한국증권시장에서의 사건연구방법론

정형찬 지음

좋은땅 2021년 11월 05일 출간 종이책 : 2021년 09월 24일 출간

작품소개

책소개

현대 자본시장은 정보 효율성이 매우 뛰어난 효율적 시장이기 때문에 증권시장에서 상장된 개별주식의 주가 혹은 시장 전체 지수에 영향을 줄 수 있는 새로운 정보가 시장에 유입되면 그 정보는 해당 기업의 주가 혹은 시장지수에 정확하고 신속하게 반영되고 있다. 특히 현대 기업 재무론에서는 기업의 특정 의사결정이나 재무정책이 주가에 미치는 영향에 대한 연구가 더욱 중요하다. 이에 따라 현대 재무학에서는 오래 전부터 사건연구방법론이라는 연구방법론이 개발되어 이를 이용하여 기업의 주가에 미치는 효과를 과학적으로 측정하고 있다.
이 책은 바로 이러한 사건연구방법론에 대한 이론적 배경과 실제 적용되고 있는 연구방법 및 방법론적 문제점 등을 심도 있게 논의하고, 궁극적으로는 한국증권시장에 적합한 사건연구방법을 제시하기 위해 집필되었다.

목차

머리말

1. 사건연구의 정의와 발달사
1.1 사건연구의 정의와 목적
1.2 기대수익률과 초과수익률의 추정
1.3 사건연구의 발달사와 활용 실태
1.3.1 미국증권시장에서의 사건연구 발달사와 활용 실태
1.3.2 한국증권시장에서의 사건연구 발달사와 활용 실태

2. 사건연구의 수행 절차
2.1 사건의 정의
2.2 시간 변수의 확정
2.3 표본의 선정
2.4 기대수익률과 초과수익률의 추정
2.5 초과수익률의 통계적 검정
2.6 초과수익률 결정요인에 관한 횡단면 회귀분석
2.7 사건연구 결과의 해석 및 결론

3. 사건연구의 통계적 오류와 검정력
3.1 사건연구의 귀무가설
3.2 통계적 오류의 유형과 검정력의 정의
3.3 사건연구의 핵심 과제
3.4 사건연구방법의 설정오류와 검정력 측정
3.4.1 결합가설 검정의 문제점
3.4.2 Brown-Warner의 시뮬레이션 기법
3.4.3 분석적 방법

4. 단기성과 측정을 위한 사건연구
4.1 선행 연구
4.2 시간 변수의 결정
4.3 단기성과 측정모형의 선택
4.3.1 단기성과 측정모형의 유형
4.3.2 초과수익률의 통계적 분포 특성
4.3.3 단기성과 측정모형의 선택과 검정력에 관한 실증분석
4.3.4 단기성과 사건연구에 적합한 성과측정 모형의 선택
4.4 유의성 검정방법의 선택
4.4.1 초과수익률의 유의성 검정과 검정통계량
4.4.2 누적초과수익률의 유의성 검정과 검정통계량
4.4.3 검정통계량의 통계적 분포 특성
4.4.4 검정방법의 선택과 검정력에 관한 실증 분석
4.4.5 비모수검정법에 의한 유의성 검정
4.5 시장지수의 선택
4.5.1 시장지수의 유형
4.5.2 시장지수의 선택과 성과측정 모형의 검정력에 관한 실증분석
4.6 초과수익률 결정요인에 관한 회귀분석
4.7 단기성과 사건연구에 관한 특별 이슈
4.7.1 사건일 집중 효과
4.7.2 비동시거래와 대체적 추정법
4.7.3 분산의 증가
4.7.4 표본의 크기
4.8 한국증권시장에 적합한 단기성과 사건연구의 설계
4.8.1 단기성과 사건연구 설계 시 고려 사항
4.8.2 단기성과 사건연구의 적용 사례
4.9 DataGuide와 KisValue를 활용한 사건연구
4.9.1 DataGuide를 활용한 사건연구
4.9.2 KisValue를 활용한 사건연구

부록
A4.1 단기성과 측정모형에 대한 보완
A4.1.1 자본자산가격결정모형(CAPM)
A4.1.2 Fama-MacBeth 모형
A4.2 Jung(2010)의 사건연구 분석 프로그램과 결과
A4.2.1 사건연구 분석을 위한 Fortran 프로그램
A4.2.2 사건연구의 분석 결과

5. 장기성과 측정을 위한 사건연구
5.1 선행 연구
5.2 시간 변수의 결정
5.3 장기성과 측정모형의 선택
5.3.1 장기성과 측정모형의 유형
5.3.2 장기성과 측정과 통계적 편의
5.3.3 장기성과 측정모형의 선택과 검정력에 관한 실증 연구
5.4 유의성 검정방법의 선택
5.4.1 유의성 검정방법과 검정통계량
5.4.2 검정방법의 선택과 검정력에 관한 실증 연구
5.5 장기성과 사건연구에 관한 특별 이슈
5.5.1 초과수익률의 왜도
5.5.2 초과수익률의 횡단면 상관관계
5.6 한국증권시장에 적합한 장기성과 사건연구의 설계
5.6.1 장기성과 사건연구 설계 시 고려 사항
5.6.2 장기성과 사건연구의 적용 사례

부록
〈표 A5.1〉 한국증권시장에서의 장기성과에 관한 기존 연구의 요약
〈표 A5.2〉 한국증권시장에서의 12개월과 60개월간 CAR의 횡단면 분포 특성
〈표 A5.3〉 한국증권시장에서의 12개월과 60개월간 BHAR의 횡단면 분포 특성
〈표 A5.4〉 비임의표본의 표본의 크기에 따른 BHAR의 기술 통계치

6. 사건연구의 응용 분야
6.1 증권거래와 관련된 손해배상 소송
6.1.1 사건

출판사 서평

- 한국증권시장에 적합한 사건연구방법을 제시하다

현대 재무학에서는 오래 전부터 사건연구방법론이라는 연구방법론이 개발되어 이를 이용하여 기업의 주가에 미치는 효과를 과학적으로 측정하고 있다. 이 책은 바로 이러한 사건연구방법론에 대한 이론적 배경과 실제 적용되고 있는 연구방법 및 방법론적 문제점 등을 심도 있게 논의하고, 궁극적으로는 한국증권시장에 적합한 사건연구방법을 제시하기 위해 집필되었다.

제1장에서는 사건연구의 의의와 목적, 발달사 등을 다루고 있으며 초과수익률의 기초 개념을 정의하고 제2장에서는 사건연구의 수행 절차를 순서대로 제시하며 제3장은 사건연구방법이 갖는 통계학적 특성을 설명한다. 제4장과 제5장은 이 책의 핵심으로, 4장은 단기성과 측정을 위한 사건연구를 다루고 5장은 장기성과 측정을 위한 사건연구를 다룬다. 이후 제6장에서는 앞서 배운 것을 토대로 사건연구가 증권거래와 관련된 손해배상 소송이나 환경정책 분야에서 실제로 어떻게 활용되고 있는지를 미국의 사례를 중심으로 간략하게 소개하며 제7장에서는 ROA나 ROE와 같은 회계 척도를 사용하여 특정 재무의사결정이 기업의 경영성과에 미치는 영향을 판단하는 회계정보 기반 사건연구를 다룬다.

작가정보

저자(글) 정형찬