현명한 투자자의 재무제표 읽는 법

벤저민 그레이엄 , 스펜서 메레디스 지음 | 최규연 옮김

부크홀릭 2022년 03월 15일 출간 종이책 : 2009년 01월 05일 출간

작품소개

책소개

재무제표 해석의 뛰어난 고전! 기업의 재무제표를 토대로 내재가치와 적정 주가를 찾아내는 가치투자 참고서!

워렌 버핏의 스승이자 현대적인 증권분석의 창시자인 벤저민 그레이엄. 이 책은 그의 3대 저술 중 재무제표를 다룬 가장 기본서이다. 구체적인 계정 과목(순유동자산, 운전자본, 선급비용…)들을 바탕으로 대차대조표와 손익계산서의 원리와 개념을 투자자의 관점에서 설명하였다. 1929년 대공황 당시 투자 실패를 딛고 재기한 그의 지혜가 녹아 있다.

본문은 대차대조표와 손익계산서의 개념을 설명하고, 구성요소들을 순차적으로 짚어 주는 방식으로 되어 있다. 특정용어나 표현이 무엇을 의미하는지 밝힌 다음, 일반적인 맥락에서 해당 용어의 중요성을 언급하였다. 이를 바탕으로 재무제표란 무엇이고, 어떻게 읽어야 하는가, 계정과목들을 볼 때 무엇을 주의해야 하는가를 자세히 설명한다.

기업의 재무 상태와 과거 실적을 진정으로 이해할 수 있는 방법, 실제 기업의 재무제표를 바탕으로 이런저런 비율을 계산해내는 방법을 가르쳐준다. 기업의 재무 건전성을 평가하는데 어떠한 기업에라도 적용할 수 있는 방법들이다. 특히 투자자가 회사가 건전한지의 여부를 판단하는데 사용할 수 있는 간단한 테스트도 수록하였다. [양장본]

목차

1부 대차대조표와 손익계산서

1. 기업의 건강검진표
- 대차대조표 개괄

2. 재무제표가 만들어지는 과정 이해하기
- 차변과 대변

3. 큰 기업이 좋은 투자 대상일까?
- 자산 총계와 부채 총계

4. 주주의 몫은 얼마일까?
- 자본금과 잉여금

5. ‘물타기’에 속지 마라
- 유형자산

6. 자산가치의 감소와 평가
- 감가상각과 감모상각

7. 기업이 투자한 증권의 가치는?
- 투자자산

8. 돈 벌어주는 자산인지 따져 보자
- 무형자산

9. 기업의 사업방식에 대한 정보원
- 선급비용

10. 기업이 비용 처리를 늦추는 이유
- 이연비용

11. 현금만 ‘현금’이 아니다
- 유동자산

12. 기업이 어려워지면 독이 된다
- 유동부채

13. 기업의 유동성 잣대
- 운전자본

14. 기업 유동성의 또 다른 잣대
- 유동비율

15. 적으면 적을수록 좋다
- 재고자산

16. 많아서 좋을 것 없다
- 매출채권

17. 주식에 붙어 있는 프리미엄
- 현금

18. 차입금 증가속도와 재무건전성
- 지급어음

19. 과장된 이익에 속지 마라
- 충당금

20. 기업의 규모와 수익률은 어떤 관계가 있을까?
- 장부가치와 자본

21. 무형자산을 어떻게 처리할까?
- 장부가치 계산하기

22. 숨어 있는 투자가치를 찾아라
- 채권과 주식의 장부가치

23. 잉여금과 충당금 처리
- 장부가치의 다른 항목들

24. 주가와 비교해 투자가치를 따져라
- 청산가치와 순유동자산가치

25. 투자의 진정한 성공 요인
- 수익력

26. 손익계산서 분석(1)
- 전형적인 공공설비회사

27. 손익계산서 분석(2)
- 전형적인 제조회사

28. 손익계산서 분석(3)
- 전형적인 철도회사

29. 증권의 수익력은 어떻게 계산하나?
- 수익계산

30. 기업의 이익 왜곡에 속지 마라
- 유지비 및 감가상각 요인

31. 보수적이어서 나쁠 것 없다
- 이자와 우선주 배당의 안전성

32. 보통주 매수시 2가지 필수 질문
- 추세

33. 주가는 어떻게 결정되나?
- 보통주 가격과 가치

34. 현명한 투자는 손실을 보지 않는 것
- 결론

2부 실제 사례로 배우는 투자가치 평가법
- 재무비율 분석법을 통한 재무제표 해석

3부 재무용어 정의

출판사 서평

나 뉴스에 더 관심을 기울인다. 투자의 역사가 보여주는 교훈은 정보나 뉴스는 장기적으로 주가에 미치는 영향은 제한적이라는 사실이다. 그럼 무엇이 중요한가. 바로 기업의 이익과 자산이다. 기업의 이익을 보기 위해서는 우리는 늘 재무제표로 돌아가야 한다. 투자자들은 벤자민 그레이엄의 이 책을 책상 한 가운데 놓고 손때를 묻혀 가며 읽을 필요가 있다. - 이상건 미래에셋투자교육연구소 이사

이 책을 항상 당신 곁에 두고 있다면 당신은 결코 투자에서 실패하지 않을 것이다. 내가 그랬듯이. - 마이클 프라이스 프랭클린 뮤추얼 펀드 CEO

거의 한 세기 동안 투자 세계를 흥분시켰던 그레이엄의 주식시장에 대한 생각의 틀을 엿볼 수 있다. - 『SMART MONEY』

그레이엄은 실전 주식투자에 있어 역사적으로 가장 중요한 사상가의 위상을 가지고 있다. - 존 트레인『대가들의 주식투자법』의 저자

작가정보

저자(글) 벤저민 그레이엄

저자 : 벤저민 그레이엄
저자 벤저민 그레이엄은 투기가 아닌 투자를 최초로 학문적 관점에서 접근한 가치투자의 창시자로 지금도 투자의 세계에서 커다란 영향력을 발휘하고 있다. 그의 투자 방법론은 워렌 버핏을 비롯한 가치투자자들에 의해 계승 발전되어왔으며 현대 증권분석의 기초가 되었다. 이 때문에 그의 투자 이론과 투자 철학은 투자 분야의 바이블로 불린다. 그는 1914년 미국 콜럼비아대 졸업과 함께 월스트리트로 진출해 투자 경험을 쌓았다. 1925년에는 자신의 투자 회사인 그레이엄 뉴먼 펀드를 설립, 1956년 은퇴할 때까지 31년 동안 가치투자론에 입각한 투자로 높은 수익을 거두었다. 콜럼비아대에서 증권 강의를 맡았던 그는 <현명한 투자자>(The Intelligent Investor, 1949) <증권분석>(Security Analysis, 1934) <현명한 투자자의 재무제표 읽는 법>(The Interpretation of Financial Statements, 1937) 등 3권의 투자 서적을 남겼다.

저자 : 스펜서 메레디스
저자 스펜서 메레디스는 뉴욕증권거래소연구소에서 증권 분석 강사로 활동하였다.

역자 : 최규연
역자 최규연은 서강대 영어영문학과를 졸업하고, 머니투데이 국제부와 증권부에서 기자로 활동하였다. 미국 시카고대에서 MBA(경영학석사)를 받은 뒤 현재 한국씨티은행에서 근무하고 있다.

역자 : 김상우
역자 김상우는 서강대학교 대학원 정외과를 졸업하고, 부국증권 국제영업팀에서 근무했으며, 영문경제월간지 KOREA MONEY 편집장을 역임했다. 현재 서울파이낸셜포럼 사무국장으로 근무 중이다. 역서로 『행복의 심리학』, 『은퇴생활백서』, 『에드먼드 버크와 보수주의』(공역), 『블로우백』(공역) 등이 있다.

해설 : 이민주
서울대 독어독문학과를 졸업하고 미국 퍼듀대에서 MBA(경영학석사)과정을 마쳤다. 현재 한국일보 국제부 기자로 일하고 있다. 산업부 기자로 활동할 때 삼성전자, KT, HNH 등 거래소와 코스닥 기업을 취재했고 전경련을 출입했다. 2007년 5월 미국 네브라스카주 오마하에서 버크셔 해서웨이 주주 미팅을 취재하고 그곳에서 워렌 버핏을 인터뷰하였다. 이를 바탕으로 투자자를 위한 재무제표 입문서 『워렌 버핏처럼 재무제표 읽는 법』과 가치투자 입문서 『워렌 버핏, 한국의 가치투자를 말하다』를 냈다.

저자(글) 스펜서 메레디스

번역 최규연