화폐전쟁 3.0

윤채현 지음

다산북스 2011년 01월 04일 출간 종이책 : 2010년 12월 03일 출간

작품소개

책소개

낡은 경제학 이론의 오류와 세계 금융위기에 대한 음모론을 파헤친 책. 대한민국 최고의 환율전문가로 꼽히는 윤채현 한국시장경제연구소 소장이 역사적인 화폐전쟁을 분석하고 미래 화폐전쟁에서 살아남을 수 있는 보다 현실적인 방법을 제시한다. 국제 투기성 자본이 역사적인 금융위기에서 타깃 국가의 재테크시장을 어떻게 공략했는지 살펴보고, 미래 화폐전쟁은 어떤 양상으로 벌어질지도 구체적으로 다루었다. 환율과 세계경제에 대한 궁금증들을 풀어준다.

목차

머리말 미래 화폐전쟁에서 승리하려면
시작하기 전에 《화폐전쟁》 vs 《화폐전쟁3.0》

1장 화폐전쟁은 피할 수 없다
인간의 화폐가치 보전심리
대외의존도가 높아진 세계경제
절대우위 시대로의 이행
무역은 기축통화 확보 전쟁
자본의 국제화
국제 투기성 자본의 투자 전략

【화폐전쟁 깊이 읽기 1 - 화폐의 발달 과정】
화폐제도의 진화 과정
금이 화폐가 될 수 없는 이유
유동성 정도에 따른 화폐의 구분

2장 화폐전쟁의 과거와 미래
더욱 복잡해진 화폐전쟁
1970~2010년까지의 화폐전쟁
변동환율제도와 미국의 금 태환정지 선언
1985년 프라자 합의와 화폐전쟁
1990년 일본의 자산시장 거품붕괴
1997년 아시아 외환위기에 대한 오해
1998년 국제 투기성 자본의 일본 엔화 공격
2000년 닷컴시장의 붕괴

【화폐전쟁 깊이 읽기 2 - 자본의 이동과 화폐전쟁】
국제간 자본이동과 화폐전쟁
자본의 이동에 따른 양극화

2009년 이후의 화폐전쟁
세계경제와 외환시장 환경의 변화
달러 패권시대 지속
미국의 위안화 평가절상 요구
원자재시장과 금시장의 부상
가장 큰 화폐전쟁터로 떠오르는 중국
향후 국제 투기성 자본의 전략
대형 은행도 파산하는 화폐전쟁 시대

【화폐전쟁 깊이 읽기 3 - 기존 화폐경제학의 오류】
본원통화량과 소비자물가의 관계
기업과 가계의 신용창출
통화량과 경상수지의 관계
국제 투기성 자본의 공격 목표는 재테크시장
국제 투기성 자본의 공격유형1: 정보의 과장과 왜곡
국제 투기성 자본의 공격유형2: 연환계連環計
국제 투기성 자본의 공격유형3: 현물과 파생상품 동시 공격
국제 투기성 자본의 공격유형4: 부동산시장 공격

3장 화폐전쟁의 승패는 정보분석에 달려 있다
정보분석 실패로 화폐전쟁에서 패한 사례
어빙 피셔 교수의 오판
2008년 미국발 금융위기에서 오판
2009년 경제위기 극복 과정에서 오판
다수결은 통하지 않는다
2008년 이후 외환시장 전망 실패

【화폐전쟁 깊이 읽기 4 - 통화량 증가에 대한 오해】
경제성장률 전망 실패의 원인
통화량과 정부의 부채 관계

아는 것이 힘이다
중국의 경제위기 가능성
글로벌 금융위기에 대한 음모론
화폐전쟁 시대의 진정한 음모세력
도깨비방망이 변동환율제도
3~5년을 주기로 반복되는 거품발생과 거품붕괴
은행의 거품생성과 거품붕괴 전략
화폐개혁이 실패할 수밖에 없는 이유

【화폐전쟁 깊이 읽기 5 - 화폐수량방정식 제대로 이해하기】
화폐수량방정식 거꾸로 이해하기
출구전략과 화폐수량방정식
화폐수량방정식은 왜 성립하지 않나?

정보에 대한 판단능력을 향상시켜라
투기성 재화의 가격결정원리를 이해하라
서로 반대되는 주장을 비교하라
재테크시장의 환경 변화를 읽어라
정부 정책의 성공 여부를 판단하라
정보와 지식의 사각지대를 없애라
상상력을 키워라

4장 화폐전쟁을 이용하는 미국의 경기 회복 전략
미국은 채권시장의 거품붕괴를 어떻게 막을 것인가?
기축통화 지위를 이용하는 전략
일본 등 선진국 경제를 이용하는 전략
중국과 중남미 경제를 이용하는 전략
외환정책을 통한 위기극복 전략
대체에너지 분야에서 미래 성장 동력 찾기

【화폐전쟁 깊이 읽기 6 - 달러 기축통화 질서에 대한 도전】
기축통화 질서 도전에 대한 미국의 응전
달러 붕괴와 유로화 붕괴 시나리오
위안화의 기축통화 요건

5장 화폐전쟁의 화약고 대한민국
1997년, 2000년, 2008년, 그 다음은?
가계발 금융위기 가능성
부동산발 금융위기 가능성
중소기업 붕괴로 인한 금융위기 가능성
해외 악재로 인한 금융위기 가능성

【화폐전쟁 깊이 읽기 7 - 정부 정책을 이용하는 화폐전쟁】
경제정책을 이용하는 화폐전쟁
금융정책을 이용하는 화폐전쟁
정부의 경기불황 극복 전략은 화폐전쟁의 시작

6장 위기를 기회로 바꾸는 지혜
경기불황 때 부자가 된 사람들
유비무환有備無患
위기는 곧 기회다
때를 살펴라
지형지물을 이용해라
스스로에게 질문하라

【화폐전쟁 깊이 읽기 8 - 거품발생과 붕괴의 반복】
거품발생과 거품붕괴 반복의 원인
재정위기 극복 전략과 부작용

맺음말 최근 환율전쟁이 실물경제에 미치는 영향

책 속으로

■ 《화폐전쟁》 VS 《화폐전쟁3.0》
(‘이 책이 《화폐전쟁》과 다른 20가지’ 중 일부 발췌)

3. 쑹훙빙은 미국 중앙은행을 민간이 소유하기 때문에 달러가 남발된다고 주장한다.
화폐는 재화 및 서비스의 교환수단이라는 점에서 미국의 통화량은 다른 나라보다 엄격하게 관리되고 있다. 다만, 2008년 리먼 사태 이후 큰 폭으로 증가한 것은 부인할 수 없다. 그러나 기축통화인 달러로 결제되는 전 세계 GDP와 비교해보면 다른 나라보다 통화량이 상대적으로 적다.

4. 쑹훙빙은 미국이 달러의 수요 증대와 금에 대한 달러가치 하락을 막기 위해 중동전쟁을 일으켰다고 주장한다.
전쟁이 일어나면 금값이 상승하기 때문에 금에 대한 달러가치는 오히려 하락할 수밖에 없다. 그리고 전쟁으로 유가가 상승하면 전 세계경제가 충격을 받기 때문에 달러의 수요는 감소한다.

5. 쑹훙빙은 종이화폐가 인플레이션의 주범이라고 주장하면서 금을 화폐로 사용해야 한다고 주장한다.
금을 화폐로 사용하면 생산량 부족 문제가 발생한다. 만약 이를 해결하기 위해 금화에 새겨진 숫자를 높인다면 종이화폐를 남발하는 것과 같다. 따라서 금이 화폐로 사용되더라도 물가는 상승할 수 있다.

8. 쑹훙빙은 중국 위안화가 달러를 대체할 수 있는 기축통화라고 주장한다.
위안화는 기축통화가 갖추어야 할 요건을 제대로 충족하지 못하고 있다. 위안화가 기축통화가 되려면 많은 시간이 걸릴 것이고, 기축통화가 된다 해도 달러 못지않은 부작용이 발생할 것이다.

향후 화폐전쟁은 과거보다 훨씬 더 환율이 중요한 무기로 부각될 것이다. 선진국과 개도국의 기술격차가 좁혀지면서, 선진국에서 생산된 제품의 수출경쟁력은 환율 수준에 의존할 수밖에 없기 때문이다. 원자재시장이 투기성 재화시장으로 부상한 것도 환율의 중요성에 힘을 보태고 있다. 따라서 이제는 환율결정원리를 모르면 주식시장, 채권시장, 외환시장, 부동산시장과 같은 투기성 재화시장에서 실패할 확률이 훨씬 더 높아졌다. 국제 투기성 자본이 대외의존도가 높은 국가에서 환율변동에 필요한 조건이 충족되면 외화(달러)를 이동시켜 해당 국가의 통화가치 변동을 유도할 수 있기 때문이다. ‘환율이 실물경제와 금융시장에 미치는 영향 및 경기를 자동적으로 조절하는 성질을 이용하는 투자전략’이라고 할 수 있다. -34쪽
대부분의 경제전문가들이 2008년 말 환율 전망에 실패했던 이유는 본원통화 중심으로 화폐경제 현상을 이해했기 때문이다. 미국이 2009년에 본원통화량을 크게 늘리자, 이들은 달러가치 하락을 예상했다. 하지만 통화량 증가에도 화폐유통속도(광의의 통화량 ÷ 본원통화량)가 2007년 8.9배에서 2009년 4.1배로 크게 둔화되었다. 기축통화인 달러의 유통속도가 둔화됐다는 것은 국제무역과 자본거래에 필요한 달러자금 부족을 의미하기 때문이다.(달러 강세 요인) 2008년 10월 ‘리먼 사태’ 이후 2009년 3월까지 나타난 전 세계적인 달러부족 현상(달러 강세)이 대표적인 사례이다. -97쪽

문제는 투자자들 다수가 누리엘 루비니 교수처럼 ‘미국경제 비관론’을 제시한 경제학자들을 믿고 투자손실을 입은 상태에서 보유 주식을 매도했다는 것이다. 투자자들은 이 때문에 2009년 주가지수 상승 국면에서 투자손실을 만회할 기회를 상실하고 말았다. 설상가상으로 주식을 매도한 자금으로 2009년 하반기 유로화표시 금융상품과 유럽 증시에 투자한 사람은 완전히 저소득층으로 전락하고 말았다. 유로화가치가 2009년 4분기 이후 급락했고 유럽 증시가 폭락했기 때문이다.
그렇다면 왜 이들의 주장과 현실은 다른 것일까? ‘더블딥’ 전망이 빗나간 이유를 중심으로 살펴보도록 하자. 그래야 다음 경제위기 국면에서 금융정책 당국이 또 다시 재정지출과 기준금리 인하로 대응할 경우, 위기를 기회로 이용할 수 있다. -163쪽

재테크시장 상호 간에 작용하는 성질을 이용해 투자시기를 결정하는 방법도 있다. 예를 들면, 환율변동은 상장기업의 매출액과 영업이익에 영향을 미치고, 상장기업이 발행한 주식과 채권가격(시장금리)에 영향을 미친다. 따라서 환율결정원리를 이해하면 지금이 주식에 투자할 때인지, 아니면 부동산에 투자할 때인지, 그도 아니면 외화예금을 할 때인지를 알 수 있다.
일반적으로 환율이 상승한다는 것은 외화의 공급보다 외화의 수요가 증가하는 데 원인이 있기 때문에, 수요와 공급에 미치는 요소를 점검하면 된다. 예를 들어, 외화의 부족 원인이 경상수지 적자에 있다면, 상장기업들이 무역을 통해서 손해를 보고 있다는 반증이기 때문에 주식투자는 위험하다. 그리고 외화 수요 증가 요인이 외국인 투자자자들의 공격적인 주식 매도에 있다면 더욱더 주식투자를 해서는 안 된다. -327쪽
10. 쑹훙빙은 은행이 대출금리를 인하해 거품발생을 유도한 다음, 거

출판사 서평

“《화폐전쟁》의 쑹훙빙도 2009년 더블딥을 전망한
누리엘 루비니도 틀렸다!”
대한민국 최고 환율전문가 윤채현 한국시장경제연구소 소장이
세계 금융위기에 대한 음모론을 통렬하게 파헤친 화제작

“환율에 살고 환율에 죽는 시대가 도래했다!”
2010년 11월 G20 정상회담으로 2010년 하반기의 뜨거운 이슈였던 환율전쟁은 끝난 것처럼 보인다. 하지만 구체적인 합의 사항은 아직 나오지 않았기 때문에 환율전쟁의 불씨는 여전하며, 환율은 세계 각국의 운명을 좌우하는 중대 사안으로 여전히 자리를 잡고 있다. 따라서 향후 세계경제 및 국내경제가 어떻게 변화할지를 알려면 환율변동 요인을 잘 파악해서 그 요인이 경제에 미칠 파장을 예상해봐야 한다.
낡은 경제학 이론의 오류와
세계 금융위기에 대한 음모론을 파헤친 화제작
2008년 미국발 금융위기를 겪으면서 저자는 이 책을 쓰기로 결심했다. 국내외 유명 경제전문가들이 경기 전망을 내놓았지만 번번이 빗나갔고 그로 인해 수많은 투자자들, 나아가 국가까지 큰 손해를 입었기 때문이다. 한국시장경제연구소 윤채현 소장은 그 이유를 “경제전문가들이 낡은 화폐경제학 이론을 중심으로 사고하기 때문”이라고 지적하며, 각종 통계자료와 명쾌한 논리로 이들의 오류를 조목조목 짚어낸다. 또한 저자는 “《화폐전쟁》이 세계적인 베스트셀러가 되면서 많은 사람들이 역사적인 금융위기의 원인을 음모로 인식하는 경향이 있는데, 이는 픽션일 뿐이다.”라며, 《화폐전쟁》의 저자 쑹훙빙이 제기하는 음모론도 신랄하게 비판한다.
음모론자들은 1990년 일본 증시 붕괴와 1997년 아시아 외환위기, 2008년 미국발 금융위기를 미국 및 금융재벌의 음모로 보는데, 이는 설득력이 없는 주장이다. 국제 투기성 자본은 20년 전이나 지금이나 주식투자손실과 환차손을 우려해 위험을 미리 관리하기 때문이다. 환율 상승으로 국내 주가가 30% 감소했다면, 국제 투기성 자본은 주식투자 손실만 보는 것이 아니라 환율 상승에 따른 환차손도 보기 때문에 위험에 민감할 수밖에 없다는 것이다. 미국계 투기성 자본이 운영하는 펀드도 미국 국민의 돈이기 때문에 해당 국가의 경제 불안 요인이 대두되면 고객들이 환매를 요구하기 때문이다.
2009년 누리엘 루비니 뉴욕대 교수의 더블딥 전망이 빗나간 이유도 그가 화폐와 실물경제의 상호관계를 제대로 이해하지 못했기 때문이다. 루비니 교수는 2009년 초 “사상 최저 수준의 금리에 이은 오바마 정부의 천문학적인 재정지출로 자산시장에 다시 거품이 발생할 것이다.”라고 경고했다. 하지만 거품은 발생하지 않았고 물가도 1년 이상 안정되었고 경기도 예상과 달리 빠르게 회복되었다. 통화량이 증가하면 실질 GDP가 증가하고 상장기업 매출액과 영업이익이 증가하기 때문에 물가가 상승하더라도 거품이 발생하지 않을 수 있고, 경기침체기에는 유통속도가 둔화되기 때문에 통화량 증가에도 불구하고 물가가 안정될 수 있기 때문이다.

미래 화폐전쟁에서 승리하고 싶다면 이 책을 읽어라!
《화폐전쟁》과 같이 해외 저자가 쓴 경제교양서는 우리나라 실정에 맞지 않는 아쉬움이 있었다. 그러나 이 책은 최고 환율전문가로 통하는 국내 저자가 역사적인 화폐전쟁을 분석하고 미래 화폐전쟁에서 살아남을 수 있는 방법을 제시한 책이라는 점에서, 보다 현실적이고 대안을 제시하는 책이라 할 수 있다. 국제 투기성 자본이 역사적인 금융위기에서 타깃 국가의 재테크시장을 어떻게 공략했는지를 알 수 있으며, 미래 화폐전쟁은 어떤 양상으로 벌어질지도 구체적으로 다뤘다. 독자들은 이를 통해 다가올 화폐전쟁에서 피해를 줄이고 수익을 극대화할 수 있는 혜안을 얻을 것이다.

■ 추천사

최근 읽어본 경제서 중 가장 현실에 근접한 책이며, 평소 부족하게 느꼈던 부분을 채워준 책이다. 금융업 종사는 물론, 재테크시장 참여자들이 꼭 알아야 할 내용들이 쉽게 설명되어 있다. - 김동백 우리투자증권 과천지점장

화폐전쟁은 국가 간 경제영토 확장과 패권 확보를 다투는 숙명적인 것이다. 정책 당국자와 경제전문가, 재테크시장 참여자들이 화폐 현상을 제대로 파악하고, 특히 국가 간에 벌어지고 있는 화폐전쟁의 본질을 이해함으로써 적절한 대처방안을 강구하는데 도움을 줄 것이다. - 온기운 매일경제신문 논설위원

기존 경제학 교과서와 노벨 경제학자들이 주장하는 이론들을 반박하는 모습은 충격적이었으며, 유명 경제학자들의 예측이 빗나가는 이유를 조목조목 설명한 부분도 매우 인상적이었다. 현실 경제와 비교할 수 있게 이 책을 경제학 수업의 부교재로 사용해도 좋겠다. - 고려대학교 경영대학원 정용구(동 대학 경제학 전공)

작가정보

저자(글) 윤채현

저자 윤채현 한국시장경제연구소 소장은 이론과 실전을 두루 겸비한 대한민국 최고의 환율전문가. 2008년 환율이 달러 당 2,000원까지 오를 것이라는 예상이 난무하면서 주가가 폭락할 때, 저자는 한 라디오 시사경제 프로그램에 출연해 인터뷰를 했다. 당시 저자는 전문가들의 예상과는 달리 환율은 환율의 자동조절 기능 때문에 오히려 하락할 것이라고 예상했다. 사람들은 그의 발언에 의문을 가졌으나 시간이 지나자 실제로 환율은 내려갔고, 환율 상승의 수혜를 입은 수출 기업들의 매출액이 늘어나자 주가 또한 오르기 시작했다. 그리고 2009년 3월 환율이 달러 당 1,500원 이상까지 상승했을 때는 엔화표시 예금을 해지하고 주식에 투자할 것을 권했다. 하지만 당시에는 2008년 미국발 경제위기를 사전에 경고하여 유명해진 누리엘 루비니 뉴욕대 교수가 더블딥을 우려하던 시기였다. 그러나 2010년 가을까지 더블딥은 일어나지 않았고 이 말을 믿고 주식을 판 사람들은 큰 손해를 보았다.
저자는 이처럼 재테크시장 참여자들이 경제전문가들의 잘못된 경기 전망으로 더 이상 손해 보지 않기를 바라는 마음으로 이 책을 썼다. 그리고 올바른 선택을 하려면 꼭 환율을 공부하라고 당부한다. 재무부에서 십여 년을 근무하면서 은행정책, 증권정책, 산업금융정책, 물가정책, 외환 투자신탁 제도 개선 등에 관여했었고, CJ투자신탁증권에서 투자 분석 및 운용 기획 팀장으로 일했다. 현재 한국시장경제연구소 소장으로 활동하고 있으며, 한국 최초로 ‘금융자산운용방법’에 대한 특허를 취득했다. 삼성전기, 애경 그룹 등 다양한 기업이나 사설 기관에서 활발한 강의활동을 펼치고 있으며, 저서로는 《지금 당장 환율공부 시작하라》 등이 있다.