벤저민 그레이엄

증권 분석의 창시자

롤프 모리엔 , 하인츠 핀켈라우 지음 | 강영옥 옮김

다산북스 2022년 06월 23일 출간 종이책 : 2022년 06월 07일 출간

작품소개

책소개

“수십 년이 지났음에도 수많은 투자자는
왜 벤저민 그레이엄의 투자 철학을 소환하는가?”

지금의 주식 시장을 만든 ‘투자의 신’이 찾아낸 주식 투자의 절대 법칙

★ 아마존 독일 투자법 1위 ★
★ 국내 가치투자의 거장 신진오 회장 감수 ★
★ 그레이엄이 평생 고수한 8가지 투자 불문율 수록 ★

워런 버핏, 짐 로저스, 피터 린치 등 지금의 금융시장을 움직이는 큰손들의 스승이자, 근거 없는 소문과 감이 지배하던 초창기의 증권 시장에 최초로 합리적이고 과학적인 투자의 길을 제시한 ‘투자의 신’ 벤저민 그레이엄의 삶과 투자 철학을 압축해 담은 최신의 평전이 출간됐다. 존경하던 스승의 계좌를 ‘깡통계좌’로 만들며 자살까지 생각했던 성장기부터 대공황의 여파로 어렵게 쌓아온 자산 대부분을 한순간에 잃은 인생의 위기 등을 다룬 1부에서는, 제대로 된 주식 교육을 받아본 적도 없던 그가 어떻게 대공황의 한복판에서도 역경을 딛고 일어나 위대한 투자가들의 스승으로 거듭났는지 그 일대기를 다룬다. 본격적인 투자 철학을 다루는 2부에서는 수십 년이 지난 지금까지도 ‘투자의 바이블’로 불리며 널리 읽히는 책 『현명한 투자자』와 『벤저민 그레이엄의 증권분석』 중 투자자들이 반드시 알아야 할 핵심 전략을 알기 쉽게 요약해 정리했다.

목차

서문_ 주식 투자라는 위대한 세계를 연 남자
감수의 글_ 투자가들의 스승 벤저민 그레이엄의 진정한 가르침

1부 벤저민 그레이엄의 삶_ 주식 투자계의 뉴턴
가치투자의 아버지
유복하지 못했던 어린 시절
대학생 그레이엄
일개 보조에서 증권 분석가가 되기까지
독립의 첫발을 떼다
벤저민그레이엄컨소시엄과 위기의 세월
검은 목요일과 그 여파, 그리고 재기
그레이엄-뉴먼 투자회사의 설립
위대한 분석가의 안식

2부 벤저민 그레이엄의 투자 철학_ 불확실성과 친구가 되어라
수많은 투자자는 왜 그레이엄에 열광하는가
가치투자란 대체 무엇인가
그레이엄이 버핏과 멍거와 달랐던 점
‘미스터 마켓’을 미치광이로 만들지 않는 법
버핏이 동냥하듯 배워간 투자법
그레이엄의 주식 선택 십계명

* 부록
벤저민 그레이엄이 평생 고수한 8가지 투자 불문율
더 클래식 벤저민 그레이엄 연대표
더 클래식 투자 용어 사전

출판사 서평

“현존하는 모든 주식투자서는
사실상 벤저민 그레이엄의 각주에 불과하다!”
'투기판'을 '투자시장'으로 진화시킨 모든 것의 기원이 된 남자, 그레이엄의 삶과 철학

‘담배꽁초 전략’이라는 투자법을 들어본 적이 있는가? 헐값으로 거래가 되지만 딱 한 번 빨아들일 만큼의 수익 가치가 남아 있는 저가 주식만 매수해 차액을 챙기는 전략이다. 하지만 이 전략을 성공시키기 위해선 현재의 정확한 ‘기업 가치’와 앞으로 예상되는 ‘주가 상승 폭’의 수치와 그 근거를 정교한 분석으로 찾아내야만 한다. 하지만 20세기 초반의 증권 시장에서 ‘기업의 가치를 평가해 주식의 매수도를 결정한다’는 투자의 상식은 존재하지 않았다. 대다수의 사람이 자신의 감과 누군가의 소문에만 의존해 종목을 선정하고 투자를 결심했다.

벤저민 그레이엄은 이러한 비과학적인 투자 방식에 의문을 제기하며 기업의 재무 상태와 주가의 통계를 근거로 실질적인 종목의 가치를 측정하는 ‘증권 분석’이라는 학문을 최초로 설계했다. 사람들은 단 한 번도 주식이나 증권업계에 대한 교육을 받아본 적이 없던 그레이엄의 투자 방법론을 처음에는 무시했지만, 그가 매수를 결정하는 족족 엄청난 수익률을 올리자 점차 그레이엄의 ‘증권 분석 이론’은 업계의 표준으로 자리를 잡아갔다. 월스트리트를 집어삼키고 있던 무지몽매한 암흑이 비로소 걷히는 순간이었다. 이후 작은 증권 중개회사 말단 보조 직원으로 경력을 시작한 그레이엄은 5년 만에 증권 분석 부서의 책임자 자리까지 오르며 엄청난 성공가도를 달린다.

그러나 타고난 투자의 귀재였던 그레이엄도 ‘대공황’이라는 재앙을 피하지는 못한다. 계속되는 상승에 거만해져 있던 그는 격변하는 시장 상황에도 불구하고 안일하게 대처하다가 자산의 70퍼센트가량을 잃는 큰 손실을 겪고 만다. 하지만 위기는 잠시였다. 그레이엄은 대공황을 계기로 부족했던 투자 전략을 다시금 점검하고 보완하면서 완성형 가치투자 전략을 고안해낸다. 전문적인 투자자는 물론, 이제 막 주식 투자를 시작한 초보 투자자들도 ‘원금을 잃지 않고 수익을 낼 수 있는 비결’을 찾아낸 것이다. 워런 버핏과 존 템플턴 등 월가를 주름잡던 거장들조차 고개를 숙이고 배워간 그의 이 완성형 가치투자 전략의 핵심은 무엇이었을까? 혹시 지금 자신이 하고 있는 도박에 가까운 투기를 투자로 착각하고 있는 투자자라면, 지인의 추천이나 근거 없는 낭설에 자신의 소중한 자산을 투자했다가 낭패를 본 적이 있는 사람이라면, 주식 투자라는 위대한 세계를 열어젖힌 월가의 스승 벤저민 그레이엄의 가치투자론을 알기 쉽게 요약한 이 책을 통해 새로운 투자 인생을 새로 그려나가길 권한다.

“그들의 위대한 삶 속에 이미 투자의 답이 있다!”
금세기 가장 위대한 투자가들의 삶과 철학을 한 번에 마스터할 완벽한 기회

어떤 한 현상을 이해하기 위해서는 그 이면에 숨겨진 근원을 알아야 한다. 즉, 위대한 투자가의 투자 전략과 방법론을 배우기 위해서는 먼저 그 사람의 삶을 들여다보아야 한다. 벤저민 그레이엄의 삶에는 그를 위대한 투자가의 경지에 오르게 만든 발자취가 선명하게 남아 있다. 지금 우리가 사는 이 세상의 모든 투자의 지혜를 만들어낸 인물들의 삶과 투자 철학을 집대성한 최초의 시리즈 「더 클래식: 짧고 굵게 읽는 투자의 거장」은 ‘삶이 곧 투자이고 투자가 곧 삶’이었던 위대한 투자가들의 일대기를 들여다보며, 그들을 억만장자로 만든 선택과 좌절의 순간을 있는 그대로 소개한다.

1부에서는 그들의 어린 시절부터 투자가로 명성을 떨치기까지의 과정을 이야기한다. 각 투자가들의 전략과 철학이 어떻게 발전해나가는지를 그들의 성장과 함께 톺아보며 주식 투자의 지혜는 물론, 인생의 지혜까지도 배울 수 있을 것이다. 2부에서는 그들이 평생에 걸쳐 축적한 투자 철학을 알기 쉽게 소개한다. 어려운 투자 용어나 복잡한 계산법이 아닌, 지금 당장 적용할 수 있는 투자 전략만을 모아두었다. 또한 투자의 거인들이 경험을 통해 찾아낸 ‘투자 체크리스트’까지 제공해 독자 스스로 자신의 투자 스타일을 점검해볼 수도 있다. 마지막으로 초심자들을 위해 100개에 달하는 투자 기초 용어 사전을 각 권 말미에 수록해 이 한 권의 책만으로도 주식 투자의 기본기를 다질 수 있도록 구성했다.

이 시리즈를 기획한 저자들은 말한다. “과거 수십 년, 수백 년간 성공적인 길을 걸어온 투자의 귀재들이 있다. 그리고 이들의 투자 전략은 이미 검증되었다. 그런데 왜 자꾸만 엉뚱한 곳에서 길을 찾으려고 하는가?” 혹 그동안 아무런 기준이나 원칙 없이, 나 자신조차 설득할 수 없는 헐거운 근거로 투자에 나섰다가 실패를 맛본 경험이 있다면, 「더 클래식: 짧고 굵게 읽는 투자의 거장」 시리즈를 통해 내 투자 성향에 가장 어울리는 위대한

작가정보

저자(글) 롤프 모리엔

저자 : 롤프 모리엔
Rolf Morrien
뮌스터대학교와 비엔나대학교에서 역사학, 경제학, 정치학을 전공했다. 졸업 후 경제 전문 저널리스트가 되어 독일 언론사 《악치엔아날뤼젠Aktien-Analysen》의 편집자로 일했다. 2002년부터 주식 정보 사이트를 운영하고 있다. 저서로는 독일 아마존 베스트셀러에 오른 『쉽게 이해하는 주식B?rse leicht verst?ndlich』, 『실전에 적용하는 주식 정보B?rse ganz praktisch』, 『잃지 않는 투자법Verschenken Sie kein Geld!』 등이 있다.

저자 : 하인츠 핀켈라우
Heinz Vinkelau
뮌스터대학교에서 국민경제와 경제사를 전공했다. 15년간 출판사에서 편집자로 일하다가 현재는 창업 컨설턴트로 활동하고 있다.

역자 : 강영옥
덕성여자대학교 독어독문과를 졸업하고 한국외국어대학교 통역번역대학원 한독과에서 공부한 후 여러 기관에서 통번역 활동을 했다. 현재 번역 에이전시 엔터스코리아에서 출판기획자 및 전문번역가로 활동 중이다. 옮긴 책으로는 『인플레이션』, 『부유한 자본주의 가난한 사회주의』, 『자연의 비밀 네트워크』 등 다수가 있다.

감수 : 신진오
‘한국 가치투자의 원조’ 신영증권에서 주식운용 담당 임원을 역임했다. 1992년 외국인에게 한국 증시가 개방되기 직전 ‘저PER 혁명’을 주도하여 한국 가치투자의 서막을 열었다. 1998년 IMF 외환위기 당시 핵심 블루칩을 대량 매수했다가 큰 성공을 거둬 화제를 모으기도 했다. 오랜 실전 운용 경험을 바탕으로 『전략적 가치투자』, 『현명한 투자자 2 해제』를 펴냈다. “핵심 우량주를 보유하면 시간이 흘러갈수록 유리해진다”라는 의미의 필명 ‘ValueTimer’로 유명하다. 가치투자 독서클럽인 ‘밸류리더스’ 회장으로 활동하고 있다.

저자(글) 하인츠 핀켈라우

번역 강영옥