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The Art of Commitment Pacing

Thomas Meyer 지음
Wiley

2024년 05월 31일 출간

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파일 정보 PDF (6.69MB)
ISBN 9781394159611
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Advanced guidance for institutional investors, academics, and researchers on how to manage a portfolio of private capital funds The Art of Commitment Pacing: Engineering Allocations to Private Capital provides a much-needed analysis of the issues that face investors as they incorporate closed ended-funds targeting illiquid private assets (such as private equity, private debt, infrastructure, real estate) into their portfolios. These private capital funds, once considered "alternative" and viewed as experimental, are becoming an increasingly standard component of institutional asset allocations. However, many investors still follow management approaches that remain anchored in the portfolio theory for liquid assets but that often lead to disappointing results when applied to portfolios of private capital funds where practically investors remain committed over nearly a decade. When planning for such commitments, investment managers and researchers are faced with practical questions such as: How to measure and control the real exposure to private assets? How to forecast cash-flows for commitments to private capital funds? What ranges for their returns and lifetime are realistic, and how can the investor’s skill be factored in? Over which dimensions should a portfolio be diversified and how much diversification is enough? How can the impact of co-investments or secondaries be modelled? How to design pacing plans that lead to resilient and efficient portfolios? What stress scenarios should be considered and how can they be applied? These are just examples of the many questions for which answers are provided. The Art of Commitment Pacing describes established and new methodologies for building up and controlling allocations to such investments. This book offers a systematic approach for building up and controlling allocations t
Acknowledgments xiii Chapter 1 Introduction 1 Scope of the book 1 Quick glossary 2 The challenge of private capital 2 Risk and uncertainty 3 Why do we need commitment pacing? 4 Illiquidity 4 The siren song of the secondary market 4 How does commitment pacing work? 5 Significant allocations needed 7 Multi‐asset‐class allocations 8 Intra‐asset‐class diversification 8 Engineering a resilient portfolio 9 Organisation of the book 10 Chapter 2 Institutional Investing in Private Capital 15 Limited partnerships 15 Structure 16 Criticism 18 Costs of intermediation 18 Inefficient fund raising 18 Addressing uncertainty 19 Conclusion 19 Chapter 3 Exposure 21 Exposure definition 21 Layers of investment 23 Net asset value 23 Undrawn commitments 24 Commitment risk 24 Timing 24 Classification 25 Exposure measures LP’s perspective 25 Commitment 26 Commitment minus capital repaid 26 Repayment‐age‐adjusted commitment 27 Exposure measures fund manager’s perspective 28 Ipev Nav 28 IPEV NAV plus uncalled commitments 29 Repayment‐age‐adjusted accumulated contributions 30 Summary and conclusion 31 Chapter 4 Forecasting Models 37 Bootstrapping 37 Machine learning 38 Takahashi Alexander model 40 Model dynamics 40 Strengths and weaknesses 46 Variations and extensions 47 Stochastic models 49 Stochastic modelling of contributions, distributions, and NAVs 49 Comparison 50 Conclusion 51 Chapter 5 Private Market Data 53 Fund peer groups 53 Organisation of benchmarking data 53 Bailey criteria 54 Data providers 55 Business model 55 Public route 55 Voluntary pr

작가정보

저자(글) Thomas Meyer

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