나의 첫 채권투자 교과서 : 1등 채권 전문가 최석원과 함께하는 제대로 된 채권투자 수업

최석원 지음

한스미디어 2023년 09월 12일 출간 국내도서 : 2023년 08월 30일 출간

작품소개

책소개

지금은 채권투자를 시작할 최고의 타이밍!
고금리의 정점, 채권은 안정성 높고 주기적인 수익을 낼 수 있는 최선의 선택!
누구나 쉽게, 적은 돈으로도 지금 당장 채권투자 시작할 수 있습니다!

대한민국을 대표하는 30년 경력의 채권 전문가와 함께 가장 쉽고 친절하게, 채권투자의 모든 것을 정복한다

고금리 시대가 정점에 이르고 향후 금리가 순차적으로 낮아질 것으로 예상되는 지금이야말로 채권에 투자할 최적의 타이밍이다. 실제로 2023년 8월 기준 미국의 10년 만기 국채 수익률은 15년 만에 최고치를 기록했고 글로벌 국채금리 역시 15년 새 최고 수준을 보이고 있다. 이에 따라 2022년부터 발빠른 개미들은 채권투자의 비중을 높여왔다.
채권의 매력은 높은 안정성과 지속적인 수익성에 있다. 비교적 간단한 설계만으로도 매월 예측 가능한 이자수익을 받을 수 있다는 것이다. ‘채권월급’이라는 말이 나오는 까닭이다. 하지만 왠지 어렵게 느껴져 왔던 것도 사실이다.
신간 《나의 첫 채권투자 교과서》는 여의도를 대표하는 30년 경력의 1등 채권투자 전문가가 철저하게 초보자의 눈높이에 맞추어 써 내려간 채권투자 입문서다. 채권이란 어떤 금융상품인지, 그리고 채권투자 방법은 무엇인지, 어떤 위험이 있는지 등에 대해 다루고 다른 자산에 투자할 때도 유용한 채권에 대한 기본 지식까지 담았다. 개념에서부터 실체적인 투자전략과 리스크를 헤지하는 법까지 두루 친절하게 소개하고 있어 채권을 처음 접하는 이들에게 더할 나위 없이 실용적인 책이다.
가치투자의 전설 벤저민 그레이엄은 일찍이 “주식과 채권은 각각 중요한 비율을 차지하고 있어야 하며 그중 어느 하나도 25% 미만이어서는 안 된다”라고 말한 바 있다. 안정성과 수익성 두 마리 토끼를 단번에 잡을 수 있는 최고의 투자법, 지금 당장 채권투자의 매력에 빠져보자.

목차

추천의 글 _ 주식과 채권이 병존하는 새로운 투자 세상
머리말 _ 지금보다 더욱 밝은 투자의 미래,
채권투자의 세계에 오신 것을 환영합니다

1장 채권이라는 새로운 투자 대안
투자의 발상 바꾸기
당신의 포트폴리오를 풍요롭게 만들어줄 채권투자
채권만의 특징을 100% 활용한 투자
안정적으로 정기적 고정 수입을 얻고자 할 때
자산이 많을수록, 연령이 높을수록!
채권투자 어렵지 않다
HTS와 MTS로 채권투자 시작하기
채권에 간접투자하는 법
나에게 가장 적합한 채권투자 방법은?

2장 채권시장에 모여드는 개인투자자들
뜨거워진 채권시장
투자자의 시선이 채권으로 몰리는 이유
채권왕 제프리 건들락의 조언
내 재산을 지키고 불리는 채권 공부
채권 공부는 금융 공부이자 경제 공부
금리가 곧 경제다

3장 채권이란 무엇인가?
만기와 현금흐름의 조건이 사전에 결정된 유가증권
광범위한 발행 주체, 수많은 종목
채권투자 기본 용어
채권가격은 어떻게 정해지나?
채권의 기대수익과 위험성
채권과 주식의 차이점
채권투자 수익에 대한 세금은?

4장 채권, 어떤 것들이 있을까?
채권의 다양한 분류 기준
국채, 가장 대표적인 채권
한국은행의 통안증권
개인투자자에게 매력적인 채권 3인방
회사채의 다양한 종류
알아두면 좋을 단기금융상품
국채선물시장


5장 채권가격 예측하기
시장금리를 전망하면 채권투자가 쉬워진다
금리는 어떻게 움직이나?
실질금리는 기회비용에 대한 보상
기대인플레이션은 금리에 어떤 영향을 미칠까?
금리에 영향을 끼치는 통화·재정정책
수익률곡선을 살펴보아야 하는 이유

6장 채권 공부는 금리 공부
채권가격과 금리가 반비례하는 이유는?
계속되는 미국 금리 인상과 저금리 시대의 종언
미국 금리, 앞으로 어떻게 될까?
우리나라 금리 전망은?
금리가 높다고 돈이 모여드는 건 아니다
금리와 부동산은 불가분의 관계

7장 채권투자의 위험 극복하기
투자에는 의도하지 않은 결과가 뒤따른다
비교적 안전하지만 위험이 존재하는 채권투자
금리 위험과 듀레이션
장기채권의 위험성이 더 큰 이유
듀레이션 계산하는 법
신용 위험이란 무엇인가?
신용 위험을 파악하는 방법
신용등급을 볼 때 유의할 점

8장 내 돈을 지키고 불리는 채권투자 전략
사고파는 타이밍을 어떻게 선택할까?
투자 기간과 전망 기간의 조화?
만기 보유와 중도 매매의 선택 기준
장기채권과 단기채권 중 어떤 것이 좋을까?
수익률곡선 모양을 이용한 전략: 롤링 효과
개인투자자는 너무 큰 신용 위험을 지지 말자
2023년 이후 중기 채권투자 전략, 경기 판단이 중요
개인이 채권에 투자하는 방법: 직접투자와 간접투자

맺음말

책 속으로

현재 한국 투자계에서 채권 열풍이 불고 있지만, 채권에 대해 생소하게 느끼는 개인투자자가 많습니다. 어떤 분은 “나는 한 번도 채권투자를 해본 적이 없으며, 주변에서도 채권투자를 하는 사람을 한 명도 본 적이 없는데, 금융투자에서 채권을 중요하게 다루는 이유를 모르겠다”라고 말합니다. 이 말은 절반의 진실입니다. 채권이 주로 기관투자자에 의해 간접투자의 방식으로 투자되기 때문에 겉으로 드러나지 않을 뿐입니다. 즉, 내가 직접 채권을 사지 않더라도 간접적으로 채권에 투자하고 있는 셈입니다. (중략) 주식과 채권을 적절히 조합한 포트폴리오는 투자자들에게 좀 더 낮은 변동성 속에서 안정적 수익을 안겨줄 수 있습니다. 특히 금융시장 변동성이 클 때는 채권 비율을 높이는 전략이 대부분 기간에 효과적이었습니다. 독자 여러분께서 이 책을 읽고 채권에 대해 이해하게 된다면, 개인 투자 포트폴리오를 풍성하게 만드는 데 큰 도움을 얻을 것입니다. 자신의 개인적 투자 환경과 시장 상황을 고려하여 채권의 비율을 적절히 조정한다면 수익성과 안정성의 절묘한 조합을 만들어낼 수 있습니다. - 〈1장ㆍ채권이라는 새로운 투자 대안〉 중에서

채권을 향한 관심이 높아진 가장 큰 이유는 채권의 가격이 싸졌기 때문입니다. 채권가격은 금리와 반대 방향으로 움직입니다. 2022년에 미국을 중심으로 전 세계 금리가 상승한 것을 기억하실 겁니다. 2023년 현재에도 끝나지 않았죠. 이렇듯 금리가 오르면서 채권가격이 낮아졌고, 그러면서 채권투자에 관심을 갖는 사람이 급격히 늘게 된 것입니다. 가격이 낮아지는 건 투자자로서는 기회이니까요. - 〈2장ㆍ채권시장에 모여드는 개인투자자들〉 중에서

채권은 한마디로 말해 돈을 빌리면서 발행한 증권입니다. 우리가 돈 을 빌리면서 쓰는 차용증을 떠올려봅시다. 여기에는 누가 누구에게 돈을 빌리는지, 언제까지 갚을지, 이자율은 얼마인지, 이자는 언제 지 급할지 등을 기록하게 됩니다. 이 차용증을 ‘형식 요건을 갖춘 증권’으 로 만든다고 생각하면 쉽습니다. 개인 간의 차용증은 돈을 빌려주는 사람이 정해지지만, 증권이 된다면 돈을 갚을 사람만 정하면 되고, 받 을 사람이 누구인지는 기록할 필요가 없습니다. 증권을 가진 사람이 다른 사람에게 팔 수 있으니까요. 여기서 돈을 갚을 사람이 결국 채권 발행자입니다. - 〈3장ㆍ채권이란 무엇인가? 중에서

채권을 분류하는 기준 중 가장 대표적인 것이 발행자가 누구인지에 따르는 방법입니다. 앞에서 이야기한 것처럼 채권은 주식과 비교할 때 발행자가 훨씬 다양합니다. 그래서 이것을 큰 묶음으로 분류합니다. 가장 크게는 공공기관이 발행한 채권과 민간기업이 발행한 채권으로 나누어볼 수 있습니다. 그리고 이 각각을 세분화합니다. 공공기관에는 정부와 중앙은행이 포함됩니다. 이외에도 공기업이나 지방자치단체가 발행한 채권도 공공기관 발행 채권에 포함됩니다. 민간기업의 경우에 는 일반 회사와 금융기관으로 나눌 수 있습니다. 금융기관을 세분화하 면 은행과 기타 금융기관으로 나눌 수 있습니다. - 〈4장ㆍ채권, 어떤 것들이 있을까?〉 중에서

시장금리는 주가지수, 환율 등과 함께 금융시장의 움직임을 파악하 는 데, 그리고 미래 경제 상황에 대한 각 주체의 평균적인 기대를 판단 하는 데 매우 중요한 요소가 됩니다. 특히 채권투자자 입장에서는 시 장금리가 매우 중요합니다. 시장금리 그 자체가 채권의 가격을 의미하 기 때문입니다. 앞에서 채권가격을 산출하는 공식을 배운 것을 떠올려 봅시다. 복잡해서 기억이 잘 나지 않나요? 괜찮습니다. 중요 개념만 되 짚겠습니다. 채권가격은 표면이율과 만기, 시장금리에 영향을 받습니 다. 그런데 표면이율과 만기는 이미 정해져 있습니다. 시장금리만 시장 에서 결정되며 시시각각 변화합니다. 따라서 채권가격을 변동시키는 유일한 요소는 시장금리라고 할 수 있습니다. - 〈5장ㆍ채권가격 예측하기〉 중에서

채권의 위험은 시장 전반에 영향을 미치는 ‘체계적 위험’과 특정 채권에만 한정되어 나타나는 ‘비체계적 위험’으로 구분하여 살펴볼 수 있습니다. 체계적 위험으로는 이자율 변동에 따른 가격 위험과 재투자 위험, 그리고 물가 상승으로 인해 발생하는 구매력 위험 등이 있습니다. 이들은 시장 전반에 영향을 미치기에 일반투자자가 제거하는 것이 불가능합니다. 다만, 경제 공부를 통해 경제 상황에 민감해진다면 대비할 수 있습니다. 그리고 경우에 따라서는 위기를 기회로 만들 수도 있을 것입니다. 개별 채권에 존재하는 비체계적 위험으로는 채무 불이행 위험, 중도 상환 위험, 유동성 위험 등이 있습니다. 이들은 개인투자자의 신용등급을 고려한 선택이나 분산투자 등을 통해 회피할 수 있습니다. - 〈7장ㆍ채권투자의 위험 극복하기〉 중에서

채권의 경우 만기 때까지 보유하는 분들이 많습니다. 그래서 타이밍 이 중요하게 느껴지지 않을 수도 있습니다. 하지만 달리 생각해볼 수도 있습니다. 매도 시점은 정해졌다 하더라도 매수 시점에 따라 수익률이 달라질 수 있으니까요. 가격이 싼 시점에 사는 것과 비싼 시점에 사는 것은 매우 큰 차이가 있습니다. 채권의 매도 시점을 잘 포착해낼 수만 있다면 만기 보유를 선택할 수도, 중간에 팔아서 자본이득을 내고 또다시 투자에 나설 수도 있습니다. 투자자는 효과적인 옵션을 갖게 되는 셈입니다. - 〈8장ㆍ내 돈을 지키고 불리는 채권투자 전략〉 중에서

출판사 서평

대한민국에 몰아닥친 채권투자 열풍,
왜 채권투자인가?
유례없는 채권투자 열풍이 불고 있다. 고금리와 주식시장 침체에 따라 2022년 한 해 동안 개인들의 채권투자 순매수액이 21조 4,000억 원 규모를 기록했다. 2022년 여름에 발매된 현대자동차와 기아자동차의 회사채는 각각 200억 원, 250억 원 물량이었는데 매각 개시 1분 만에 완판되며 화제가 되기도 했다.
2022년의 채권투자 열기는 2023년에도 이어지고 있다. ‘국고 19-6’이라는 이름의 국채는 2023년 들어 4월 말까지 1조 5,289억 원의 순매수를 기록했는데 고객들이 특정 채권의 이름을 직접 언급하며 투자하는 것은 유례가 없던 일이다. 2023년 들어 4월까지의 채권 순매수액은 무려 12조 9,032억 원에 달한다. 이처럼 채권투자가 대중화되면서 인기 채권은 주요 주식 종목에 견줄 정도로 개인 투자액이 늘고 있다.
이렇듯 채권투자의 비중이 늘고 있는 것은 지극히 자연스러운 흐름이다.
최근 수년간 개인의 주식투자 비중은 급속히 증가했다. 개인투자자가 주식에 투자하는 것은 좋은 선택이지만 실패의 리스크 역시 만만치 않다. 반면 채권은 주식만큼 큰 이익을 내주진 않지만 시간을 견딜 수만 있다면 확실한 이익을 얻을 수 있는 안정적인 자산이다. 또한 전문적인 기관투자자가 아니라면 주식에 투자할 때처럼 엄청난 양의 정보를 분석하고 공부할 필요도 없다. 기초적인 지식만 가지면 손실에 대한 우려 없이 확정된 소득을 얻을 수 있다는 것이 채권의 장점이다. 따라서 개인투자자라면 주식과 채권, 성격이 다른 두 투자를 모두 해야 한다. 특히 채권투자를 늘릴 필요가 있다. 채권의 강점을 활용하여 포트폴리오에서 의미 있는 비중을 차지하도록 자산 구조를 설계하는 일이 필요하다. 특히 나이가 들면 들수록, 자산 규모가 커질수록 채권을 고려하는 것이 꼭 필요하다. 안정성이 중요해지기 때문이다.

“채권투자가 이렇게도 쉬운 것이었나요?”
기초적인 지식만으로도 안정적으로
확실한 수익을 얻을 수 있는 채권투자의 매력!
채권투자를 처음 접하는 사람들을 위한 가장 친절한 입문서

이 책은 채권투자에 관심이 있지만 그 방법을 알지 못해서 혹은 왠지 모르게 어렵게 느껴져서 시작할 엄두조차 내지 못했던 이들을 위한 책이다. 좀 해본 주식은 그래도 어떻게 하는지 알 것 같은데, 도대체 어디서 채권을 사고팔 수 있는지, 어떻게 채권에 투자할지 궁금했다면 이 책이 큰 도움이 될 것이다.
〈1장 채권이라는 새로운 투자 대안〉에서는 지금까지 지녀왔던 투자에 대한 발상을 바꾸어 채권투자를 시작해야 하는 이유를 소개했고, 〈2장 채권시장에 모여드는 개인투자자들〉에서는 변화하고 있는 시장 환경을 조망하여 채권투자의 당위성을 설명했다. 〈3장 채권이란 무엇인가?〉에서는 채권에 대한 근본적인 개념을, 〈4장 채권, 어떤 것들이 있을까?〉에서는 채권의 상세한 종류에 대한 궁금증을 해결한다. 〈5장 채권가격 예측하기〉와 〈6장 채권 공부는 금리 공부〉에서는 채권과 밀접한 관계를 가진 금리를 통해 보다 쉬운 채권투자의 방법을 배운다. 이어지는 〈7장 채권투자의 위험 극복하기〉에서는 비교적 안전하지만 위험 역시 존재하는 채권투자의 리스크 헤지법을 소개하는데 이 장에서 나오는 ‘듀레이션’에 대한 개념은 반드시 알아두도록 한다. 마지막 〈8장 내 돈을 지키고 불리는 채권투자 전략〉은 저자가 지닌 채권투자 경험과 노하우의 정수라 해도 좋을 것이다. 반복해서 읽고 독자의 것으로 만들기 바란다.

작가정보

저자(글) 최석원

현 SK증권 미래전략부문 대표.
채권투자라는 이름 자체가 생경하던 시절부터 치열한 노력으로 학술적 이론과 대가들의 철학을 섭렵, 실전 경험을 녹여내어 우리나라 실정에 알맞은 그만의 투자철학을 정립하고 대중의 올바른 채권투자를 견인해왔다.
연세대학교 경제학과와 동 대학원을 졸업했다. 대우경제연구소 및 대우증권 리서치센터 투자전략팀에서 애널리스트를 시작으로 서울투자신탁운용, 신한BNP파리바투자신탁운용, 한화증권, 삼성증권, 한화투자증권, 메리츠화재 등을 거치며 대한민국을 대표하는 채권투자 전문가로 인정받았다. 2016년 SK증권에서 리서치센터장, 지식서비스부문장으로 일하면서 국내외 주식/채권의 직접투자 및 아웃소싱, 구조화/AI 자산 투자 등을 총괄했다. 2023년부터는 SK증권 미래전략부문의 대표로 취임해 ESG IB(Investment Banking)와 STO(Security Token Offering), 인공지능 금융 접목 등의 디지털 신사업, 스마트시티 관련 사업 등을 총괄 운영하고 있다.
금융투자협회장상(2019)을 수상한 바 있으며 증권업협회 최우수 채권시장 오피니언 리더(2006), 조선일보와 한국경제신문, 매일경제신문, 헤럴드경제에서 10년 연속(2001~2010) 베스트 채권애널리스트로 선정되었다.
KBCSD 등 ESG 단체와 배출권협의회 자문위원, 중기중앙회 자산운용위원, 한국기업평가 옴부즈먼위원, 금융투자협회 자금운용자문위원 등으로 활동했으며 매일경제, 동아일보, 머니투데이, 한겨레, 내일신문 등 주요 일간지에 칼럼을 기고하고 있다. 2022년 10월부터 온라인 교육 사이트 클래스 101에서 〈HOW TO 채권투자! 안전도 수익도 ‘주식보다 채권’〉 강의가 인기리에 진행되고 있다.