금융시장의 기술적 분석

존 J. 머피 지음 | 최용석 옮김

국일증권경제연구소 2010년 06월 30일 출간 종이책 : 2009년 05월 08일 출간

작품소개

책소개

초보자와 전문 거래자를 위한 거래 기법과 적용 가이드
선물시장 적용방법의 종합 안내서
8개 국어로 번역되어 출판된 기술적 분석의 바이블

기술적 분석은 해당 주식의 과거 가격동향을 토대로 미래의 주가 움직임을 예측해 내는 것을 목적으로 한다. 가격의 변동요인을 투자자가 모두 아는 것은 불가능하다. 스스로가 얻어낸 정보를 근원으로 투자하는 것에 한계가 있다면, 시장의 다른 구성원들의 움직임과 해당 주식의 과거 누적 가격을 보고 미래를 예측하는 방법을 생각해 볼 수 있다. 이것이 기술적 분석의 기본이다.

주식시장에는 많은 전문가가 있고, 그들은 각기 자신만의 노하우를 가지고 있다. 저마다 수백에서 수천 퍼센트에 이르는 수익률을 가진 모든 기술적 분석 전문가들의 투자전략의 뿌리에는 엘리엇 파동이론, 갠의 시간분석이론, 다우이론 등이 존재한다. 이책은 기술적 분석의 배경철학이 되는 주요이론과 분석의 도구가 되는 각종 차트를 읽는 법이 담겨 있다. 기술적 분석 개념에 대한 설명과 이의 선물시장 작용방법에 있어 가장 종합적이면서 쉬운 안내서라고 할 수 있다.

이 책에서는 시스템 개방에 따른 고도화된 기술적 지표들, 마켓 프로파일과 같은 새로운 그래프의 광범위한 활용법, 그리고 그래프 작성의 모든 기업을 소개하고 있을 뿐만 아니라 여러 시장들간의 긴밀한 상관관계에 대해서도 밝히고 있다. 이에 미국 연방준비은행은 기술분석적 접근법을 평가하는 연구에서 이 책을 인용하였으며, 8개 국어로 번역되어 출판되었다. 주식시장에서 일하는 많은 사람에게 기술적 분석의 바이블이라 불리는 책이다.

목차

제 1장 기술적 분석의 배경철학

서문 / 철학 또는 이론적 근거 / 기술적 예측과 기본적 예측 / 분석과 매매시점 선택 / 기술적 분석의 유연성과 적용성 / 다른 분야에 적용되는 기술적 분석 / 모든 거래기간에 적용되는 기술적 분석 / 경제적 예측 / 기술적 분석가가 아니면 차트 분석가? / 주식시장과 선물시장의 기술적 분석 비교 요약 / 시장평균과 지표에 대한 의존성의 감소 / 기술적 접근법에 대한 비판 / 랜덤워크 이론 / 보편적 원리들

제 2장 다우이론

서문 / 기본원리 / 종가의 사용과 추세선의 존재 / 다우이론에 대한 약간의 비판 / 경기지표로서의 주식 / 선물거래에 적용된 다우이론 / 결론

제 3장 차트작성

서문 / 이용 가능한 차트 형태 / 양초형 차트 / 산술적 단위와 로그(logarithmic) 단위 / 일봉차트 작성 / 거래량 / 선물의 미결제약정 / 주봉 · 월봉 차트 / 결론

제 4장 추세의 기본개념

추세의 정의 / 추세는 세 방향을 갖는다 / 추세는 세 분류로 나뉜다 / 지지와 저항 /추세선 / 부챗살 원리(The fan principal) / 숫자 3의 중요성 / 추세선의 상대적 기울기 / 경로선(Channel line) / 반전율 / 속도선(속도저항선) / 갠(Gann)과 피보나치(Fibonacci) 부채선 / 내부추세선 / 반전일 / 가격갭 / 결론

제 5장 주요 반전형

서문 / 가격패턴 / 2가지 형태의 가격패턴 : 반전과 지속 / 머리어깨형의 반전형 / 거래량의 중요성 / 목표가격 설정 / 역머리어깨형 / 복합 머리어깨형 / 3중 천정형과 3중 바닥형 / 2중 천정형과 2중 바닥형 / 이상형의 변종들 / 원형 바닥형과 V자형 / 결론

제 6장 지속형

서문 / 삼각형 / 대칭삼각형 / 상승삼각형 / 하락삼각형 / 확장형 / 사각깃발형과 삼각깃발형 / 쐐기형 / 직사각형 / 측정된 움직임 / 머리어깨형의 지속형 / 확인과 이탈 / 결론

제 7장 거래량과 미결제약정

서문 / 보조지표로서의 거래량과 미결제약정 / 모든 시장의 거래량에 대한 해석 / 선물시장의 미결제약정에 대한 해석 / 거래량과 미결제약정 규칙의 요약 / 거래량 폭증과 매도절정 / 거래자 위탁보고서 / 상업적 거래자에 대한 관찰 / 순거래자 포지션 / 옵션의 미결제약정 / 풋 · 콜 비율 / 옵션의 동향과 기술적 지표의 결합 / 결론

제 8장 장기차트

서문 / 장기전망의 중요성 / 선물거래를 위한 연속차트의 작성 / 영속적 계약(Perpetual Contract) / 장기추세의 무작위성에 대한 논란 / 차트의 패턴 : 주간 반전형과 월간 반전형 / 장기차트에서 단기차트로 / 왜 장기차트는 인플레이션 기간에 조정되어야 하는가? / 거래목적이 아닌 장기차트 / 장기차트의 예

제 9장 이동평균

서문 / 이동평균 : 시차를 완만하게 연결하는 장치 / 이동평균 띠 / 볼린저 밴드 / 목표가격으로 이용되는 볼린저 밴드 / 등락범위를 나타내는 밴드 / 주기와 연계된 이동평균 / 이동평균으로 이용되는 피보나치(Fibonacci) 수 / 장기차트에 이용되는 이동평균 / 주간 규칙 / 최적화할 것인가 그렇지 않을 것인가? / 요약 / 적합이동평균 / 이동평균의 대안

제 10장 오실레이터와 상반된 견해

서문 / 추세와 오실레이터의 연계 사용 / 모멘텀(Momentum) 측정 / 변화율(ROC) 측정 / 2개의 이동평균을 이용한 오실레이터 작성 / 상품선물경로지수(CCI) / 상대적 강세지수(RSI) / 70선과 30선을 이용한 매매신호 포착 / 스토캐스틱(Stochastic) / 윌리엄스 %R / 추세의 중요성 / 오실레이터가 가장 유용한 때 / MACD / MACD 막대그래프 / 주간 차트와 일간 차트의 통합 / 선물의 반대견해 원리 / 투자자 동향지수 / 투자자 정보지수

제 11장 점도형차트

서문 / 점도형차트와 봉차트 / 일중 점도형차트의 작성 / 수평적 계산 / 가격패턴 / 3칸 반전 점도형차트의 작성 / 3포인트 반전차트의 작성 / 추세선 작성 / 측정기법(Measuring Techniques) / 거래전술 / 점도형차트의 장점 / 기술적 지표로서의 점도형차트 / 컴퓨터로 작성되는 점도형차트 / 점도형차트의 이동평균 / 결론

제 12장 일본식 양초차트

서문 / 양초차트 작성 / 기본 양초형 / 양초형의 분석 / 필터 양초형 (Filtered Candle Patterns) / 결론 / 양초형

제 13장 엘리엇의 파동이론

역사적 배경 / 엘리엇 파동원리의 기본이념 / 엘리엇 파동이론과 다우이론의 연계성 /
조정파동 / 교번의 원칙(The Rule of Alternation) / 경로(Channeling) / 지지선으로서의 네 번째 파동 / 파동원리의 기초가 되는 피보나치(Fibonacci) 수 / 피보나치 비율과 반전 / 피보나치 시간목표 / 파동이론 3가치 측면의 통합 / 주식과 상품선물에 적용되는 엘리엇 파동이론 / 요약 및 결론

제 14장 주기

서문 / 주기 / 차트 분석을 용이하게 하는 주기 개념 / 뚜렷한 주기 / 주기구간의 조합 / 추세의 중요성 / 좌우 전이 / 주기 분리방법 / 계절주기 / 주식시장 주기 / 1월 지표 / 대선관련 주기 / 다른 기술적 도구와 주기의 결합 / 최대 엔트로피 스펙트럼(Entropy Spectrum) 분석 / 주기읽기와 소프트웨어

제 15장 컴퓨터와 거래시스템

서문 / 컴퓨터의 필요성 / 도구와 지표의 그룹별 분류 / 도구와 지표의 사용 / 웰리스 와일더의 파라볼릭 · DM 시스템 / 시스템 거래의 장점과 단점 / 전문가의 도움이 필요한 경우 / 여러 시스템의 시험 또는 자신의 고유한 시스템 개발 / 결론

제 16장 자금관리와 거래전술

서문 / 성공적인 거래의 3가지 요소 / 자금관리 / 위험보상률 / 복수포지션 거래 : 추세거래와 비추세거래 / 성공과 실패 후의 조치 / 거래전술 / 기술적 요인과 자금관리의 통합 / 거래주문의 종류 / 일간 차트에서 일중 가격차트로 / 일중중심점(Pivot Point)의 사용 / 자금관리와 거래지침의 요약 / 주식시장 적용 / 자산배분(Asset Allocation) / 관리계좌(Managed Accounts)와 뮤추얼 펀드 / 마켓 프로파일 (Market Profile)

제 17장 주식시장과 선물시장의 관계 : 시장간 비교분석

시장간 분석 / 프로그램 매매 : 궁극적인 링크 / 채권과 주식의 링크 / 채권과 상품선물의 링크 / 상품선물과 산업별 그룹 / 미국달러와 대규모 주식자본 / 시장간 분석과 뮤추얼 펀드 / 상대적 강세 분석 / 상대적 강세와 부문들 / 상대적 강세와 개별주식 /톱다운식 시장접근 / 디플레이션 시나리오 / 시장간 상관도 / 시장간 신경조직망 소프트웨어 / 결론

제 18장 주식시장 지표

시장의 폭 측정 / 표본자료 / 시장평균 비교 / 상승 - 하락선 (AD선) / 상승 - 하락선의 이탈 (AD Divergence) / 일간 AD선과 주간 AD선 / 다양한 AD선 / 맥컬렌 오실레이터 (McClellan Oscillator) / 맥컬렌 요약지수 / 신고점과 신저점 ( New Highs and New Lows) / 신고점 - 신저점 지수 / 상승거래량과 하락거래량 / 암 지수 (Arms Index) / 트린과 틱 (Trin Versus Ticks) / 완만한 암 지수 / 개방 암 지수 / 균형거래량 차트 작성 / 양초의 위력 (Candle power) / 시장평균의 비교 (Comparing Market Averages) / 결론

제 19장 종합

체크리스트 / 기술적 체크리스트 / 기술적 분석과 기본적 분석의 통합 / 공인 시장 분석가 (CMT) / 시장기술가협회 (MTA) / 기술적 분석의 글로벌화 / 다양한 이름으로 불리는 기술적 분석 / 연방준비은행의 최종승인 / 결론

부록

A. 고도의 기술적 지표들

수요지수(DI) / 헤릭 정산지수 (HPI) / 스탁 밴드와 켈트너 경로 (Starc Bands and Keltner Channels) / 수요지수 공식

B. 마켓 프로파일

서문 / 마켓 프로파일 그래프 / 시장구조 / 마켓 프로파일 구성원리 / 범위의 전개와 프로파일의 패턴 / 장기시장활동의 추적 / 결론

C. 거래시스템을 구성하는 필수 요소들

5단계 계획 / 1단계 : 개념(아이디어)을 정립한다 / 2단계 : 개념을 객관적인 원리로 구체화한다 / 3단계 : 차트상에서 시각적으로 체크한다 / 4단계 : 컴퓨터를 이용해 정식으로 테스트한다 / 5단계 : 결과를 평가한다 / 자금관리 / 결론

D. 연속적인 선물약정

최근월 약정 / 차근월 약정 / 갠(Gann) 약정 / 연속 약정 / 미래 지속적인 연속 약정

용어해설
참고문헌
발췌자료
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책 속으로

* 가끔은 왜 차트 분석가들이 이용하는 가격패턴, 지지, 저항과 같은 개념이 실제로 먹혀드는지를 꼼꼼히 살펴보는 것도 좋다. 이것은 차트 또는 차트에 그려진 선들에 의한 어떠한 마술 때문은 아니다. 이러한 패턴은 시장참가자들의 실제 활동을 그림으로 보여주고, 시장움직임에 대한 그들의 대응을 예측할 수 있도록 해주기 때문에 유효한 것이다. 차트 분석은 인간심리와 변화하는 시장환경에 반응하는 거래자들의 대응에 대한 사실연구이다.
p. 84

* 엘리엇이론의 상승 5파동과 강세시장에서 다우이론의 상승 3단계 사이의 연계성에 대해 분명히 밝혀보자. 2개의 조정파동을 가진 3개의 상승파동에 대한 엘리엇이론은 다우이론과 일치한다. 엘리엇이 다우이론의 영향을 받았다는 것은 의심할 여지가 없으며, 나아가 다우이론의 한계를 잘 극복하였고, 실제로 이것을 개선하였다고 믿었던 게 분명하다. 흥미로운 것은 그들의 이론 형성과정에서 모두 바다의 영향을 받았다는 것이다. 다우는 시장에서 주추세, 중간추세, 소추세를 바다(海)의 조수, 파도, 그리고 잔물결과 비교하였다. 엘리엇은 자신의 저서에서 썰물과 밀물에 대해 언급하고 있으며, 자신의 이론을 '파동(wave)'이론이라고 이름지었다.
p. 347

* 시장간 분석의 기본 전제는 모든 금융시장이 어느 정도 서로 연관되어 있다는 것이다. 이에는 국내시장은 물론 국제시장도 포함된다. 이러한 연관성은 때로는 한쪽으로 치우칠 수도 있지만 어떤 형태로든 항상 존재한다. 결과적으로, 어떤 한 시장 -예를 들면 주식시장- 에 대한 완전한 이해는 어떤 다른 시장에 대한 이해가 없이는 불가능하다. 시장들은 서로 얽혀 있기 때문에 기술적 분석가들에게는 아주 유리하다.
이 책에서 다룬 시장간 분석에 유리하게 적용되는 기술적 분석의 도구들은... 모든 시장에 적용될 수 있다. 또한 여러분은 많은 시장의 차트들을 분석할 수 있는 능력이 오늘날의 복잡한 시장에서 왜 엄청나게 유리한지를 알게 될 것이다.
p. 439

* 나의 시장분석에 대한 접근방법은 가능한 많은 기법들을 결합하는 것이다. 각 도구들은 시장상황에 따라 덜 또는 더 효과적이다. 핵심은 어떤 시장상황에 어떤 도구를 적용할 것인가이다. 그러기 위해서는 지식과 경험이 필요하다. 모든 접근법들은 어느 정도까지는 서로 중복되거나 상호보완적이다. 이러한 상호관계를 알게 되고 기술적 분석을 이러한 부분들의 종합으로 볼 수 있을 때가 바로 기술적 분석가로 불리는 날이 된다. 사용자들이 이러한 초보단계에 있어서의 기본적인 것들을 살펴보는 데 도움이 되도록 다음의 체크리스트들을 준비하였다. 나중에는 이 체크리스트가 제2의 천성이 된다.
p. 482

출판사 서평

글로벌 경제위기와 미네르바

다음 아고라에서 논객 미네르바는 경제대통령으로 통한다. 극사실주의적인 비관적 관점에서 세계 1위의 금융기업 리먼 브라더스의 파산과 한국의 외환폭등, 주식과 부동산의 폭락을 예언하였고 그 예언들은 현실이 되었다. 정부에서는 미네르바의 비관론이 ‘국익’을 해친다는 이유로 개인정보 조사에 착수하여 경제논객의 입에 족쇄를 채우려 하고 있다. 지금 미네르바는 다음이라는 포털사이트의 논객을 넘어 ‘표현의 자유’와 사상검열이라는 쟁점에 이르기까지 뜨거운 감자로 부각되어 있다.

미네르바가 현재의 경제상황을 냉철하게 진단하고 미래의 시장흐름을 예측한 것은 독학으로 이루어 낸 것이 아니다. 경제논객의 탄생에 이르기까지 많은 경제학자의 저서가 미네르바의 대뇌피질에 입력되어 왔을 것이다. 미네르바를 만들어 낸, 그가 직접 추천한 책 중 하나가 이 책 ‘금융시장의 기술적 분석’이다.

투자를 위해 주식을 분석하는 방법은 크게 기본적 분석(Fundamental Analysis)과 기술적 분석(Technical Analysis)으로 나눌 수 있다. 기본적 분석은 기업이 가지고 있는 내재가치를 판단하여 앞으로의 성장가능성을 기대하고 투자하는 안정적인 투자방식이다.
기본적 분석 이전에는 기술적 분석만이 존재했다. 일주일에 5번 열리는 주식시장에서는, 개장하는 오전 9시부터 폐장하는 오후 3시까지 끊임없는 가격변동이 발생한다. 가격이 변동하는 요인에는 여러 가지가 있을 수 있다. 전날 또는 실시간으로 전해지는 경제관련 뉴스, 기업의 공시, 외부적 상황, 투자자의 심리상태 등등 이 모든 가격변동 요인정보를 전부 입수하는 것은 현실적으로 불가능이다.
기술적 분석은 해당 주식의 과거 가격동향을 토대로 미래의 주가 움직임을 예측해 내는 것을 목적으로 한다.
이 책을 통해 기술적 분석의 배경철학이 되는 주요이론과 분석의 도구가 되는 각종 차트를 읽는 법을 배운다면 미래 주가를 예측하여 성공적인 투자를 할 수 있을 것이다.

작가정보

저자(글) 존 J. 머피

존 J. 머피는 선물시장에서의 기술적 분석 적용에 있어 30년간의 현장경험을 가지고 있다. 그는 한때 메릴린치에서 기술적 분석 이사로서 활동한 바 있으며 CNBC TV를 위해 7년 동안 기술적 분석가로 활동했다. 현재 그는 투자가들을 위해 온라인 분석을 제공하는 머피모리스(Murphymorris. Inc)의 창업자이자 회장이다. 기술적 분석 개념과 이의 선물시장에 대한 적용에 있어 가장 쉬운 안내서라 할 수 있는 이 책은 미국 연방준비은행의 연구, 시장 기술적 분석가협회 테스트 프로그램에도 인용되었다.

번역 최용석

숭실대 경영학과를 졸업하고 투자성과 평가사 자격증(CIPM), 공인 금융분석사(Level III), 선물거래 중개사(AP), 전기 기능사 자격증을 취득했다. 현재는 개인투자 및 비즈니스서의 전문번역인(현지화 작업)으로 활동하고 있다. 미국 개별주식을 주로 하며 관심 분야는 우주항공, 정보기술 및 커뮤니케이션, 금융생활 기술, 모빌리티 솔루션, 제약 및 임상연구다.
홈페이지: www.online-trans.com

감수 이용재