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효율적으로 비효율적인 시장

투자 수익의 원리와 8가지 헤지펀드 운용 전략
워터베어프레스

2021년 12월 06일 출간

종이책 : 2021년 09월 13일 출간

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eBook 상품 정보
파일 정보 pdf (7.63MB)
ISBN 9791191484076
쪽수 627쪽
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작품소개

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벤 버냉키와 금융 리더들이 귀를 기울인
최고의 경제학자이자 투자 전문가가 강의하는
금융 시장의 본질과 8가지 절대 수익 투자 전략

타이거 헤지펀드, 퀀텀 펀드 등 막대한 자산을 운용하고, 높은 수익을 거두는 거대 자산운용사들은 어떤 투자 전략을 사용할까? 그들의 공통점은 무엇이고 차이점은 무엇일까? 수많은 투자자가 품어봤을 법한 질문에 이론과 실무 모두에서 최고의 성과를 낸 투자 전문가가 답을 한다.
저자 라세 헤제 페데르센은 금융 시장에서의 ‘유동성 소용돌이’에 대한 연구로 40세 미만 최고의 유럽 경제학자에게 수여되는 베르나세르상을 비롯해 수많은 학술상을 받고 벤 버냉키를 비롯한 여러 금융 리더들이 소개하고 인용한 뛰어난 경제학자이다. 동시에 1650억 규모의 자산을 운용하는 AQR 캐피털에서 글로벌 투자 전략을 연구하는 파트너다. 그는 AQR의 대표 클리프 애스니스와 함께 논문을 발표하기도 했다.
저자의 말에 따르면 시장은 ‘효율적으로 비효율적’이다. 시장 가격에 모든 정보가 완전하게 반영되지는 않아 비효율적인 부분이 있지만, 여러 자산운용자들이 치열하게 경쟁하며 그 비효율을 어느 정도 제한하기 때문이다. 여기서 자산운용사의 역할은 넓은 의미의 거래비용으로 인해 생기는 유동성 부족을 메워 주면서 그 보상을 받는 것이다. 수익성이 검증된 헤지펀드들의 투자 전략은 모두 각기 다른 방식으로 시장에 유동성을 제공한다. 이 책은 이런 투자 전략을 8가지로 나누어서 상세하게 해설했으며, 부록으로 리 에인슬리, 조지 소로스, 마이런 숄즈 등 각 전략 최고 전문가와의 인터뷰를 수록했다.
역자 서문
머리말
이 책의 3가지 주요 주제
서문

1부 액티브 투자의 이론
1. 헤지펀드에 대한 이해
2. 거래 전략의 평가
3. 전략의 발견과 백테스팅
4. 포트폴리오 구성과 위험 관리
5. 거래와 자금 조달

2부 주식 선택 전략
6. 주식 투자와 가치 평가
7. 재량적 주식 투자
8. 공매도 전문 투자
9. 계량적 주식 투자

3부 매크로 투자 전략
10. 자산 배분에 대한 서론
11. 글로벌 매크로 전략
12. 매니지드 퓨처스 전략

4부 차익거래 전략
13. 차익거래 가격 결정과 거래
14. 채권 차익거래
15. 전환사채 차익거래
16. 이벤트 드리븐 차익거래

감사의 말
참고문헌
미주

할 수는 있지만, 기본적으로 시장에 잘 전달되지 않고 있던 정보를 제공하거나 유동성이 부족했던 국면을 해결하는 측면이 있음을 알게 된다. 헤지펀드와 투자에 대한 균형 있는 시각을 가지도록 돕는 것이다.
무엇보다 이 책은 이렇게 여러 이유로 보통의 투자자는 실행하기 힘들어서 소개가 잘 되지 않은 전략들을 상세히 설명한다. 전략에 동원되는 모형들을 소개하고 필요한 수식들을 정리해 주기도 하며, 실무에서 어떤 절차로 업무가 진행되는지도 꼼꼼하게 짚는다. 그렇기 때문에 투자 업계로 진입한 사람들에게는 다양한 투자 전략들을 구체적으로 이해하는데 필수적인 정보가 담긴 교과서이며, 일반 투자자도 투자에 대한 이해를 넓히는 좋은 교양서가 되어 준다.

8가지 투자 전략의 최고 전문가와의 인터뷰

무엇보다 이 책은 단순히 금융 시장에 대한 분석과 여러 투자 전략에 대한 해설에서 그치지 않는다. 각 전략의 최고 전문가와의 인터뷰도 수록되어 있다. 재량적 주식 투자는 타이거 헤지펀드에서 활약했고 현재는 매버릭 캐피털 대표 리 에인슬리, 공매도 전문 투자는 엔론 공매도로 유명한 키니코스 어소시에이츠 대표 제임스 차노스, 계량적 주식 투자는 가장 학술적인 헤지펀드로 알려진 1,600억 달러 이상 규모의 AQR 캐피털 대표 클리프 애스니스가 주인공이다. 글로벌 매크로 전략은 영란은행을 무너트리고 퀀텀 펀드로 이름을 날린 소로스 펀드 회장 조지 소로스, 매니지드 퓨처스 전략은 유럽 최초이자 최고의 추세 추종 선물거래업자로 꼽히는 윈튼 캐피털 매니지먼트 회장 데이비드 하딩이 인터뷰를 했다. 채권 차익거래는 과거 LTCM의 핵심 이론가이자 노벨 경제학상 수상자인 마이런 숄즈, 전환사채 차익거래는 젊은 나이에 시타델을 설립해 세계 최대의 자산운용사이자 증권 딜러로 키워낸 시타델 CEO 케네스 그리핀, 마지막으로 이벤트 드리븐 차익거래는 서브프라임으로 ‘역대 최고의 거래’를 기록해 이벤트 마스터로 불리는 폴슨앤컴퍼니 대표 존 폴슨의 인터뷰가 수록되어 있다.
인터뷰이들이 하나 같이 세계적인 명성을 가진 사람들이라는 점 역시 의미가 있지만, 무엇보다 인터뷰의 질이 남다르다. 여느 언론사 인터뷰와 달리 이 인터뷰이가 이론적으로나 실무적으로 모두 최고의 성과를 거둔 저자이기 때문이다. 그래서 인터뷰는 형식적인 질문과 답변이 아니라 해당 투자 전략을 구상하고 실행하는 과정을

작가정보

저자 : 라세 헤제 페데르센
Lasse Heje Pedersen
코펜하겐 경영대학과 뉴욕대학 스턴 비즈니스 스쿨의 재무 교수로, 유동성 위험, 자산 가격, 거래 전략에 관한 영향력 있는 학술 논문을 다수 발표하였다. 그의 연구는 벤 버냉키를 비롯한 전 세계 중앙은행 총재와 주요 자산 관리자, 그리고 수천 건의 학술 및 산업 논문에 인용되었다. 더 나아가 40세 미만 최고의 유럽 경제학자에게 주는 베르나세르상을 비롯해 방끄 드 프랑스-TSE상, 파마-DFA상, 마이클 브레넌상 등을 수상했다.
라세는 헤지펀드와 롱-온리 투자에서 1,000억 달러 이상의 자산을 보유한 글로벌 자산운용사 AQR 캐피털 매니지먼트에서 자신의 연구를 실무에 적용했다. 그는 여러 펀드가 출시되는 것을 도왔으며, 주식 선택, 매크로 및 차익거래 전략을 개발했고, 포트폴리오 최적화, 거래 실행 및 위험 모형화에 대한 응용 연구를 수행했다.
AQR과 학계에서의 경험 외에도 글로벌 금융 위기 당시 유동성 문제를 해결하기 위해 뉴욕 연방준비제도이사회에서 열린 유동성 실무회의 미팅에서 활동했으며, 뉴욕 연준의 통화 정책 패널, 나스닥과 FTSE의 경제자문위원회, 미국 재무학회의 책임자로 재직했으며, 『저널 오브 파이낸스』나 『쿼털리 저널 오브 이코노믹스』 등 여러 저널에서 편집위원으로 활동하고 있다.
https://www.lhpedersen.com/

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