저평가 종목 선택의 비밀

송경헌 지음

국일증권경제연구소 2013년 06월 27일 출간 종이책 : 2012년 11월 21일 출간

작품소개

책소개

저평가종목을 어떻게 알 수 있을까?

『저평가 종목 선택의 비밀』은 기업분석보고서를 이해하기 위해 기본적으로 알아야 하는 재무제표, 주가평가지표 등의 개념과 이것을 어떻게 적용할지를 구체적으로 알려준다. 특히 기업분석보고서를 보고 저평가종목을 선택하는 방법만 알려주는 것이 아니라 저평가종목을 선택하는 실전연습을 할 수 있도록 구성했다. 우선 저평가종목이란 무엇이며, 저평가종목은 어떻게 선택해야 하는지에 대한 이론을 알려주고, 저평가종목을 선택하는 실전연습과 더불어 종목을 매수한 후 매도하는 단계에서 알아야 하는 원칙과 실전연습 등을 함께 수록했다.

목차

머리말 주식, 기업을 알고 투자하세요
프롤로그 종목 선택, 어떻게 하나요?: 냉장고 고르듯이 하세요

제1부 저평가종목이란 무엇인가?

제1장 종목을 선택하기 전에 기업을 분석하라

01 기업을 알면 주가가 보인다
개인투자자는 차트를 보고 종목을 고른다
기관투자자는 기업을 알고 투자한다
오르는 종목을 잡으려면 기업내용부터 알아라
생각보다 쉬운 기업분석

02 애널리스트의 투자의견을 주시하라
경제흐름을 바꾸는 애널리스트
애널리스트의 의견을 믿지 않는 투자자들
애널리스트 의견은 참고만, 선택은 투자자가!
투자자의 천국, 대한민국

03 기업분석보고서란 무엇일까?
심층보고서와 업데이트보고서
기업분석보고서의 구성

제2장 재무제표로 기업을 파악하라

04 종목 선택하려면 기본부터 알아야 한다
투자자의 상식 안에서 투자하라
기본적인 회계지식을 갖춰라

05 달라진 재무제표로 기업분석하기
K-GAAP와 K-IFRS는 뭐가 다를까?
K-IFRS, 언제부터 시행되나?
자산규모 2조 원 이하 기업의 경우

06 재무상태표로 자산규모를 파악하라
재무상태표로 기업의 재무구조를 파악한다
유동자산과 비유동자산
유동부채와 비유동부채

07 자본총계가 클수록 우량기업이다
자본총계는 회사의 순수한 자기 돈
주당순자산액으로 기업 주가를 평가하라

08 연결손익계산서로 경영성과를 알아보자
연결손익계산서 보기 전에 알아야 할 기본개념
연결손익계산서와 손익계산서는 뭐가 다를까?

09 영업이익이 상승하면 주가도 오른다
영업이익 개념은 어떻게 달라졌나?
자산처분에 의해 영업이익이 증가한다
영업이익 제대로 표시하는 방법

제3장 저평가종목을 알려주는 주가평가지표

10 PER이 낮으면 저평가종목이다
PER로 주가를 평가한다
PER은 어떻게 계산할까?
시장PER로 주가를 비교한다
PER을 비교하는 세 가지 방법
PER로 미래 주가를 예측한다
기업분석보고서에서 시장PER을 찾을 수 없다면?

11 또 다른 주가평가지표 PBR
하락장에서는 저PBR주를 사라
PBR은 주가평가에 어떻게 적용할까?

12 ROE와 EV/EBITDA로 뭐하는 걸까?
ROE가 높을수록 투자유망종목이다
EV/EBITDA로 기업가치를 안다

제4장 저평가종목을 선택하는 네 가지 기준

13 주가는 미래실적을 반영한다
발표된 지 3개월 이내의 보고서를 보라
주가는 6개월 미래를 반영한다

14 저평가종목 선택기준-1. 영업이익증가율 20% 이상
영업이익이 늘어나면 주가가 오른다
비교기준이 다르면 어떻게 할까?

15 저평가종목 선택기준-2. EPS증가율 20% 이상
당기순이익이 증가해야 주가도 오른다

16 저평가종목 선택기준-3. 저PER(저PBR) 종목
저PER주는 어떻게 선택할까?

17 저평가종목 선택기준-4. 급등주 제외 - 주봉그래프
단기간에 너무 많이 오른 종목은 제외하라
1~2년 주가흐름 파악할 때는 주봉그래프를 보라

제5장 사업보고서로 사업내용을 파악한다

18 사업보고서는 어떻게 사용할까?
사업보고서로 기업보고서를 보완하라
사업보고서는 가장 최근 것을 본다

19 사업내용 제대로 파악하는 체크리스트
체크리스트-1. 매출구성
체크리스트-2. 수출비중
체크리스트-3. 판매처, 경쟁사, 시장점유율
체크리스트-4. 평균 판매단가, 원자재가격 추이
체크리스트-5. 신제품과 신규사업
체크리스트-6. 계열회사 등의 현황

제2부 저평가종목은 어떻게 선택할까?

제6장 저평가종목 선택을 위한 실전연습

20 실전연습-1. 일진디스플레이(020760)
21 실전연습-2. 한샘(009240)
22 실전연습-3. 롯데삼강(002270)
23 실전연습-4. 한국단자(025540)
24 실전연습-5. 대덕GDS(004130)
25 실전연습-6. 에이블씨엔씨(078520)
26 실전연습-7. 한국철강(104700)
27 실전연습-8. 무학(033920)
28 실전연습-9. 골프존(121440)
29 실전연습-10. 환인제약(016580)
30 실전연습-11. 현대산업개발(012630)
31 실전연습-12. BS금융지주(138930)
32 실전연습-13. 메리츠화재(000060)

제7장 매수보다 중요한 저평가종목 매도원칙

33 매도원칙-1. 보유종목을 정기적으로 업데이트하라
뉴스와 공시사항을 체크하라
업데이트보고서를 확인하라
다른 애널리스트의 분석보고서를 찾아보라
산업분석보고서를 참고하라
투자포인트의 변화를 체크하라
종목파일을 유지하라
한 달에 한 번은 업데이트하라

34 매도원칙-2. 투자포인트가 변하면 팔아라
매도 결정은 단호하게 하라

35 매도원칙-3. PER이 오르면 팔아라
다음 해 PER이 낮으면 보유하고, 높으면 매도하라

36 매도원칙-4. 주가가 오르는데 PER이 오르지 않으면 보유하라
주가가 올랐다고 무조건 팔지 마라

37 매도원칙-5. PBR로 매도하라
PBR과 투자포인트를 같이 고려하라

제8장 저평가종목 매도를 위한 실전연습

책 속으로

우리는 가격이 비싼 냉장고라도 효용가치가 크다면 선뜻 그 가격을 지불하고 구입합니다. 마찬가지로 주식의 경우에도 해당 기업의 이익규모를 알고 사야만 투자수익을 얻을 수 있습니다. 그런데 기관투자가와는 달리 대부분의 개인투자자들은 종목을 모르고 투자하여 큰 손실을 보게 됩니다. 물건이든 주식이든 제대로 알고 사야 하는 것은 당연합니다. 그런데 개인투자자들이 이를 등한시하는 이유는 어떤 방법으로 종목을 알 수 있는지를 모르기 때문입니다.
- 프롤로그 중에서

기관투자자들은 종목을 선정할 때 기업을 철저히 분석한다. 즉, 매수할 대상에 대해 정확히 알고 산다. 냉장고를 살 때 기능과 가격을 면밀히 체크하는 것과 같다. 그러나 대다수 개인투자자들은 기업에 대해 모르는 채로 매수한다. 냉장고를 살 때는 물론이고 백화점에서 옷 한 벌 사면서도 이리저리 따져보는 것과는 판이하게 다르다.
주가는 장기적으로는 기업의 수익을 반영한다. 그러나 단기적으로는 수익이 아닌 다른 요인에 의해 떨어지기도 한다. 그 기업의 수익은 좋은데 시장 전체가 하락하면서 그 종목의 주가도 떨어지는 경우다. 이때 기관투자자는 그 종목의 가치를 잘 알기 때문에 기업의 주가가 일시적으로 하락하더라도 수익이 양호하다면 보유한다. 반면 개인투자자들은 기업을 모르기 때문에 주가가 떨어지면 불안해하다가 결국 손해를 보고 팔고 만다.
- 본문 28~29쪽 중에서

기업분석은 애널리스트가 한다. 투자자는 애널리스트가 분석한 기업을 음미할 능력만 키우면 된다. 예를 들어, 애널리스트가 어떤 기업의 수익을 추정한다고 하자. 이 일은 전문적인 회계능력이 필요하다. 이런 일은 전문가인 애널리스트에게 맡기고, 개인투자자는 애널리스트의 의견을 받아들일지 말지를 결정하는 역량을 키우면 되는 것이다.
개인투자자에게 이런 역량이 있다면 주가가 오르면 흥분하고 떨어지면 불안해하는 현상이 없어진다. 즉, 주가가 더 갈 수 있는데 20％ 올랐다고 흥분해서 팔아버리는 일이 없어진다. 반대로 주가가 20％ 떨어져도 기업을 알기 때문에 때를 기다릴 수 있다.
- 본문 31쪽 중에서

외국인지분율이 높으면 그 기업은 대형 우량주일 확률이 높다. 2012년 7월 2일 기준 외국인지분율은 삼성전자(005930)가 49.41%, 현대자동차(005380) 43.80%지만 대우건설(047040)은 7.23%에 불과했다. 중소형주의 경우 일반적으로 외국인지분율이 낮은데, 이는 외국인들이 대형 우량주를 선호하기 때문이다. 따라서 외국인지분율은 해당 종목이 우량주인지 여부를 판단하는 하나의 기준이 된다.
- 본문 42쪽 중에서

A기업의 영업이익이 100% 늘어난다고 가정해보자. 투자자는 영업이익이 크게 늘어나는 이 종목에 관심을 갖게 되고 매수해야겠다고 생각한다. 그러나 만일 주가가 이 호재를 충분히 반영하고 있으면 어떻게 해야 하나? 다시 말해, 이익이 두 배로 늘어날 것으로 기대되어 주가가 이미 두 배 이상 올랐다면 이 종목을 사서 시세차익을 보기 어려울 수도 있다.
반대로 B기업은 영업이익이 소폭 늘어날 것으로 예상된다. 대부분의 투자자들이 이 종목에 관심을 두지 않아 주가는 오히려 하락했다. 그런데 여러 지표로 살펴보니 B기업의 주가는 저평가되어 있었다.
기업의 이익이 어떨 것이라는 것은 수익추정표가 말해준다. 주가가 싼지 비싼지는 주가평가표에서 나타내준다. 주가가 고평가 또는 저평가되어 있는지 따져보는 것을 ‘주가평가’라고 하는데, ‘주가평가’를 하기 위한 수단이 바로 PER, PBR이다.
- 본문 84쪽 중에서

저평가종목을 선택하는 첫 번째 기준은 전년대비 영업이익증가율이다. 주가에 영향을 주는 요인들은 무수히 많으나 가장 크게 영향을 미치는 것이 회사의 이익신장세다. 특히 영업이익신장세가 주가에 결정적인 영향을 미친다.
영업이익이란 재무활동이 아닌 영업활동의 결과로 발생한 이익이다. 영업이익이 늘어나면 회사의 영업활동이 좋다는 의미고, 주가는 이를 그대로 반영한다. 그렇다면 영업이익이 어느 정도 늘어나면 크게 늘어났다고 말할 수 있을까? 특별한 기준은 없다. 다만 필자는 전년대비 20% 이상 영업이익이 늘어나면 우선 저평가종목 후보로 삼는다.
- 본문 111쪽 중에서

출판사 서평

이기는 사람만 아는 주식투자의 비밀,
저평가종목으로 주식 Re-Start 하라!

종목을 고를 줄 알아야 진짜 ‘투자자’다. 종목을 고를 줄 몰라 투자에 실패하는 사람들, 남의 말만 듣고 투자하는 사람들은 주식투자 경험이 많다고 해도 여전히 ‘초보 투자자’다. 좋은 종목을 고르기 위해서는 기업을 분석할 수 있어야 한다. 저자가 제시하는 저평가종목 선택기준에 따라 기업분석보고서를 살펴보고, 재무제표와 주가평가지표에 의해 기업과 기업의 성과를 분석한다면, 얼마든지 수익을 내고 이기는 투자를 할 수 있다. 블룸버그가 인정한 투자고수인 저자가 제시한 투자기준에 따라 기업을 분석하는 사이 종목을 보는 눈이 달라질 것이다.

주식, 이제 종목을 알고 투자하라!
종목을 고를 줄 몰라 실패하는 투자자를 위한 최고의 해결방법 제시!

- 중소형 제약주, '묻지마 투자' 우려
- 바른손 "3000원도 과대평가... 묻지마 투자 계속"
- 대성그룹주에 ‘묻지마 투자’ 몰린다

최근 신문지면을 장식하고 있는 경제기사의 제목들이다. 한편 이런 제목의 기사도 있다.

- 싸이父 회사 ‘디아이’ 묻지마 투자자들 “살려주세요”

가수 싸이의 아버지가 운영하는 회사라는 이유로 아무 이유 없이 주가가 급등했던 디아이의 주가폭락에 관한 내용이다. 이렇게까지 극단적으로 ‘묻지마 투자’에 나서는 투자자들은 많지 않겠지만, 종목을 모르고 투자한다는 점은 대부분 개인투자자들의 공통점이다.
기관투자자들은 종목을 선정할 때 기업을 철저히 분석한다. 즉, 매수할 대상에 대해서 정확히 알고 산다. 하지만 대다수 개인투자자들은 기업에 대해 전혀 모르는 채로 회사이름만 알고 또는 남의 말만 듣고 매수한다. 백화점에서 가방 하나를 사거나, 전자대리점에서 전자제품을 살 때 이것저것 꼼꼼히 따져 구매하는 것과는 정반대다. 왜 그럴까? 투자자들이 종목, 즉 기업에 대해 모르기 때문이다. 종목을 모르니 무엇을 체크해야 할지도 알지 못하고, 그래서 실패하는 투자를 할 수밖에 없는 것이다.

블룸버그가 인정한 투자고수의 투자비법 전격공개!

기업을 알기 위해서는 기업분석보고서를 볼 줄 알아야 한다. 기업분석보고서만 잘 봐도 기업의 재무구조를 알 수 있고, 자산규모를 파악할 수 있다. 기업분석보고서를 보고 기업의 영업이익이 얼마나 상승했는지 알면 향후 주가를 예측할 수도 있다. 책에서는 기업분석보고서를 이해하기 위해 기본적으로 알아야 하는 재무제표, 주가평가지표 등의 개념과 이것을 어떻게 적용할지를 구체적으로 알려준다.
저자는 한국 주식시장에 투자하는 역외펀드인 ‘아틀란티스 코리안 스몰러 컴퍼니스 펀드(Atlantis Korean Smaller Companies Fund)’를 운용했으며, 그 전에는 애널리스트로서 투자종목을 발굴하기 위해 2,000회 이상 기업을 방문했다. <블룸버그>(영국의 금융매체)기 력 있는 펀드매니저로 소개할 만큼 뛰어난 투자성과를 자랑한다. 저자는 그간의 경험을 바탕으로 이익이 많이 나면서도 저평가되어 있는 종목을 선택하는 특별한 기준을 제안한다. 영업이익, EPS, PER 등 기업분석보고서를 보기 위한 기본 개념만 알고 있어도 저평가종목을 찾아낼 수있다. 또한 기업을 이해하기 위한 체크리스트를 제시해 기업을 알고 중점 사업내용을 구체적으로 파악할 수 있도록 했다.
이 책의 특별한 점은 기업분석보고서를 보고 저평가종목을 선택하는 방법만 알려주는 것이 아니라 저평가종목을 선택하는 실전연습을 할 수 있다는 점이다. 전자제품을 구입한 후 사용설명서를 보며 작동법을 연습하듯이 실전연습을 하는 사이 더욱 체계적이고 효율적으로 기업분석보고서를 사용해 종목을 선택할 수 있게 될 것이다. 또한 실전연습을 반복하는 동안 나도 모르는 사이에 종목을 보는 눈이 달라지게 될 것이다.
이 책은 기본에 충실한 투자방법을 이야기한다. 즉, 종목을 고를 때 이익이 많이 나면서 주가가 저평가되어 있는 종목을 찾는 방법이다. 주식투자가 아닌 다른 분야에서도 ‘정석플레이’가 결국은 성공하듯이, 이 한 권의 책으로 종목선택의 ‘정석플레이’를 익혀 성공투자자가 되기를 바란다.

저평가종목 기본 선택부터 매수 ㆍ 매도 실전연습까지!

이 책은 총 2부로 구성되어 있다. 제1부에서는 저평가종목이란 무엇이며, 저평가종목은 어떻게 선택해야 하는지에 대한 이론을 알려준다. 제2부는 저평가종목을 선택하는 실전연습이다. 또한 종목을 매수한 후 매도하는 단계에서 알아야 하는 원칙과 실전연습도 있다.

제1장에서는 독자들의 이해를 돕고자 기업분석보고서가 어떻게 구성되어 있으며, 이것을 어떻게 읽어야 하는지에 대해 설명한다.
제2장에서는 기업분석보고서를 이해하기 위한 회계의 기본개념을 다룬다.
제3장 기업분석보고서에는 PER(주가수익비율)과 같은 주가평가

작가정보

저자(글) 송경헌

저자 송경헌은 한국 주식시장에 투자하는 역외펀드인 ‘아틀란티스 코리안 스몰러 컴퍼니스 펀드(Atlantis Korean Smaller Companies Fund)’를 운용했으며, 그 전에는 애널리스트로서 투자종목을 발굴하기 위해 2,000회 이상 기업을 방문했다. <블룸버그>(영국의 금융매체)에서 실력 있는 펀드매니저로 소개할 만큼 투자성과가 좋다. 저자가 가장 중요하게 생각한 것이 저평가종목을 발굴하는 일이다. 기업을 모르면서 주식을 사는 일은 있을 수 없다. 저자는 이익이 많이 나면서 저평가되어 있는 종목을 찾는 방법을 설명한다. 이 책을 보는 동안 나도 모르는 사이 종목을 보는 눈이 탁월해질 것이다. 저자는 고려대학교(경제학, 심리학 전공)를 졸업했다. 증권감독원(현 금융감독원) 조사부 등에서 5년 근무한 후 동서증권 국제영업부장, 동서경제연구소 수석연구원 등으로 13년 동안 일했다. 이후 영국계 투자운용회사인 아틀란티스자산운용의 서울사무소장, 애널리스트, 펀드매니저로 13년을 근무했다. 저서로 《그래도 펀드가 재테크의 꽃이다》, 《해외펀드 무작정 따라잡기》 등이 있으며, 역서로 《거대한 침체》, 《그레이트 슈퍼사이클》 등이 있다.