재무제표를 알면 오르는 주식이 보인다

재무제표도 모르고 주식투자할 뻔했다

양대천 지음

메이트북스 2020년 10월 22일 출간 종이책 : 2020년 11월 02일 출간

작품소개

책소개

주가와 직결되는 재무제표의 핵심만을 담았다!
주식시장에는 수많은 주식 전문가와 재무제표 전문가가 있지만 그동안 재무제표 항목과 주가를 연계하려는 노력은 미비했다. 주가와 재무제표를 현장감 있게 접목해 풀어줄 수 있는 전문가가 많지 않은 이유도 한몫했다. 현재 회계학 전공 교수인 저자는 현장에서의 오랜 경험을 바탕으로 실전경험과 이론을 접목시킬 수 있는 몇 안 되는 전문가다. 저자가 이 책에서 제시하는 재무제표의 중요한 항목을 체크하고, 이를 알아보는 절차와 방법대로만 한다면 올바른 투자에 성공할 수 있을 것이다. 많은 주식투자자들이 재무제표의 중요성을 알고 있거나 재무제표를 읽을 줄은 알아도, 주식투자의 수익률을 높이는 데 그것을 어떻게 활용해야 하는지에 대해서는 잘 알지 못했다. 그러나 주가는 결국 재무제표가 보여주는 진실에 수렴하기 때문에 성공적인 주식투자를 위해서는 재무제표를 통해 기업의 실적을 보는 안목을 키우고, 재무제표를 제대로 볼 줄 알아야 한다.
저자는 ‘재무제표’ 그 자체만을 집중적으로 다룬 기존의 것들과는 다르게 상승하는 주가를 알아내기 위한 수단으로서의 재무제표를 설명하고 있다. 불필요하게 지엽적인 것을 배제하고 오로지 주가와 직결되는 중요한 항목만을 담았다. 투자자는 재무제표의 모든 것을 알 필요는 없다. 주가상승을 잡아낼 수 있는 재무제표 속의 알짜 정보만 알면 된다. 재무제표 병법(兵法)을 알려주는 이 책을 통해 재무제표를 통해 실적을 꿰뚫어보는 안목이 생긴다면 분명히 오르는 주식이 보일 것이다.

재무제표는 두려워해서도, 해독하려 해서도 안 된다!
이 책은 총 4부로 구성된다. 1부 ‘재무제표를 보면 주가가 보인다’에서는 주가와 직결되는 재무제표의 중요한 항목을 통해 주가상승, 나아가 주가급등을 잡아낼 수 있음을 역설한다. 2부 ‘재무제표 항목과 주가분석’에서는 주가상승과 직결되는 재무제표의 중요한 항목에 대해 체크하는 절차와 방법에 대해 상세히 설명한다. 3부 ‘시장지표와 가치평가법’에서는 현행 시장지표와 기업가치 평가방법에 대해 전반적으로 살펴봄과 동시에 허와 실을 따져본 후, 주식투자자 관점에서 재무제표를 확인하는 절차를 확고히 한다. 마지막으로 재무제표 및 각종 주식정보에 접근이 용이하도록 4부를 구성했으며, 재무제표에 생소한 초보 투자자들도 재무제표 용어를 쉽게 이해할 수 있도록 본문에 용어해설을 충분히 활용해 상세히 설명했다.
주식투자자들이 재무제표를 대하는 잘못된 습관이 몇 가지 있다. 많은 이들은 재무제표를 공부하려 들며, 나아가 공인회계사처럼 마치 회계부정이나 오류를 발견해야 할 것 같은 비장한 마음으로 재무제표를 대한다. 그래서 오히려 그 부담감 때문에 재무제표 자체가 보기 싫어지기도 한다. 하지만 재무제표를 너무 복잡하게 생각하고 해독하려 해서는 안 된다. 재무제표를 부담감만으로 접근해서는 어떤 것도 얻을 수 없고 되레 훌륭한 수익률을 걷어차게 될 것이기 때문이다. 이 책을 통해 재무제표를 알고 나면 험난한 주식시장에서도 성공하는 주식투자자로 거듭날 수 있을 것이다.

목차

지은이의 말_주가와 직결되는 재무제표의 핵심은 따로 있다

1부 재무제표를 보면 주가가 보인다

1장 재무제표 속에 주가가 있다
01 재무제표항목에서 주가를 발견하자
재무제표를 본다고 주가를 알겠어? | 어닝서프라이즈와 어닝쇼크의 진실 | 재무제표로 실적을 제대로 꿰뚫어보자 | 투자 안목과 소신도 재무제표로 키우자

02 주가의 많은 부분을 영업이익이 설명한다
손익계산서의 핵심은 영업이익이다 | 영업이익은 지속적이므로 중요하다 | 주가와 직결되는 1순위 항목은 영업이익이다 | ‘영업이익률’과 ‘영업이익성장률’이 말하는 것들

03 영업활동현금흐름을 모르면 주식투자 하지 마라
모두가 영업활동현금흐름에 무지하다 | 창사 이래 최대적자를 달성한 카카오 | 적자 전환인데 주가는 왜 급등? | 영업활동현금흐름은 영업성과의 진실을 말한다 | 영업활동현금흐름과 주가의 흐름은 일치한다 | 미국 IT 공룡기업들의 영업활동현금흐름

04 잉여현금흐름에 숨겨진 주가 급등의 진실
실적은 괜찮은데 주가는 왜 조정? | 잉여현금흐름 추이를 꼭 살펴보자 | 잉여현금흐름이 갑자기 급증, 그런데 주가는?

2장 재무제표, 무엇을 어떻게 봐야 할까?
01 손익계산서의 이상항목, 잘 체크해야 당하지 않는다
비정상적으로 변동하는 항목을 찾아보자 | 재무제표의 주석에 모든 이유가 나온다 | 무형자산손상차손이 심상치 않다

02 재무상태표의 자산변동은 투자지출이다
투자자는 재산의 건전성을 볼 필요가 없다 | 투자내역과 자금조달내역에 주목하자 | 재무상태표와 현금흐름표를 함께 보자 | 재무상태표의 자산변동을 체크한다 | 재무상태표 자산항목 중 유형자산이 최우선 | 투자활동현금흐름 내역을 확인한다

03 재무상태표의 자본·부채변동은 자금조달 내역이다
재무상태표의 대변 항목은 자금조달 내역 | 자본변동을 확인하는 3단계 절차 | 부채항목의 큰 변동을 살펴보는 3단계 절차

2부 재무제표항목과 주가분석

1장 매출과 영업이익, 영업활동현금흐름 분석
01 사업과 매출구조를 확인하는 방법
사업보고서의 ‘II. 사업의 내용’을 확인하자 | IR보고서로 세부 매출구조를 파악하자 | 주력사업이 무엇인지 파악해야 한다 | 사업별 매출을 모르면 사업도 모르는 것

02 손익계산서의 영업비용항목을 잘 살펴보자
영업비용의 세부항목을 살펴보자 | 영업비용을 고정비와 변동비로 구분해본다 | 매출액증감률로 비용변동의 적정성을 본다 | 고정비의 큰 변동이 보이면 사유를 확인한다

03 비현금성 비용에 집중해야 한다
손익계산서로 출발해 영업활동현금흐름에 도착 | 비현금성 비용(수익)에 주목하라 | 막대한 비현금성 비용을 너무 과대해석 말자

04 영업이익과 관련된 자산항목을 체크한다
매출채권이 급증하면 매출이 의심된다 | 매출원가는 역산을 해서 구한다 | 재고자산이 급증하면 영업이익이 의심된다 | 매출은 정체하나 재고자산 급증시엔 위험신호 | 그래서 종합적으로는 운전자본 변동을 체크한다

05 영업이익률과 영업이익성장률이 기업가치의 핵심이다
자산가치는 주가의 기본적 수준을 말해준다 | 수익가치는 주가의 레벨과 상승폭을 높인다 | 높은 영업이익률은 주가 레벨을 높인다 | 영업이익성장률은 주가의 상승을 설명한다 | 영업활동현금흐름이 성장하는지도 체크하자 | 영업이익률을 끌어올리는 경제적 해자의 힘

06 가치주는 투자수익성(ROIC)을 살펴봐야 한다
투자수익률로는 ROA, ROE, ROIC가 있다 | 가치주의 투자수익성 평가엔 ROIC가 적합하다 | POSCO 주가는 ROIC와 연동한다

2장 영업활동현금흐름과 잉여현금흐름 분석
01 영업활동현금흐름은 주가를 보여주는 거울이다
영업활동현금흐름은 이익에서 조정해 산출 | 이익과 영업활동현금흐름의 괴리가 크다면? | 매출과 이익이 잘 성장하는데 왜 주가는? | 영업활동현금흐름이 진실을 말한다

02 주가의 장기적 추세는 영업활동현금흐름이 잘 설명한다
최근 분기보고서를 통해 실적을 점검하자

03 잉여현금흐름의 개념과 구조를 잘 알아야 한다
영업에 대한 투자 vs. 재무자산 | 현금흐름표의 정신을 담은 잉여현금흐름

04 잉여현금흐름으로 급등주를 발굴한다
재무제표에서 급등주를 발굴하자 | ㈜카카오의 잉여현금흐름이 급감하다

05 잉여현금흐름이 급감함과 동시에 주가도 하락한다
잉여현금흐름으로 급등주를 발굴한다

3장 자산의 중요항목 체크
01 유형자산 투자를 최우선적으로 체크하자
재무상태표 변동금액, 현금흐름표, 주석 순으로 본다 | 투자활동현금흐름으로 유형자산의 취득을 안다 | 재무제표 주석은 해설서이다 | 재무제표로 팩트를 체크한 후 뉴스를 본다 | 유형자산 투자는 현금흐름과 이익을 악화시킨다 | 대규모 유형자산 투자가 주가에 미치는 영향 | 집단지성은 잉여현금흐름의 질을 안

작가정보

저자(글) 양대천

저자 : 양대천
중앙대학교 경영학부 교수

현재 중앙대학교 회계학 전공 교수인 저자는 회계 및 증권 분야에서 세계 최고 수준의 SSCI 학술지에 최근까지 다수의 논문을 게재하고, 국내외 경영 분야 학회의 편집위원 활동을 활발히 하고 있다. 그의 강의는 매 학기 수강신청 즉시 마감되는 중앙대 최고의 인기강의로 유명하다. 대학 임용 전에는 삼일회계법인에 첫 발을 내밀며 KT, 태평양, 교보 등의 기업가치보고(ValueReporting) 컨설팅을 전문적으로 수행했으며, LG전자 본사에서 기업 M&A를 전담했다. 이후 포스코경영연구소의 연구위원으로 있으면서 포스코그룹의 적대적 M&A 방어를 위한 특별대책반에서 책임 활동을 수행했고, 다수의 금융 및 주가 대응관련 CEO 특별보고를 수행했다. 저서 및 공저로는 『재무제표를 꿰뚫어보는 법』 『문과에도 길은 있다』 『재무회계와 재무분석』 『미라클 경영』 등이 있다.