선물옵션(투자자가 가장 알고 싶은 101가지)

최규찬 지음

국일증권경제연구소 2010년 06월 30일 출간 종이책 : 2009년 10월 12일 출간

작품소개

책소개

선물옵션 개정판이 돌아왔다!
선물ㆍ옵션 기본개념에서 실전전략에 이르기까지 총망라했다!

코스피 200 선물ㆍ옵션과 스타지수선물, 개별주식선물ㆍ옵션 등 다양한 선물ㆍ옵션 상품의 등장은 고위험 고수익을 선호하는 투자자들에게 매력적인 재테크 수단으로 떠오르고 있다. 현물주식투자에 비하여 하락장에서도 고수익이 가능하고 적은 돈으로 큰 수익을 기대할 수 있지만, 고수익의 기대만큼이나 고위험이 도사리고 있을 뿐 아니라 훨씬 복잡한 거래규칙과 이론지식이 요구된다.

선물거래의 기본 원리 쉽게 이해하기, 옵션거래의 손익그래프 보는 법, 선물이론가격의 의미, 선물을 이용한 스프레드거래방법 등 선물ㆍ옵션에 대한 101가지 궁금증을 알기 쉽게 풀어놓은 것으로, 투자자들이 알고 싶은 선물ㆍ옵션거래의 핵심사항들을 간단명료하게 해설하고 있다. 100여 개에 이르는 그래프와 표ㆍ일러스트를 입체적으로 활용해 초보자에서 중급자까지 체계 있게 공부할 수 있도록 구성하였다.

특히, 질의응답 형식을 통해 투자자들이 궁금해 하는 점들을 구체적으로 예시하고 그에 대한 답변을 제시해 누구나 선물ㆍ옵션거래의 원리와 기법을 쉽고 정확하게 이해할 수 있도록 하였다. 본문 중간중간에 실린 40여 개의 팁은 본문에서 미처 언급하지 못한 사항이나 관련 정보들을 정리해 보다 알찬 정보를 제공한다. 개정판.

☞ 독자 대상
현물주식과 선물ㆍ옵션의 상관관계를 알고 싶은 현물주식투자자와 선물ㆍ옵션시장에 참여하려는 초보 투자자, 그리고 기초가 부족해 투자수익을 못내 고민하는 선물ㆍ옵션 중급투자자에게 유용하다.

목차

1장 원리를 알면 너무도 쉬운 선물·옵션
001 선물거래의 기본 원리를 쉽게 알고 싶어요
002 옵션거래의 기본 원리를 쉽게 이해하고 싶어요
003 주가지수 선물 옵션거래의 기능이 궁금해요
004 선물 옵션을 보면 정말 현물의 움직임도 보이나요
005 선물 옵션시장은 왜 점점 커질까요
006 개별주식 선물과 개별주식 옵션이 뭔가요
007 선물 옵션거래의 대상품목에는 어떤 것들이 있나요
008 코스피 200 지수와 스타지수에 대해 알려주세요
009 선물 옵션의 거래단위, 약정금약, 프리미엄이 뭐죠
010 선물 옵션의 매수 매도는 어떻게 이루어지죠
011 행사가격, 등가격, 내가격, 외가격이 뭔가요
012 옵션의 행사가격은 몇 종류나 거래되나요
013 거래량과 미결제약정에 대해 알려주세요
014 선물 옵션은 고위험 고수익의 제로섬 게임이라죠
015 선물거래의 손익그래프는 어떻게 읽나요
016 옵션거래의 손익그래프 보는 법도 궁금하군요
017 코스피 선물, 옵션의 계좌계설과 거래는 어떻게 하나요
018 ELW는 주식을 옵션처럼 거래하는 방법이라면서요

2장 선물·옵션 이론가격과 대박의 원리
019 선물이론가격이 뭔가요
020 베이시스와 괴리율도 중요한 건가요
021 콘탱고와 백워데이션은 무얼 하는 거죠
022 옵션의 이론가격을 형성하는 요인들은요
023 옵션가격에서 내재가치와 시간가치의 의미는요
024 옵션의 내재가치에 대해 좀더 알고 싶어요
025 옵션의 시간가치를 외재가치라고 하는 이유는요
026 옵션 프리미엄 그래프는 어떻게 읽나요
027 옵션 프리미엄을 내재가치와 시간가치로 분해할 수 있나요
028 옵션가격 결정요인은 프리미엄 증감에 어떤 영향을 주나요
029 주가는 옵션가격에 어떤 영향을 미치나요
030 행사가격은 옵션가격에 어떤 영향을 미치나요
031 잔존기간은 옵션가격에 어떤 영향을 미치나요
032 변동성은 옵션가격에 어떤 영향을 미치나요
033 이자율은 옵션가격에 어떤 영향을 미치나요
034 블랙,숄즈의 옵션가격결정 모형이란 무엇인가요
035 옵션의 민감도 지표는 어디에 쓰나요
036 옵션에서 델타는 뭘 하는 거죠
037 옵션의 감마에 대해서도 알고 싶어요
038 옵션에서 베가의 역할은요
039 옵션의 세타에 대해서도 알고 싶어요
040 옵션에서 만기보유와 중간청산의 차이는 무엇인가요
041 만기보유 시 옵션의 손익그래프는 어떻게 읽나요
042 중간청산 시 옵션의 손이그래프는 어떻게 읽나요
043 옵션의 행사가격과 수익률의 관계를 알고 싶어요

3장 현물시장을 움직이는 선물 투자전략
044 선물을 이용한 투자전략에는 어떤 것이 있나요
045 선물을 이용한 투기거래는 위험한가요
046 선물을 이용한 헤지거래로 위험을 어떻게 줄이나요
047 선물을 이용한 차익거래는 어떻게 하죠
048 차익거래는 현물시장에 어떤 영향을 미치나요
049 차익거래와 프로그램매매의 차이점은 뭔가요
050 무위험 차익거래의 조건에 대해 알고 싶어요
051 매수차익거래 잔고는 어떻게 활용하나요
052 투기적 차익거래가 시장을 흔들 수도 있나요
053 현물 바스켓과 트래킹 에러가 뭐죠
054 두 번째 목요일이 오면 왜 주가가 요동치나요
055 롤오버에 대해 자세히 알고 싶어요
056 선물을 이용한 스프레드거래는 어떻게 하는 거죠

4장 주가방향과 변동성을 이용한 옵션 단순전략
057 옵션을 이용한 투자전략에는 어떤 것이 있나요
058 옵션의 단순전략은 쉽게 할 수 있는 전략인가요
059 콜옵션 매수의 장단점은 뭐죠
060 풋옵션 매수는 언제 쓰는 전략인가요
061 콜옵션 매도는 초보자가 하기에 위험한가요
062 풋옵션 매도는 언제 사용하는 전략인가요

5장 위험회피와 초과수익을 노리는 옵션 헤지전략
063 옵션을 이용한 헤지거래는 어떤 것이 있나요
064 보증된 콜거래에 대해 알고 싶어요
065 보호적 풋거래는 어떤 이점이 있나요

6장 옵션 간의 가격차이를 이용한 옵션 스프레드전략
066 옵션을 이용한 스프레드거래에 대해 알고 싶어요
067 수직스프레드는 어떻게 나눠지나요
068 수직강세 콜 스프레드가 궁금해요
069 수직강세 풋 스프레드도 알고 싶어요
070 수직약세 콜 스프레드 전략은 왜 필요하죠
071 수직약세 풋 스프레드도 꼭 알아야 되나요
072 나비형 스프레드는 어떤 경우에 사용하나요
073 콜옵션을 이용한 나비형 스프레드 매수는 어떻게 하는 거죠
074 풋옵션을 이용한 나비형 스프레드 매수는요
075 콜옵션을 이용한 나비형 스프레드 매도는 어떻게 하죠
076 풋옵션을 이용한 나비형 스프레드 매도 전력은요
077 수평스프레드는 어떤 경우에 사용하나요
078 수평스프레드 전략의 기본 원리를 알고 싶어요
079 수평스프레드 손익구조도 궁금해요
080 수평스프레드 매수방법을 알려주세요
081 수평스프레드 매도는 어

출판사 서평

선물.옵션의 스테디셀러 개정판 출시!
기본개념에서 실전전략에 이르기까지
대박의 원리를 쉽게 설명한 책

[선물.옵션 투자자가 가장 알고 싶은 101가지]는 2001년도에 출간된 것을 새롭게 개정한 책이다. 그동안 선물.옵션에 관해서 공부하는 사람들에게는 교과서 같은 책이라고 말할 수 있다. 기존의 선물·옵션 관련 책들과는 확연히 구분되는 구성과 내용으로 투자자들이 알고 싶어하는 선물·옵션거래의 핵심사항들을 간단명료하게 해설하고 있다.
한마디로 선물·옵션에 대한 101가지 궁금증을 속 시원하게 풀어주는 책이다. 200여 개의 이르는 그래프와 표, 일러스트를 입체적으로 활용해 초보자에서 중급자까지 체계 있게 공부할 수 있도록 꾸민 점이 큰 특징이다.
특히 질의응답하는 형식의 편집을 통해 투자자들이 궁금해하는 점들을 구체적으로 예시하고 그에 대한 답변을 친절하게 제시함으로써 누구나 선물·옵션거래의 원리와 기법을 쉽고 정확하게 이해할 수 있도록 했다.
예를 들어 '선물·옵션을 보면 정말 현물의 움직임도 보이나요' '선물·옵션의 거래단위, 약정금액, 프리미엄이 뭐죠' '옵션의 시간가치를 외재가치라고 하는 이유는요' '차익거래와 프로그램매매의 차이점은 뭔가요' 등등에서 보듯이 질문만 보고도 자신이 무엇을 알고 무엇을 모르는지 즉시 파악할 수 있다.
따라서 이 책은 굳이 앞에서부터 끝까지 차근차근 읽어나갈 필요 없이 차례를 보고 당장 알고 싶은 사항을 찾아서 읽어도 괜찮다. 한마디로 사전식으로 활용 가능한 책이므로 공부를 하면서 혹은 투자를 하면서 의문나는 사항이 생길 때마다 즉시 펼쳐서 문제를 해결할 수 있다.
물론 투자자들의 궁금증을 다 해결해 주는 데는 한계가 있겠지만 선물·옵션투자를 하는 사람이라면 반드시 알아야 할 사항들은 망라되어 있다고 볼 수 있는 책이다. 기초를 확실히 잡고 싶은 초보투자자라면 처음부터 통독하는 것이 오히려 더 도움이 될 것이다.
한 가지 덧붙인다면 본문 증간중간에 실린 40여 개의 팁은 본문에서 미처 언급하지 못한 사항이나 선물·옵션과 관련된 시사성 있는 정보들을 깔끔하게 정리해 놓고 있어 독자들에게 책을 읽는 또다른 재미를 선사해준다.

누가 이 책을 읽어야 하는가
선물 옵션거래는 현물거래에 비해 종목수가 적어 거래종목의 선정이 단순할 뿐 아니라, 하락장에서도 고수익이 가능하고 적은 돈으로 큰 수익을 기대할 수 있어 투자자들이 점점 늘고 있다. 또 선물 옵션시장의 거래규모가 현물시장을 넘어설 정도로 커지고, 파생상품인 선물 옵션시장이 몸통인 현물시장을 움직이는 현상도 빈번하게 발생하기도 한다. 이러한 시장 변화로 현물시장에만 참여하는 투자자들도 선물 옵션을 이해하지 못하고는 현물주식투자에서 수익을 내기 어려운 상황이 되었다. 더구나 개별주식 선물 옵션이 본격 도입되면 그러한 현상은 더욱 심화될 것으로 보인다.
그러나 선물 옵션거래에는 고수익의 기대만큼이나 고위험이 도사리고 있고 훨씬 복잡한 거래규칙과 이론지식이 요구되기 때문에 투자에 앞서 거래규칙과 이론을 충분히 숙지하고 나서 거래를 시작해야 한다.
그러한 취지에서 이 책은 선물 옵션시장에 참여하려는 초보투자자, 현재 선물 옵션거래를 하고 있지만 선물 옵션의 이론을 좀더 체계적으로 알고 싶어하는 기존의 투자자, 현물과 선물 옵션의 상관관계를 알고자 하는 현물투자자 등이 종합적이고 체계적으로 선물·옵션을 이해할 수 있도록 엮었다.

사례 제시
1. 미국 테러사건과 옵션투자 ① : 풋옵션 대박 사례
2001년 9월 11일, 미국의 세계무역센터와 펜타곤에서 동시다발적으로 테러가 발생하자 주...가가 폭락했다. 그 다음 날인 2001년 9월 12일(옵션만기일은 13일), 국내 옵션시장에서는 무려 504배 폭등한 종목이 나타났다. 전날 종가가 0.01포인트였던 행사가격 62짜리 풋옵션은 이날 시가 1.67포인트로 출발하여 고가 5.45포인트, 그리고 종가 5.05포인트로 마감되었다. 주식으로 치면 전날 주가가 1,000원에서 50만 5,000원으로 폭등한 셈이다.
실제로 키움닷컴의 한 투자자는 이날 하루에만 50억 원 이상의 이익을 본 것으로 알려졌다. 이 투자자는 전날 종가 1,000원에 불과한 풋옵션 62.50과 60.00 등 2종목 5만 6천계약(5,600만 원)을 매수, 보유한 상태에서 이날 시초가에 전량을 처분해 평균 100배의 이익을 남겼다. 한편 테러 전에 행사가격 65와 62.5의 풋옵션을 집중 매도했던 일부 증권사들은 엄청난 손실을 입었다.

2. 미국 테러사건과 옵션투자 ② : 중간청산 타이밍을 놓쳐 대박을 날린 사례
미국 테러 다음 날인 2001년 9월 12일 주가 급락으로 옵션에서 대박을 터뜨렸던 개인투자자들은 선물·옵션 만기일인 13일 주가 반등으로 풋옵션 가격이 급락하면서 커다란 손해를 봤다 반면 전날 2,000억 원을 넘는 평가손실을 봤던 기관투자가들은 손실을 크게 줄였다. 이날 기관투자가들은 60풋을 중심으로 매도전략을 펼쳐 주가 상승에 대한 이익을 본 반면, 개인투자자들은 이날 하루 동안 16만 2,443계약의 풋을 매수해 전날 주가지수 하락으로 벌어들인 평가이익 중 상당 부분을 날린 것이다.
이날 주식시장에서 프로그램매수로 인해 막판 주가지수가 7포인트 가까이 추가 상승하면서 60 풋옵션의 가치는 3포인트에서 제로가 되었다. 전일 504배의 기록적인 상승을 기록했던 62.5 풋옵션도 전일의 종가 5.05포인트보다 81.8% 하락한 0.92에 청산되었다. 전날 62.5 풋옵션에서 대박을 터뜨린 개인투자자들이 전날 수익을 확정짓지 않았다면 번 돈의 90% 정도를 하루 만에 날린 셈이 된다

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저자(글) 최규찬