자로 성공하길 원하는 투자자라면 본서를 통해 밸류에이션이 무엇인지 확실하게 학습해 보길 바란다.

작가정보

저자(글) 권대욱

CFA
글로벌 경영전략컨설팅 회사인 McKinsey&Company의 한국, 미국, 유럽 사무소에서 M&A 및 에너지·인프라 담당 부파트너로 재직하였다. 기업들 간의 인수합병뿐 아니라 사모펀드 및 국부펀드들의 재무적 투자에 폭넓게 자문하였으며, 비상장기업의 IPO 및 신주 발행과 관련된 업무 또한 담당하였다. 샌프란시스코에서는 McKinsey Global Institute 경제 연구소의 연구원으로도 활동하였고, 네덜란드에서는 에너지와 인프라 분야 기업들의 친환경 사업 전략 수립 프로젝트를 리드하였다. 글로벌 베스트셀러인 『기업가치평가 7판(McKinsey Valuation)』의 한국어 역자로 참여했고, 현재는 제조 분야 친환경 스타트업을 창업하여 사업을 전개하고 있다. 연세대학교 언더우드 국제대학에서 국제학과 응용통계학을 복수전공하였다.

저자(글) 허권

KICPA/CFA
글로벌 회계법인 딜로이트 안진의 재무자문본부 부장으로, M&A 관련 인수 및 매각 자문, 재무실사 그리고 밸류에이션 업무를 수행하고 있다. 특히 국내 대기업의 해외 업체 인수와 해외 기업의 국내 업체 인수를 위한 Cross border 자문 업무를 전문으로 한다. 한국공인회계사·CFA로서의 이론적 지식과, 10년여간 해온 다양한 산업·기업들의 재무실사 및 밸류에이션으로 재무 분야의 풍부한 경험을 축적하고 있다. 또한 대한민국 육군 대위 시절 국군재정관리단에서 소득세 정산 담당으로 복무하며 M&A 이외의 분야에서도 경험을 쌓은 바 있다. 연세대학교에서 언더우드국제대학 경제학을 전공하고, 경영학을 부전공하였다.