주식선물 투자의 모든 것

정인지 , 원상필 지음

원앤원북스 2008년 07월 16일 출간 종이책 : 2008년 05월 23일 출간

작품소개

책소개

개별주식선물 투자자를 위한 주식선물 투자의 모든 것!

『주식선물 투자의 모든 것』은 개별주식선물에 대한 이론과 실제 사례들을 수록하고 있다. 동양종합금융증권 파생상품 리서치팀에 근무하고 있는 저자들은 2008년 5월 주식선물시장 개장을 맞아 이동평균선을 이용한 거래 기법을 자세히 설명하였다. 개별주식선물의 개념에서 실전 투자전략까지 심층 분석하였다.

특히 고수익을 추구하는 투자자들에게 투기적 거래나 헤지거래를 통한 실질적인 투자매매기법을 알려준다. 본문의 내용은 경재의숙의 정경재 소장이 개발한 개별주식선물투자에 바로 적용할 수 있는 '이동평균선을 이용한 매매기법'을 토대로 하고 있다. 그리고 여기에 투기적 거래와 헤지거래 기법에 대한 대응 방법을 추가하였다.

이동평균선에 대한 개념을 명확히 이해하고 선물시장에서 수익을 낼 수 있도록 돕는다. 특히 주식선물시장의 순기능을 강조하는 동시에 투자자들이 개별주식선물을 올바로 사용해 소기의 목적을 달성할 수 있도록 안내한다. 주식선물 이외의 다른 선물시장에서도 활용될 수 있다.

목차

추천사 1 _ 이동평균선을 올바로 이해하면 주식선물시장에서 성공할 수 있다!
추천사 2 _ 누구나 실전에 쉽게 활용할 수 있는 선물투자 지침서!
서문 _ 주식선물시장이 세계적으로 확산되고 있는 추세다!

PART 1 선물거래의 기초부터 확실히 알아두자
선물거래란 무엇인가?
선물거래의 대상 및 종류
기초자산
선물거래의 기능과 필요성
위험관리 수단(hedge) | 가격 발견 기능과 시장의 효율성 증대 | 새로운 투자수단 제공
선물의 기본 손익구조
선물 매수시의 손익구조 | 선물 매도시의 손익구조
선물거래의 유형
헤지거래 | 투기거래 | 차익거래 | 스프레드거래
선물거래의 특징
표준화된 계약 | 증거금과 일일정산 | 만기일 | 최종 결제제도
선물거래의 절차
계좌개설 | 증거금 납부 | 주문 | 거래 체결 및 확인 | 일일정산 및 반대거래 | 최종 결제
선물거래의 핵심 용어
계약단위 | 거래량 | 호가단위 | 일일가격제한폭 | 미결제약정 | 일일정산
선물가격 결정
현물가격 | 선물시장가격 | 선물이론가격
베이시스와 괴리율
베이시스 | 괴리율
프로그램 매매와 차익거래
매수차익잔고란? | 왝더독(wag the dog)이란?

PART 2 주식선물의 시대가 드디어 열렸다
주식선물의 개요 및 기초자산
시장 개요 | 기초자산
주식선물은 왜 필요한가?
개별주식의 적절한 헤지 수단 부재 | ELS, ELW 등의 급성장과 변동성 증가 | 투자전략 다양화에 대한 요구
주식선물이 매력적인 이유
거래비용 절감 _ 저렴한 수수료와 면세 혜택 | 레버리지 확대 _ 미수나 신용보다 강력하다 | 주식 공매도, 이젠 편하게 하자 | 주식선물로 비체계적 위험까지 관리하자 | 유동성 확보를 통한 거래 활성화
주식선물시장의 전망은 밝다
해외에서도 높은 성장성을 보이고 있는 주식선물 | 주식시장과 동반 성장할 수 있는 주식선물 | 초기 시장 형성과 투자자

PART 3 실전에 활용하는 주식선물 투자전략
선물거래의 특성을 유념하자
왜 투기매매가 중요한가?
투기매매의 성공 요인
양호한 수익구조 확보 | 지행일치(知行一致)
양호한 수익구조를 만드는 방법
이동평균선의 개념과 특성
왜 이동평균선인가? | 이동평균선의 개념 _ 기술적 가치평가 | 이동평균선의 특성 _ 지지와 저항의 성격 | 이동평균선의 특성 _ 주가를 끌어당기는 힘 | 이동평균선의 특성 _ 시장의 방향성과 강도 | 이동평균선의 특성 _ 오래된 이동평균선 신뢰 | 이동평균선의 특성 _ 수렴과 확산 반복
이동평균선을 이용한 매매기법
이동평균선의 구성 | 각 이동평균선의 의미 | 추세매매와 구간매매 | 이격도의 활용 | 추세매매와 주력 이동평균선의 활용 | 구간매매에서 이동평균선과 박스권의 활용 | 이동평균선의 구조적 해석 | 휩소에 대처하는 법 | 단기 고점대와 저점대의 활용
이동평균선을 이용한 실전 매매 사례
삼성전자의 투기적 매매 사례 1(2005년 6월~9월) | 삼성전자의 투기적 매매 사례 2(2005년 9월~11월) | 삼성전자의 투기적 매매 사례 3(2005년 11월~2006년 1월) | 삼성전자의 투기적 매매 사례 4(2006년 1월~4월) | 삼성전자의 투기적 매매 사례 5(2006년 4월~6월) | 삼성전자의 투기적 매매 사례 6(2006년 6월~9월) | 삼성전자의 투기적 매매 사례 7(2006년 9월~11월) | 삼성전자의 투기적 매매 사례 8(2006년 11월~2007년 3월) | 삼성전자의 투기적 매매 사례 9(2007년 3월~5월)
이동평균선을 이용한 헤지거래
헤지거래의 정의와 특성 | 이동평균선을 이용한 헤지기법 | 이격도를 이용한 헤지기법
이격도를 이용한 롱숏 전략
롱숏 전략의 의미와 특성 | 롱숏 전략의 실행 과정 | 이격도를 이용한 롱숏 전략의 실행
현물과 선물의 차익거래 전략

부록 1 _ 주식선물 거래 및 수탁·결제 제도(안) 안내
부록 2 _ 삼성전자의 투기적 매매 사례

책 속으로

선물거래의 유형은 크게 헤지거래, 투기거래, 차익거래, 스프레드거래로 나눌 수 있다. 현물(주식)을 보유하고 있거나 현물을 공매도한 투자자는 주가가 급변할 경우 위험에 노출된다. 이 위험을 회피하는 수단으로 선물을 이용할 수 있다. 즉 현물을 보유하고 있는 투자자는 선물을 매도하고, 현물을 공매도한 투자자는 선물을 매수해 현물포지션에서 발생하는 손실을 선물포지션의 수익으로 상쇄할 수 있다. 이러한 가격변동의 위험회피 목적을 가진 투자자를 ‘헤져(hedger)’라 한다. 투기거래란 주식거래와 연계하지 않고, 선물시장의 가격 움직임만을 이용해 시세차익을 얻으려는 거래를 말한다. 선물을 이용한 투기거래는 거래비용이 저렴하고 적은 증거금으로 큰 규모의 거래를 행할 수 있기 때문에 작은 가격변동에도 큰 손익을 얻을 수 있다. - p.25

일반적으로 선물거래의 목적은 가격하락위험을 막기 위한 헤지에 있고, 투기매매자들은 고위험·고수익을 노리면서 유동성을 공급하는 사람들로 알려져 있다. 이는 곧 헤지는 위험을 줄이는 대신 수익을 낮추는 거래고, 투기매매는 위험을 높이는 대신 기대수익을 높이는 거래라는 의미로 해석할 수 있다. 그러나 현실에서는 꼭 그렇지만은 않다. 그 이유는 주식과 선물이 사실상 다른 상품인데, 주식을 선물로 헤지 하면 또 다른 위험이 발생하기 때문이다. 즉 주식은 주식의 방법론에 입각한 매매가 필요하고, 선물은 선물의 방법론에 의한 전략이 필요한 것이다. 결국 선물과 주식이 다른 상품으로 취급돼 헤지거래가 발생할 경우 주식을 보유한 상태에서 선물을 이용한 헤지는 선물 매도와 청산을 반복하는 매도 관점의 투기매매라는 개념 정립이 필요하다. - p.80

구간매매란 주가가 이동평균선들 사이에 존재하는 경우를 말하며, 원칙적으로 모든 이동평균선에서 반응해야 한다. 상방에 네 개의 이동평균선이 있다면 상승세가 나타날 경우 첫 번째 이동평균선에서 매수를 청산해 매도에 들어가고, 이동평균선을 돌파할 경우 매수로 전환해야 한다. 또 상승세가 이어져 두 번째 이동평균선에 닿으면 다시 매수를 청산해 매도에 들어가고, 이동평균선을 돌파할 경우 매수로 전환해야 한다. 상승세가 지속된다면 세 번째, 네 번째 이동평균선에서도 이와 같은 과정을 반복해야 한다. 네 번째 이동평균선을 돌파한다면 상방에 이동평균선상의 저항대가 없으므로 최상단 이동평균선이 지지되는 한 매수포지션을 유지하며 추세매매로 전환해야 한다. 때로는 이동평균선들이 극단적으로 수렴돼 이동평균선들 사이의 간격이 매우 좁은 상황이 나타나기도 한다. - p.108

선물시장에서 가장 일반적으로 사용하는 차익거래는 현물·선물 차익거래다. 교과서적인 의미에서 차익거래는 선물 이론가보다 선물가격이 고평가돼 있을 경우 선물을 매도하고, 대출을 통해 주식을 매수해 만기 결제시점에 선물을 결제하고 주식을 팔아 빌려온 돈을 갚아 위험 없이 수익을 확보하는 전략이다. 이 이론은 완전 자본시장을 가정한 것으로 사실상 이렇게 완전한 차익거래는 많이 사용되지 않는다. 오히려 시장 베이시스의 확대와 축소를 이용한 투기매매의 성격이 가미된 베이시스 트레이딩을 많이 한다. 매수차익거래의 성격을 갖는 베이시스 트레이딩은 시장 베이시스가 과다하다고 판단될 경우 선물을 매도하고 주식을 매수해 베이시스가 축소될 경우 선물 매도포지션을 정리하고 주식을 청산하는 일종의 투기매매전략이다. - p.166

출판사 서평

개별주식선물, 아는 만큼 수익을 올릴 수 있다!

KOSPI200 지수선물시장이 열리고 12년이 지난 2008년 5월 개별주식선물시장이 개장됐다. 이번에 개장된 개별주식선물시장이 활성화되면 기존의 ELS와 ELW에 대한 헤지비용이 줄고, 주식시장이 약세로 돌아서도 안정적인 헤지가 가능해질 것이다. 현재 동양종합금융증권 파생상품 리서치팀에 근무하고 있는 이 책의 저자들은 투기적 거래나 헤지거래를 원하는 개인투자자들에게 실질적인 개별주식선물 투자매매기법을 제시하고 있어 매우 유용하다.

주식선물시장의 기본적인 제도와 이론, 실전 투자전략은 물론 이동평균선을 이용한 거래기법을 빠짐없이 담고 있는 이 책은 일반투자자들이 안정적인 수익을 창출하는 동시에 건전한 자본시장을 육성하는 데 기여할 것이다. 이 책은 개별주식선물시장이 개장된 지금 시점에 꼭 한 번 읽어봐야 할 효과적인 개별주식선물투자 지침서다.


개별주식선물의 개념에서 실전 투자전략까지 심층 분석!

개별주식선물시장이 활성화된다면 개별주식선물의 기초자산이 되는 우량주들에 대한 수요가 증가하는 등 한국 금융시장에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상된다. 개별주식선물은 높은 리스크를 안고 큰 수익을 추구하는 투자자들에게도 좋은 투자수단이 될 것이다. 개별주식선물거래를 할 때 가장 중요한 점은 심리적인 어려움을 극복하는 것이지만, 거래기법 측면에서 볼 때 이 책에 나오는 개별주식선물에 대한 이론과 실제 사례들은 중요한 매매 지침으로 손색이 없다.

개별주식선물은 레버리지효과로 인해 기초자산이 되는 주식과 조금은 다른 접근 방법이 필요한 상품이다. 이 책은 주식선물시장의 순기능을 강조하는 동시에 투자자들이 개별주식선물을 올바로 사용해 투기적 거래나 헤지 등 소기의 목적을 달성할 수 있도록 도와준다. 특히 이동평균선을 활용한 거래기법은 정경재 소장이 오랜 기간에 걸쳐 사용하고 검증한 도구이므로 독자들이 온전히 이해하고 활용한다면 주식선물 이외의 다른 선물시장에서도 유용한 무기가 될 수 있을 것이다.

작가정보

저자(글) 정인지

고려대학교 경영학과와 서울대학교 대학원 경영학과를 졸업했고, 서울대학교 금융위험관리연구회 연구원으로 활동했다. 동양종합금융증권 투자전략팀에서 주식시황과 선물옵션시황 및 기술적 분석을 담당했으며, 2007년 조선일보 〈Fn-Guide〉가 선정한 기술적 분석 베스트 애널리스트 5위를 차지한 바 있다. 현재 동양종합금융증권 파생상품리서치팀에 재직 중이며, 경재의숙에서 정경재 소장에게 수학 중이다. 옮긴 책으로는 『주식시장에서 살아남는 심리투자법칙』이 있다.

저자(글) 원상필

한국항공대학교 경영학과를 졸업했고, 엠브리 리들 항공대학교(Embry-Riddle Aeronautical University)에서 항공경영학을 공부했다. 동양종합금융증권 투자전략팀에서 선물옵션시황을 담당했고, 현재 파생상품리서치팀에 재직 중이다. mbn과 한국경제TV에서 시황 패널로 활동하고 있으며, 경재의숙에서 정경재 소장에게 수학 중이다.

감수 정경재