임팩트 투자

투자 프로세스 및 임팩트 투자 분석 실용 가이드

키이스 올맨 , 시메나 에스코바 드 노갈레스 지음 | 조영복 , 이유태 옮김

시그마북스 2018년 03월 07일 출간 종이책 : 2018년 03월 12일 출간

작품소개

책소개

임팩트 투자, 설계에서 운영까지 투자의 善을 보다

이 책은 임팩트 투자로 알려진 사회적 금융투자에 대해 공부하고자 하는 투자자 및 자산관리자를 위한 실질적인 안내서다.
전문가 수준의 자료와 투자 프로세스에 따라 진행되는 단계별 시뮬레이션으로 임팩트 투자의 모든 것을 쉽게 이해할 수 있도록 설명하고 있으며, 더불어 자본주의의 고질적인 병폐를 해결하고 공동체를 살릴 투자 아이디어를 제공하고 있다.

목차

들어가는 말

CHAPTER 1 임팩트 투자 개요
임팩트 투자란 무엇인가
임팩트 투자는 누가 하는가
이 책의 구성
현장노트
이 책이 다루지 않는 것
시작

CHAPTER 2 투자대상의 발굴과 선별
투자대상 발굴 전략
지리적 분석
국가경제 분석
지리학과 경제학 그 외
임팩트 투자를 위한 대상 발굴
선별과정
세 잠재적 투자에 대한 고찰
투자진행
발굴과 선별에 대한 결론

CHAPTER 3 투자분석과 가치평가
정보교환
솔레로 상향식 분석
솔레로 예측모델
평가배수
데스크톱 실사: 사회적 임팩트 도표화
투자과정 진행

CHAPTER 4 실사와 투자구조화
실사
실사정보 활용
청산우선권
투자자기반 및 하방사례 만들기
전환 가능한 부채구조로 잠재적 가치 간극 메우기
조건에 동의하기

CHAPTER 5 주요 거래조건과 최종 문서화
주요 거래조건
희석방지
최종 문서: 인수계약
최종 문서: 주주 간 협약
투자종결

CHAPTER 6 투자 후 모니터링, 경영관리 및 가치구축
보고 및 모니터링
일반 보고지표
솔레로 예시 임팩트 보고체제
투자 후 사례
투자회수 방법
투자과정의 종결

CHAPTER 7 임팩트 투자펀드
사모펀드 혹은 벤처캐피털
사모펀드에 관한 기본 개념
사모펀드의 경제학
펀드경제학의 주요 고려사항
전통적인 펀드와 임팩트 투자펀드와의 차이점
벤치마킹
임팩트 투자펀드에 관한 맺음말

CHAPTER 8 투자 대안, 과제 그리고 전망
투자 대안들
임팩트 투자의 해결과제
임팩트 투자의 전망

참고 웹사이트에 대해

책 속으로

임팩트 투자는 여러 형태를 띨 수 있지만 자본이 어느 정도의 재무적 수익을 올리면서 긍정적인 사회적 임팩트를 미치는 제품이나 서비스를 제공하는 업체에 투입된다는 개념을 모두 공유한다. 주요 임팩트 투자 산업 조직들 중 하나인 글로벌 임팩트 투자 네트워크는 임팩트 투자를 다음과 같이 정의한다.
임팩트 투자는 재무적 수익과 함께 사회적이고 환경적인 임팩트를 생성하고자 하는 회사, 조직, 기금에 투자하는 것이다. 이 정의에서 중요한 점은 투자자가 재무적?사회적 수익을 제공하려는 의도가 있다는 것이다.
투자의 형태는 회사의 주식에 투자하는 단순한 것도 있고, 전환부채 구조처럼 훨씬 더 복잡하기도 하다. 핵심 투자펀드는 신용보증의 경우처럼 교환될 필요조차도 없다. 그렇지만 일관된 생각은 투자자에게 투자에 대한 보상을 목표로 하는 영리사업에 투자자가 자본을 투여하는 것이다.
지리적으로 임팩트 투자는 어디서든 이루어질 수 있다. 또한 그 초점이 사회적이거나 환경적 임팩트를 재무적 수익과 연계시키는 한 신흥시장 또는 선진국 시장 모두에 존재한다. 선진국 시장에서의 예들은 비록 흔치 않을지라도 런던 동부의 작은 기업들을 대상으로 하는 투자기금 같은 프로그램을 임팩트 투자로 간주해볼 수 있다. -Chapter 01 임팩트 투자 개요

잘 기획된 투자대상의 ‘발굴과 선별’ 과정은 시간과 자원을 낭비하는 실수를 줄일 수 있다. 소극적인 발굴방법은 명성이 가장 높고 바람직한 투자자들을 모을 수 있는 노련한 투자기관에 맞을
수 있다. 반면 개인투자자나 자문가들, 혹은 신흥기금의 경우 동종업계를 뛰어넘는 기업체를 찾기 위해서라도 적극적인 발굴전략이 필요하다.
발굴전략은 일반적으로 다음과 같은 세 가지 중요한 측면, 즉 지리ㆍ산업분야ㆍ임팩트에 초점을 맞춘다. 처음 두 가지 요소는 주류 투자에 있어 흔한 요소이기는 하지만 세 번째 관점인 임팩트는 임팩트 투자에만 있는 독특한 요소이다. 임팩트 투자자들은 자신의 기준에 부합하며 긍정적인 사회적 임팩트를 미칠 가능성이 있는 확실한 투자처를 찾고자 한다.(중략) 효과적인 선별단계에서는 투자부문, 단계, 사업, 전략, 재정 및 사회적 임팩트 등의 주요 구성요소에 중점을 둔다. 다음 단계의 투자과정으로 이동하기 전에 주요 강점과 약점에 대해 신중하게 검토하면서 거래가 깨질 수 있는 현안을 조속히 밝혀야 한다. -Chapter 02 투자대상의 발굴과 선별

사전 실사단계의 시작은 투자자와 잠재적 피투자자 간의 더 깊은 수준의 약속으로 표시된다. 정보교환의 빈도와 깊이가 증가함에 따라 각 당사자가 투자 프로세스에서 이행하는 책무수준을 이해하는 것이 매우 중요하다. 종종 결혼에 대한 비유가 투자자와 피투자자 간의 관계에 인용된다. 이 은유는 실제로 꽤 정확하다. 백년가약을 맺을 때까지 교제와 데이트의 시기가 존재한다. 교제기간 동안 각 당사자의 관계가 진전될수록 더 많은 시간과 에너지가 관계에 투자된다. 그러나 투자자와 피투자자의 경우에 있어 관계를 깨뜨린 결과는 상처입은 마음보다 더 중요할 수 있다.
투자자들은 효율적인 방식으로 돈을 투자하고자 한다. 돈을 투자하는 데 시간이 많이 소요될수록 잠재수익에 걸림돌이 된다. 투자회수는 투자시점으로부터 종종 수년이 걸리며, 만약 자금을 유치하는 데 수년이 걸리면 화폐의 시간가치로 인해 수익률이 감소하게 된다. 특히 투자자의 돈을 사용하는 펀드기반 투자자의 경우, 관리수수료와 자금이 상환되었는지 여부에 따른 더 많은 스트레스가 있다. -Chapter 03 투자분석과 가치평가

임팩트 투자 프로세스의 실사단계는 투자에 대한 진지한 약속을 나타낸다. 실사를 효과적이고 의미 있게 만들기 위해 양 당사자는 시간과 재원을 써야 한다. 투자자 관점에서 볼 때 회사, 시장 및 사업운영에 대한 철저한 조사가 이루어질 것이다. 관리회의는 일상이 되고, 여러 계층 및 부서의 직원들과 상호작용이 이루어진다. 데이터가 요청되며 심사되고, 다양한 조건에서 운영상황이 현장에서 관찰되고, 이전에 발표된 재무 및 사회적 성과 데이터의 검증이 뒤따를 것이며, 경쟁기업에 대한 연구가 진행될 것이다. 투자자들은 경영에 대한 자신의 견해를 확고히 하고 그들의 투자논지를 검증하려 할 것이다. 또한 사전 실사평가로 이어진 비즈니스 동인에 대해 재검토하고 테스트하며, 발견된 모든 위험을 분석에 반영할 것이다. 실사를 통해 발생할 수 있는 우려를 완화하기 위해 가능한 선진화된 투자구조가 필요할 수도 있다. -Chapter 04 실사와 투자구조화

구두계약만으로 거래가 확정되는 경우는 거의 없으며, 당사자의 권리와 보호를 수립하는 복잡성을 수반할 수 있는 기업투자의 경우에는 특히 그렇다. 궁극적으로 거래를 관장하는 문서는 공적인 구속력이 있는 계약 및

출판사 서평

경제적 수익과 사회적 가치를
함께 이루는 투자의 인간적인 미래

임팩트 투자는 여러 형태를 띨 수 있지만 자본이 어느 정도의 재무적 수익을 올리면서 긍정적인 사회적 임팩트를 미치는 제품이나 서비스를 제공하는 업체에 투입된다는 개념으로, 이러한 임팩트 투자는 재무적 수익과 함께 사회적·환경적인 임팩트를 생성하고자 하는 회사, 조직, 기금에 투자하는 것이다. 이 정의에 있어서 중요한 점은 투자자가 재무적·사회적 수익을 제공하려는 의도가 있다는 것이다.
주목받는 임팩트 투자 전문가들인 저자는 이 책을 통해 수익성 있는 결과를 창출하는 동시에 상당한 사회적 영향을 미치는 투자전략을 실행하는 방법에 대해 단계별 지침을 제공한다. 임팩트 투자는 흔치 않은 범위의 기술역량을 필요로 하는 독특하고 부담이 큰 분야다. 따라서 임팩트 투자 관련 책은 투자자들로 하여금 임팩트 투자의 재무적 측면과 사회적 측면이 어떻게 얽혀 있는지를 발견할 수 있는 기회를 제공함으로써 도전적이지만 매우 보람 있는 투자형태를 창출하는 것이다.
이 책은 실질적으로 이용 가능하게 구성되어 투자 프로세스 및 사회적 영향 측정에 중점을 두는 증거기반 투자를 생성하는 데 필요한 정보와 도구로 가득하다. 저자들은 정통한 임팩트 투자자가 되기 위해 습득해야 하는 일상적인 업무의 개요를 서술하고 있으며, 잠재적으로 수익성 있는 임팩트 투자를 평가하는 데 필수적인 요소들인 회계, 기업재무, 가치평가, 통계측정 및 사회적 측정지표 분석들에 대해 설명하고 있다.
이 책에서는 투자자들에게 보편적으로 작용하는 많은 측면 중에서도 임팩트 투자의 주된 투자요소로써 자본투자를 강조하고 있다. 더불어 이 책의 내용은 실용적인 방법과 개념을 보여주는 가상의 마을 유통회사의 실행 예와 모든 예시들을 실제 세계의 예시로 통합하여 보여주는 다운로드 가능한 전문적인 수준의 분석도구를 활용하는 본격적인 사례연구를 포함하고 있다.
우리가 실질적으로 사회적 영향의 목표에 투자한다고 해서 엄격한 투자기법과 정교한 프로세스를 필요로 하는 것은 아니다. 하지만 세계적으로나 우리 사회 내에서도 임팩트 투자에 대한 높은 관심에도 불구하고 투자자에 대한 양질의 투자가 부족한 것이 현실이다. 이 책은 투자효과에 대한 보다 구체적인 접근방식을 위해 모든 것을 통합해 알려주는 지침서라 할 수 있다.
이 책과 이 책에 동반된 온라인 자료들은 임팩트 투자에 대해 고민하고 있는 투자자들이 올바른 투자를 선택할 수 있도록 돕고, 위험과 보상을 조율하는 데 도움을 줄 뿐만 아니라 투자자들이 재무적 수익성과 사회적인 가치를 개발하는 데 도움이 될 만한, 그야말로 임팩트 투자자들을 위한 투자 가이드가 될 것이다.

작가정보

저자(글) 키이스 올맨

저자 키이스 올맨은 도이체 은행 스트럭처드 크레딧 그룹의 이사로, 난해한 자산 담보 증권업을 담당하고 있다.
그 전에는 전 세계 벤처 및 사모펀드 투자의 고유 포트폴리오를 관리하는 상업적 임팩트 투자회사인 뱀부파이낸스의 고위 투자 관리자였다. 그는 현재 중동지역에서 자원봉사 활동을 시작한 릴리프 인터내셔널의 이사로 임팩트 관련 업무를 수행하고 있다.

저자(글) 시메나 에스코바 드 노갈레스

저자 시메나 에스코바 드 노갈레스(Ximena Escobar de Nogales)는 개발도상국가에서 저소득층사업 모델에 투자하는 사모투자회사인 뱀부파이낸스의 사회성과 및 임팩트 관리 책임자다.
그녀는 임팩트 투자의 투자주기 사이클 전체를 맡고 있다. 이전에 그녀는 블루오차드, HIV/AIDS, 결핵 및 말라리아 퇴치를 위한 국제 기금, 그리고 갈등 분쟁국가에서 대화와 경제적 재건을 중흥하는 스위스 재단에서 일했다.

번역 조영복

역자 조영복은 부산대학교 경영학과를 졸업하였으며, 현재 부산대학교 경영대학 교수로 전략경영과 조직관리 전공이다. 2015년부터 2년간 경영대학장 겸 경영대학원장을 역임하였으며, 사회적 기업에 관심을 가져 2006년 (사)사회적기업연구원을 설립하였고, 사회적 기업 학회 초대회장을 역임하는 등 사회적 기업 육성을 통해 국가사회발전에 기여한 공로로 2012년 국민포장을 수상하였다. 2015년부터 K-MOOC로 ‘사회적 기업 아름다운 경영이야기’ 강의를 진행하고 있다.

번역 이유태

역자 이유태는 1993년부터 부경대학교에서 재무금융 교수로 재직 중이다. 보스턴대학교에서 재무금융전공 박사학위 취득 후, 매사추세츠주립대학교(보스턴)에서 조교수를 지냈다. 한국금융공학회 및 금융중심지혁신포럼의 회장으로서 우리나라 금융산업의 발전에 기여하고 있다. (사)한국소점포경영지원협회를 설립하여 대학생과 지역 소상공인들의 상생모델인 ‘새가게운동’을 부산시 및 BNK금융지주와 함께 지난 6년간 부·울·경 400여 소상공인 업체를 대상으로 성공적으로 시행하였다.