바이오 머니가 온다

당신의 미래 자산을 결정할 키워드

이해진(알바킹) 지음

경이로움 2022년 08월 20일 출간 종이책 : 2022년 07월 11일 출간

작품소개

책소개

코로나19 창궐 전후로 바이오 산업에 큰 혁신이 일어났다. IPO 종목 중 바이오가 차지하는 비중이 크게 늘었고, 주가는 급상승했으며, 임상 파이프라인도 폭발적으로 증가했다. 이 책은 이러한 혁신에 편승해 성공적인 바이오 투자를 할 수 있는 몇 가지 방법을 안내한다.
이 책의 저자는 28년 경력의 투자 전문가로, 기초적인 생명 공학부터 다양한 핵심 기술을 비전공자들도 이해하기 쉽게 다루었다. 치료에 한계가 있는 유전병, 암, 희귀병을 앞으로 어떤 기술로 극복할 수 있는지, 그리고 어떤 기업이 그런 기술력을 가지고 있는지 알아본다. 더 나아가 바이오 기업이 갖추어야 할 필수적인 요소들이 무엇인지 제시하고, 이를 기준으로 기업 분석을 했다.
높은 인플레이션, 고금리로 바이오 산업에 대한 우려의 시선이 많다. 하지만 바이오 산업의 장기 성장을 이끌 핵심 기술의 혁신을 정확히 이해한다면, 성공적인 투자처를 찾고 높은 투자 수익을 달성할 수 있다. 포스트 코로나 시대에 찾아올 바이오 2차 상승에 올라탈 수 있도록 이 책에 해법을 제시했으니, 당신의 미래 자산을 바꾸길 바란다면 이 책을 선택하길 바란다.

28년 경력 투자 전문가가 제안하는
성공적인 바이오 투자 방법

우리의 목적은 장기 성장하는 바이오 주식을 발굴해 좋은 투자 성과를 거두는 것이다. 그러나 바이오는 이렇다 할 영업 이익 없이 앞으로의 기대감만으로 높은 시가 총액을 형성하기도 해, 진짜 가치를 알기 어렵다. 그렇다면 좋은 바이오 투자 종목은 어떻게 판단해야 할까? 저자는 크게 3단계로 제시한다.

# 바이오 기업 분석을 위한 사전 지식을 갖추어라
세포, 단백질 등 바이오 기초 지식부터 학습해야 한다. 이는 바이오 혁신을 이끈 4대 기반 기술 ‘재조합 DNA 기술’ ‘NGS’ ‘PCR’ ‘CRISPR-Cas9’을 이해하는 바탕이 된다.
기업이 보유한 기술 외에도 임상 데이터 관리, 평가 지표의 전략적 선택, 기술 수출 전략 등도 바이오 투자 종목 선정 시 고려해야 할 요소다. 이에 대한 이해도에 따라 기업 분석 능력에서 차이가 생긴다.

# 바이오 세부 섹터와 기술을 이해하라
각 섹터별로 기술을 이해하고 해당 기술에 특화된 기업을 파악해야 한다. 최근 딥마인드의 아이소모픽 랩스의 바이오 산업 진출로 AI가 바이오 산업에 어떤 영향을 미칠지도 유심히 지켜봐야 한다.

# 여타 산업과는 다른 바이오 기업 분석의 틀을 익혀라
바이오는 대차 대조표나 손익 계산서로 회사의 가치가 드러나는 여타 산업과는 다르기 때문에 반드시 바이오 기업의 분석 방법을 적용해야 한다. 앞서 익힌 배경지식을 바탕으로 기업 홈페이지 탐색부터 시작하면 된다.

바이오는 현재가 아닌 미래를 보고 장기 투자하는 종목이다. 당장 눈에 보이는 유의미한 수치의 성과가 없더라도 혁신을 주도할 기술을 어떤 기업이 보유하고 발전시켜 나갈지 아는 게 중요하다. 그동안 바이오 투자가 어렵게 느껴졌다면, 이 책으로 여러분만의 성공적인 투자 포트폴리오를 만들길 바란다.

목차

프롤로그 _ 바이오 혁신이란 무엇인가

PART 1 바이오 혁신의 본질 이해하기

바이오 산업 장기 성장성의 원동력은 무엇인가
성공적인 바이오 투자를 위해 무엇을 준비해야 할까
바이오 혁신을 이끈 4대 기반 기술
바이오 공부의 지름길, 세포를 먼저 공략하라

PART 2 바이오 기업 분석을 위한 사전 지식

바이오의 독특한 속성을 파악하자
신약이 성공하기까지 필요한 단계들
내 주식은 언제 기술 이전하는 걸까
임상 결과 발표 전에 왜 주가가 요동치는 걸까
회사는 임상 성공이라는데 주가는 왜 떨어질까
임상 시험 관련 기밀의 사전 유출, 가능할까

PART 3 바이오 세부 섹터와 기술 이해하기

세포 그리고 다양한 바이오 기술
바이오 산업의 또 다른 혁신, 딥마인드의 아이소모픽 랩스
셀트리온, 삼성바이오로직스의 바이오시밀러
희귀 질환을 치료하는 CRISPR-Cas9 기술
놀라운 개발 속도, mRNA와 siRNA
업계 순위를 바꿀 거대 시장, 알츠하이머 치료제
세포 치료제(T세포/NK세포)

PART 4 바이오 기업 분석의 틀

매출도 없는데 시가 총액은 왜 높은 거야
친할수록 실력이 느는 홈페이지와 IR북
투자할 바이오 기업이 반드시 갖추어야 할 조건

PART 5 다양한 바이오 기술로 신약에 도전하는 기업 분석

미국의 바이오 기업 (1) - 인텔리아 테라퓨틱스
미국의 바이오 기업 (2) - 아르비나스
미국의 바이오 기업 (3) - 페이트 테라퓨틱스
미국의 바이오 기업 (4) - 센서닉스 홀딩스
한국의 바이오 기업 (1) - 지씨셀
한국의 바이오 기업 (2) - 툴젠
한국의 바이오 기업 (3) - 올릭스
한국의 바이오 기업 (4) - 알테오젠

PART 6 바이오 2차 상승 대비를 위한 제언

유용한 바이오 ETF 선정 방법
신약이 쏟아지는 바이오 2차 상승에 대비하라

에필로그 _ 2차 상승을 향한 바이오 투자의 징검다리를 건너라

책 속으로

만일 바이오 산업이 혁신이 없는 상태에서 인플레이션의 직격탄을 맞는다면 최근의 상승 추세를 회복하기 쉽지 않다. 현재 국내외 바이오텍 현금 흐름을 살펴보면 대부분 자본 시장에서 자금을 확보해 임상 연구비로 사용하는 구조로, 이렇다 할 매출액 없이 영업 적자가 매년 지속되고 있다. 영업 현금 흐름을 만들어내지 못하고 외부 자금 조달에만 의존하는 기업은 인플레이션에 취약할 수밖에 없기 때문에, 현금 흐름 시각으로 바라본다면 바이오텍이 인플레이션에 가장 심하게 노출되어있다. 고로 투자자들이 단순 테마에 의한 주가 상승이라고 판단한다면, 장기적인 인플레이션 상승이 우려되는 현재의 금융 상황에서 투자 자금을 회수할 수밖에 없는 것이다. (13쪽)

신약 개발은 성공 확률이 높지 않을 뿐만 아니라 임상 단계별 통계 결과치가 시장에 미치는 영향력이 크다. 특히 임상 3상의 경우 신약 승인과 직결되기 때문에 개발 관계자는 물론 투자자들의 관심이 집중될 수밖에 없다. 따라서 임상 시험 결과가 최종 발표될 때까지는 해당 임상 시험 관련자들은 임상 시험 결과를 절대 누설하지 말아야 할 의무가 있다. (96쪽)

바이오 주식은 적어도 몇 년 이상의 투자 기간을 필요로 하기 때문에 기업을 성장시켜 나갈 대표이사를 잘 관찰해야 한다. 항상 신뢰감을 주는 의사 결정을 내리는지, 언론 발표 시 신중한 태도를 견지하는지, 기업 정보 관리는 도덕성에 어긋나는 일이 없는지에 대해 ‘신뢰성’이라는 기준을 갖고 유심히 봐야 한다. 만일 대표이사를 믿을 수 없다면 즉시 그 주식을 매도하고 다시는 쳐다보지 않도록 HTS 관심 종목에서 삭제해야 한다. (199쪽)

산업과 기업 분석의 중요성을 잘 인식하고 있지만 시간적인 여건이나 개인적인 선호도에 따라 바이오 포트폴리오를 구성하는 데 어려움이 있다면, ETF가 좋은 대안이 될 수 있다. 그러나 ETF를 고를 때도 기업에 대한 분석 논리는 여전히 적용된다. ETF도 하나의 자산이면서 종류도 다양해 투자할 ETF를 선택할 때는 기업을 고르는 것만큼이나 신중할 필요가 있다. (276쪽)

작가정보

저자(글) 이해진(알바킹)

1995년 삼성 해외 석사 공채 1기로 우리나라 금융 인재의 산실인 삼성생명 자산운용본부에 입사했다. 화학, 전기전자, 은행 애널리스트로서 산업과 기업을 분석한 후 주식 운용을 맡았다. 이후 새마을금고중앙회에서 주식 운용역으로 중앙회 수익 개선에 크게 기여하고 운용 성과를 인정받았다. 미래에셋자산운용, 한화자산운용, 유리자산운용 등에서 주식 운용 실장과 본부장으로 일했다. 또한 공공 기금을 운용하는 공무원연금관리공단의 주식 운용 실장으로도 일하며 직접주식과 간접주식을 총괄하기도 했다.
2018년부터 바이오 산업에 크게 흥미를 느껴 전공 서적을 탐독하며 공부를 시작했다. 현재는 본격적으로 리서치하기 위해 2021년 펀드 운용을 그만둔 뒤 (주)임플바이오리서치를 세워 ‘알바킹 이해진’이라는 바이오 전문 유튜브 채널을 운영하고 있다. 국내에 건강한 바이오 투자 문화를 형성하기 위해서는 일반 투자자들이 바이오 산업의 이해도를 높이는 것이 중요하다고 생각해, 바이오를 보다 알기 쉽게 설명하는 데 힘을 쏟고 있다.